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續炒作耶倫余威不減，又增產油價苦海無邊

2016-3-31 13:08| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 3月31日訊——周三(3月30日)在本周五非農就業數據公布前，市場繼續炒作美聯儲耶倫在周二放出的鴿派言論，雖然其他美聯儲官員都放出偏鷹派言論，但市場投資者還是更愿意相信鴿派主席耶倫的表述，雖然ADP數據好于預期 ...

3月31日訊——周三(3月30日)在本周五非農就業數據公布前，市場繼續炒作美聯儲耶倫在周二放出的鴿派言論，雖然其他美聯儲官員都放出偏鷹派言論，但市場投資者還是更愿意相信鴿派主席耶倫的表述，雖然ADP數據好于預期，但美元依然在美聯儲放緩升息的預期下繼續走低。原油方面，耶倫的鴿派言論支撐了市場的風險偏好支撐油價，但OPEC產量繼續增加的報告又使得油市遭遇當頭一棒，在供應過剩的憂慮下油價沖高回落，完全收回日內漲幅。
續炒作耶倫余威不減，又增產油價苦海無邊

具體市場上，美元指數回落觸及五個月低位，投資者繼續消化美聯儲耶倫鴿派言論；歐元兌美元攀升觸及一個半月高位，受德國通脹高于預期以及美聯儲耶倫鴿派言論支撐；金價逆轉耶倫鴿派言論后的升勢走低，風險情緒回升打壓避險需求；油價走勢震蕩基本持平，股市上漲和美元下跌激發了市場的風險偏好支撐油價，但OPEC增產的報告又使得油價收回日內漲幅。

美元指數回落觸及五個月低位，投資者繼續消化美聯儲耶倫鴿派言論。不過，仍然有眾多因素限制美元跌幅，包括眾多分析師看好美元前景的預期，良好的ADP就業以及美聯儲其他官員偏向鷹派的講話。

美聯儲主席耶倫周二的講話語調謹慎，令市場懷疑今年美聯儲究竟是否會加息。根據聯邦基金利率期貨目前預示美國今年僅會加息25個基點。

美元指數在本周初曾觸及兩周高點，因數位美聯儲官員發表鷹派言論，讓投資者以為美國利率今年將調升兩次，且最快可能在4月會議上就升息。但美聯儲主席耶倫周二的講話給這樣的預期潑了冷水。耶倫強調美聯儲在升息問題上仍宜謹慎行事，特別指出了低油價和海外經濟增長放緩等外部風險。耶倫表示，現在判斷最近的通貨膨脹率提高能否維持下去，還為時尚早。

加皇資本市場駐倫敦外匯策略主管Adam Cole稱，“上次美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議以來，其它已發言FOMC成員似乎都給出明確指引，傳達給市場的信息再清晰不過。市場預期的太過鷹派，而耶倫這次傳遞出了相反的信息。我認為，現在市場對于美聯儲的想法已相當困惑，美元應該不會從當前水平進一步下滑太多。”

多數市場分析認為美國經濟良好限制美元跌幅。眾多市場分析依然認為美國經濟表現良好，美聯儲年內加息的可能性依然很大。巴克萊銀行的分析師指出，“耶倫的發言提及外部風險上升、委員們下調長期利率預期等，這與近期其他委員發言的基調不同，預計這是為掌控美聯儲釋放的信息，將加息預期向鴿派方向調整�！�

該行分析師解釋稱，“然而，外部風險料不會過多影響美國，美失業率將繼續下降，通脹也將逐步回升；因此維持美聯儲今年6月和12月各加息一次的觀點，但不排除加息次數減少的可能，尤其是當英國退歐公投令年中金融市場收緊并引發市場擔憂時�！�

野村證券首席經濟學家Richard Koo警告稱，“市場或低估美聯儲利率正�；臎Q心。美聯儲3月FOMC會議并未采取進一步加息的行動，且將加息路徑預期從此前的四次調降至兩次，這給全球市場帶來了一個重大提振；投資者已經認識到美聯儲不可能忽視全球市場的動蕩，4月加息的可能性大大減弱�！�

