姚鈺林：油價下行，“牛市”或即將到來

　　近期，國際油價呈現出震蕩下行的走勢。但曾經成功預測油市崩潰的基金經理近日表示，低油價已經遏制了供應，料今年原油正啟動“多年牛市行情”。

　　原油期貨當前交投于40美元/桶附近水平，倫敦對沖基金Andurand資本管理首席投資官兼經理PierreAndurand在給投資者的信件中預計，2016年油價料將反彈至60-70美元/桶，并在2017年反彈至80美元/桶。行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

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　　Andurand去年3月在發送給投資者的信件中表示，他預計美國基準油價在未來兩個月有望跌至30美元/桶左右。Andurand表示，庫欣的儲油設施很快就將用盡，而美國的產量仍在繼續無休止增長。

　　“大量削減開支正在影響運營維護，”這封寫于2月的信件中提到，“在經歷供過于求的市場之后，我們預計幾個月后庫存即將開始下降并將加速下滑。”

　　自2014年年中以來，油價已大跌約60%，促使企業裁員、削減投資并取消部分項目。雖然今年早些時候油價從12年低點反彈，市場當時猜測隨著美國產出下滑，油市供應過剩局面將得以緩解，然而美國這一全球最大石油消費國的庫存仍在持續增長。行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

　　今年前兩個月，管理著7.1億美元資產的Andurand大宗商品基金錄得3.5%的漲幅，而全球石油基準布倫特原油期貨同期跌幅達3.5%。標普GSCI原油總回報指數下降了18%。據該信件稱，2015年與2014年Andurand基金分別上漲4.1%和38%。

　　該信件還指出，歐佩克主導國家沙特阿拉伯已經實現了遏制競爭對手供應增長的目標，該國與其他產油國的外交努力可能旨在避免未來幾年油價會隨著產量低于需求而飆升。多數石油輸出國組織成員將于4月17日與俄羅斯在多哈完成限制石油產量的協議，這一倡議一度扶助油價上漲。

　　另外，CFTC數據顯示，多頭頭寸總數量自今年1月以來幾乎沒有增加，在截至周二(29日)的一周僅增加了6000手至30萬手左右。對沖基金在過去三個月迅速增持原油多頭倉位，使原油凈多頭頭寸上漲至5.79億桶。行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

　　低油價的持續已經遏制了無休止的原有供應的增長，加上原有多頭頭寸的大量增持，原油市場的多年“牛市”或正悄然而至。

　　本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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