DXY

　　由于昨天是美國亡兵紀念日和英國春季銀行日，外匯產品交易相對平淡。美元指數開盤后沖擊96整數關口不成功后返鄉下探，收市前在95.60附近震蕩，最終以小幅下跌收盤。美指走出日線四連陽反映出投資者對于美聯儲的政策決心抱有相當大的希望，似乎市場情緒已經慢慢變得更加鷹派。投資者可能跟愿意相信美聯儲會在今年加息兩到三次，也更愿意從聯儲官員口中得到比較明確的措辭，因為降低利率風險和政策風險關系到每一個投資者的投資決定。那么當利率和政策的預期相對準確的時候，美元指數一般會相對平穩，投資者也就更愿意持有美元資產，推高美指。這是從一個方面來看，另外一個方面，我們知道當時美聯儲拋售短期債券購買長期債券是為了壓低長期利率，那么對于有短期融資需求的投資者來說成本并不會隨著美聯儲加息而顯著提高，相反長期利率會更加敏感一些。那么也就是說投資者可能會做空長期債券，做多短期債券以尋找利率期限結構變化產生收益。也就是說長期債券收益率和短期債券收益率只差拉大，這對于美元來說應該是貨幣政策正常化的必要一步。如果市場的預期和收益率曲線變化溫和的話，對于美元來說應該是中性的，長期債券的拋售會讓美元承壓，而且長期債券的存量應該是大于短期債券的。中國外匯儲備中美元債券的構成絕大部分是長期債券，中國和其他央行最近開始大量減持美元債券，也可能是對于收益率曲線變化長期端上揚的對策。但是美元短期債券可能為投資者提供了一個暫時安全的選項，對于美元來講這，兩方平衡可能是保持美元穩定的另一個因素。

XAUUSD

　　黃金在昨天走出先抑后揚的態勢，周線四連陰的頹勢稍有緩解。但是盤中跌破$1200/盎司，黃金投資者的信心大幅降低。即使連續收陽，可能仍然改變不了再創新低的命運。目前的問題不是美元什么身后加息，而是加息幾次。至于上升的空間可能要看美聯儲在6月15號議息之前是否有更加明確的信號給美聯儲大幅加息的理由。比如非農數據，如果大幅高于預期，可能會對黃金構成較大壓力。5月是黃金2016年以來表現最差的月份，將年初到現在20%的漲幅抹去7%。另外上周黃金ETF的凈持有量減少2噸，這是一個多月以來第一次周度下跌。反映了黃金多頭開始動搖，減少頭寸以規避風險。有調查顯示，目前大多數個人投資者看多黃金，但是機構看空黃金，雙方觀點分歧可能主要集中在持倉位的不同。黃金機構多倉可能傾向于順勢加倉，而個人投資者更習慣逆勢搶反彈。所以才會出現越跌越看多，看多再做多的現象。