Richard Koo強調，“2016年初所經歷的劇烈動蕩可能只會讓加息推遲再一個FOMC會議，或者說大概六周的時間足以。市場可能低估了美聯儲采取政策正�；臎Q心。”

美指小時圖顯示
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良好的ADP就業數據限制美元跌幅。當日美國ADP就業數據表現良好，不過該數據對美元的支撐較為有限。具體數據顯示，美國3月ADP就業人數+20萬，預期+19.5萬，前值+21.4萬修正為+20.5萬。

分析稱，貿易/運輸/公用事業就業人數錄得去年6月來的最好數值。穩定的就業增速和不斷提高的薪資增速都對就業市場尤其是貿易行業有益。這次唯一減少的就是能源行業，新能源就業增速減少已持續一年左右；美國私有企業的就業增速仍處于高速狀態。就業市場繼續驚人地發展。

目前市場焦點集中在本周五美國公布的非農就業數據，法國巴黎銀行預計，受復活節假期的負面影響，非農新增人數料將減少至18萬，失業率持平在4.9%，時薪月率料為0.2%；因近期個人支出數據等表現疲軟，該行預計美第一季度GDP增速為0.8%，美聯儲料無法加息。

美聯儲官員觀點向鷹派轉化限制美元跌幅。周三在耶倫發表鴿派觀點之后，美聯儲鴿派官員埃文斯卻發表較為中性的言論。

芝加哥聯儲主席埃文斯指出，雖然4月會議仍是基于數據的，但如果4月采取行動會感到意外。寬松政策仍然合適；鑒于勞動力市場持續增長，可能在6月采取行動，美聯儲曾有在總統大選期間加息的經歷。美國經濟基礎相當好，預計年內美國經濟增長2%至2.5%。美國經濟可以承受年內2次加息。美聯儲還可以促使失業率再降低一點，對企業投資有些擔心，但不認為通脹率已經失控。

埃文斯還表示，全球風險上升，美聯儲已在預期中考慮到這點。應當預料到中國經濟轉型的過程是崎嶇不平的；但并不特別擔心中國經濟硬著陸。現在就判斷通脹率數據是否會保持下去還顯得言之過早，近期消費數據疲軟將是暫時性現象。如果數據進一步走強，美聯儲點陣圖將做出上修，并將加息超過2次。說到底美聯儲當然希望回歸正常利率。

歐元兌美元攀升觸及一個半月高位，受德國通脹高于預期以及美聯儲耶倫鴿派言論支撐。

除了美聯儲耶倫周二的鴿派言論始終支撐歐元。此外，經濟數據方面，當日市場關注的德國通脹數據高于預期，降低了歐洲央行進一步寬松的壓力，這也支撐歐元走高。

數據顯示，德國3月CPI月率初值0.8%，預期0.6%，前值0.4%；年率初值0.3%，預期0.1%，前值0.0%。德國3月調和CPI月率初值0.8%，預期0.7%，前值0.4%；年率初值0.1%，預期0.0%，前值-0.2%。

其他歐元區公布的經濟數據表現不佳，不過數據對市場影響有限。具體顯示，歐元區3月經濟景氣指數103，創13個月新低，預期103.8，前值103.8修正為103.9。歐元區3月消費者信心指數終值-9.7，預期-9.7，初值-9.7。

歐元兌美元小時圖顯示
續炒作耶倫余威不減，又增產油價苦海無邊

美聯儲耶倫的鴿派言論，增大了歐洲央行進一步寬松的壓力。美聯儲主席耶倫對聯儲加息持謹慎態度的言論，被視為向歐洲央行加壓。美聯儲主席耶倫周二稱，美國經濟仍面臨全球風險，美國通脹是否會持續攀升仍不確定。

KBC利率策略師Mathias van der Jeugt說，“耶倫的言論很鴿派，肯定令歐洲央行壓力加重，他們很明顯不喜歡歐元走強，特別是鑒于在他們竭盡所能放寬貨幣政策的情況下�！�

