姚鈺林:油價一路下行，未來走勢無法預測

　　誰敢說自己能真正預言油價及其走勢?研究者經常戲言，只有上帝才知道其未來價格。

　　2014年中以來的油價下跌其實是多種因素共振的結果，包括長期因素如需求不振、供給擴張;中期因素如美元升值、政治博弈；以及短期因素如利空集聚、期貨市場放大價格波動等。

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　　從長期來看，存在供給技術革新與人口結構拐點雙因素，全球或將迎來一個較長的低油價時代。

　　中國社科院研究人員徐洪峰的研究，超過100美元的極高油價多與戰爭、疫病等短期事件推動有關；低于15美元的極低油價則多數是由于經濟衰退、新增油田等基本面推動。行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

　　就目前來看，全球人口老齡化造成的需求放緩與頁巖油技術革新帶來的供給增加皆不是短期內會逆轉的變量，因此，如果地緣政治沒有劇烈升級，大規模戰爭沒有爆發，全球將迎來一個較長期的低油價時代。

　　而從短期來看，沙特與俄羅斯提出的“凍產計劃”真的有助于提振油價嗎?

　　全球主要產油國計劃于4月17日在卡塔爾首都多哈舉行會談，共同商討產量凍結協議。從“凍產”概念的提出到不斷的“炒作”，成功的把油價撈出深淵，但虛的畢竟是虛的，沒有實質性的動作，能把油價撈出深淵，同樣也能把油價推入谷底。行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

　　據悉，2015年全球原油供給增量主要來源于OPEC，其中伊拉克、沙特是主要增產國，貢獻了95%的增量，伊朗解禁也將增加68萬~100萬桶/天的供給。

　　從這個角度來說，未來沙特、伊拉克是否凍產以及伊朗恢復產量的速度是決定國際油價的核心。這兩天爆出沙特與伊朗之間的“開撕”，沙特副王儲稱，只有伊朗和其它國家加入凍產計劃，沙特才會凍產。伊朗石油部長稱，該國的石油出口將在三月份再度大幅提升，可能破壞了對達成全球限制原油產量協議并提高油價的憧憬。

　　不提凍產是否有助于減產，以目前沙特與伊朗的態度來看，凍產能否達成都要打上一個巨大的問號，更何況實質性利好油價？行情實時變動，姚鈺林盤中給出實時策略；

　　對凍產的質疑，讓供應過剩重回市場焦點，也是近日油價一路走低的“真兇”。

　　對于油價，美國能源信息署(EIA)預測：2016年原油價格均值為34美元，2017年升至40美元。缺乏實質性利好的支撐，供應過剩也并非短期內會逆轉的變量，全球或迎來一個較長期的低油價時代。不過后市難料，誰又能真正肯定呢。

　　本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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