評級機構標普調降了歐元區的經濟增長率和通脹率，這限制歐元走高。標普稱，歐元區今年經濟增長率料為1.5%，此前預期為1.8%。歐元區明年經濟增長率料為1.6%。歐元區今年通脹率料為0.4%，此前預期為1.1%。

周三兩位歐洲央行官員發表公開言論。兩位官員都為歐元區經濟和歐洲央行當前的政策做辯護。歐洲央行管委維勒魯瓦Villeroy稱，歐元區通脹率料應于下半年轉為正值。歐元區并未處于通縮，通脹率只是暫時為負值，歐元區并不存在泡沫風險。

歐洲央行執委科爾Coeure稱，負利率不是歐洲央行的主要工具，該行仍有很多政策工具。歐洲央行不是在用直升機撒錢，或直接給消費者現金來提高消費，因為這樣的做法模糊貨幣和財政政策之間的界限。

金價逆轉耶倫鴿派言論后的升勢走低，風險情緒回升打壓避險需求。金價周三下跌逾1%，因股票等高風險資產上揚，促使部分投資者在昨日上漲后鎖定獲利。美聯儲主席耶倫周二對進一步升息態度謹慎，引發金價攀升近2%。

現貨金報每盎司1,227.14美元，下跌1.2%；現貨銀下跌0.6%，報每盎司15.24美元。

耶倫的講話暗示，聯儲只會循序漸進地升息，給金市投資者吃了顆定心丸。升息會增加持有黃金等無息資產的機會成本。黃金本季仍可能上揚15.6%，成為近30年來表現最好的一季。

Libertas Wealth Management Group的總裁Adam Koos表示，“耶倫的言論將在長期內有助于黃金市場，而如果金價可能出現任何回落，則很可能將在更大程度上與獲利回吐活動和市場整固有關，而并非與經濟政策有關�！�

全球股市周三攀升，接近年內最高水平，因投資者下調聯儲升息步伐和利率最高水平的預期。在股市上漲推動下，市場風險偏好情緒回升，避險金價則遭到拋售。

S. Bank Wealth Management的高級投資策略師Rob Haworth表示，“對黃金的避險需求看似正在消退，盡管美元有所走軟，金價可能繼續陷入區間內，因預期美聯儲最終將在6月會議上升息，從而推升美元，打壓黃金。”

分析師稱，盡管短期內市場焦點將為美國經濟改善的速度，經濟改善可能削弱對黃金的需求，不過，如果美國以外國家的經濟數據惡化，將會給金市提供更強勁的支撐。

現貨金價小時圖顯示
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經濟數據方面，民間機構ADP在周三早些時候公布報告稱，3月份美國私人部門的就業人數增加20萬人，與2月份經修正后的增加20.5萬人相比小幅減少。

市場目前靜待本周五出爐的美國就業報告。匯豐在一份報告中稱，“盡管此輪漲勢看似完整，但如果周五公布的3月非農就業數據良好，金價漲勢可能受到影響，新增就業崗位若超過20萬，可能拖累金市表現，并回吐近期升幅�！�

華爾街日報的分析師指出，中國黃金進口大增提振需求支撐金價。該機構分析師稱，中國作為全球最大黃金消費國，2月從香港進口黃金量較1月大幅增加，增幅逾50%，提振黃金需求。

油價走勢震蕩基本持平，股市上漲和美元下跌激發了市場的風險偏好支撐油價，但OPEC增產的報告又使得油價收回日內漲幅。另外美國政府發布的數據顯示，EIA原油庫存增加，但增幅不及預期。盡管煉廠開工率提高，但原油庫存再創歷史新高。

美國原油期貨近月合約收漲0.04美元，報每桶38.32美元，稍早最高升近1.60美元，或3%，布倫特原油近月合約收漲0.12美元，報39.26美元，從盤中高位40.61美元回落。

美聯儲耶倫在周二的公開講話中發表鴿派言論，這使得投資者堅信美聯儲將會放緩加息步伐，長時間維持低利率。這激發了全球市場的風險偏好情緒，并打壓美元下滑，油價也受到一些提振。

EIA原油庫存增加，但增幅不及預期。美國能源資料協會(EIA)稱，上周美國原油庫存增加230萬桶，達到5.348億桶，為連續第七周創歷史新高。庫存增幅較分析師預估少100萬桶，但一些分析師仍擔心，在煉廠開工率達到2005年來最高的情況下，庫存仍在增加。

ClipperData商品研究主管Matt Smith稱，“數據讓人一頭霧水，盡管煉廠開足馬力生產，且進口明顯減少，庫存仍然大幅增加�！�

投資咨詢公司Tyche Capital Advisors的分析師John Macaluso說道，“雖然表面上來看庫存數據有利于市場，但庫存增長就是增長，這意味著供應問題還將繼續存在，市場動能仍是負面的�！�

EIA報告還顯示，美國國內的原油總產量下降1.6萬桶/日，至902.2萬桶/日，相比之下去年4月份觸及的峰值為970萬桶/日。

業內刊物The 7:00’s Report的聯合主編Tyler Richey指出，“這意味著美國原油產量在過去10個星期的9周中均有所下降。產量的持續下滑從理論上來說有利于市場，但3月份下滑的速度與2月份相比有所放緩，這使得市場上的基本面看多人士略微感到失望。”

美國原油價格小時圖顯示
續炒作耶倫余威不減，又增產油價苦海無邊

OPEC組織3月繼續增產施壓油價。周三發布的一項月度調查結果顯示，石油輸出國組織(OPEC)3月原油日產量增加10萬桶，因伊朗制裁取消后供應增加，以及伊拉克南部出口量接近紀錄水平，抵消了小產油國煉廠進行維護和因故中斷供應導致的產量減少。

調查還發現，該組織最大石油出口國沙特的產量沒有發生重大變化，這是沙特政府認真對待凍產支持油價計劃的另一跡象。油價在1月觸及每桶27美元的12年低位，但現在已經反彈至40美元。產油國將于4月17日在卡塔爾開會討論凍產計劃。

在1月制裁被取消后，伊朗石油產量的增幅最大，伊朗希望其市場份額回到制裁前水平，并稱將不會加入凍產計劃。

伊拉克產量也增加。3月南部出口可能達到紀錄新高，抵銷了從庫爾德地區運送原油的輸油管道中斷的影響。伊拉克是2015年OPEC供應增長的最大來源。

凍產協議達成的預期并沒有給油價帶來支撐。周二，OPEC兩大石油出口國沙特和科威特決定恢復聯合經營的、日產30萬桶原油的哈夫吉(Khafji)油田的生產，盡管4月17日將召開凍產會議。布倫特和美國原油受此消息拖累當日下跌約3%。

油價自2月中以來上漲約50%，此前OPEC和非OPEC產油國達成將產量限制在1月水平的凍產協議。一些分析師稱，反彈已經脫離了基本面的支撐，油價將會走低。巴克萊在一份報告中稱，宏觀經濟疑慮和高庫存可能令油價在第二季保持在30美元中段到40美元低端區間。

德國商業銀行石油分析師Carsten Fritsch稱，“凍產計劃支撐了油價，如果會議結果令人失望，油價有短期受挫的風險。這一消息距離多哈凍產會議的日子這么近，是一個不祥的信號，歸根結底，這給人一種印象，即產油國做出的凍產口頭承諾只是句空話�！�

對于油價的后市前景。IG Ltd市場分析師指出，盡管耶倫講話稱應謹慎加息后，美元指數大跌一度提振油價走高，結束此前5連跌趨勢，但目前供需市場并未出現油價能夠維持在40美元上方所需的再平衡，油價漲至40美元上方預期并不是很強烈。

北京時間5點35分美元指數報94.80/82，歐元兌美元報1.1333/35，現貨金價報1224.43美元/盎司，美國原油價格報38.29美元/桶

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