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商品基金復活在即，投行大舉進軍實體貿易

2016-6-1 09:16| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 6月1日訊——從低迷了多年的資金流向來看，全球投資者似乎正在押寶以原油價格反彈為代表的大宗商品資產的復活。彭博數據顯示，今年一季度，流入大宗商品對沖基金的資金創2009年以來最大單季流入。2016年至今，總共50 ...

6月1日訊——從低迷了多年的資金流向來看，全球投資者似乎正在押寶以原油價格反彈為代表的大宗商品資產的復活。彭博數據顯示，今年一季度，流入大宗商品對沖基金的資金創2009年以來最大單季流入。2016年至今，總共50億美元流入了此類基金。這讓一些基金經理甚至看到了重新開設大宗商品類基金的希望。

自2011年全球大宗商品市場進入熊市以來，以商品為主要投資標的的對沖基金死的死傷的傷，境況不佳。六年間大宗商品的暴跌，更是傷透了投資者的心，紛紛贖回和拋售商品類基金。在此之前，已有許多知名商品對沖基金倒在了黎明前。彭博社稱，2012年至今已有至少十多家商品基金宣告關門。其中不乏一些高知名度的巨頭，如全球最大商品對沖基金之一的Clive Capital、人馬座能源管理公司（Centaurus Energy）、希格斯資本管理公司（Higgs Capital Management）等。

“熊市才見真功夫”，英國商品對沖基金Kairos Partners首席投資官米歇爾·澤蘇爾笛用這樣一句話形容這幾年商品對沖基金市場。在老牌基金經理帶領下，一些商品基金不僅熬過了寒冬，還在今年迎來了復活的春天。年初至今，斯圖爾特·齊默麾下的ZP Energy Fund贏得了超18%的投資漲幅；知名對沖基金經理——“石油名嘴”皮埃爾·安德蘭德掌管的11億美元商品對沖基金也獲得了12.7%的不錯漲幅。

從全球投資數據供應商eVestment提供的數據看，商品對沖基金行業也迎來了少見的反彈。去年底到今年3月，總共290家以商品為主要投資標的的對沖基金資產池增長了7.8%，從6年低點的654億美元反彈到705億美元。頭4個月的平均回報率也在6%左右，遠高于整體對沖基金行業的0.8%。

這讓一些基金公司看到了重新開設大宗商品類基金的希望。前對沖基金經理威爾·史密斯正準備押寶油價反彈，他旗下的大宗商品股票類基金將在6月初首開交易。手握3000萬美元資金的密歇根大學也看中了一家投資黃金和銅礦的對沖基金。
商品基金復活在即，投行大舉進軍實體貿易

高盛將成天然氣巨擘
高盛旗下的實體大宗商品交易規模不斷擴大，高盛正靜悄悄地超越雪佛龍和埃克森美孚成為北美地區最大的天然氣貿易商之一。

近期監管文件顯示，高盛去年在美國收購了1．2萬億立方英尺實體天然氣，相當于美國居民天然氣使用量的1/4。目前高盛在整個北美天然氣貿易商中規模排名第七。舉例來說，為紐約州布法羅地區家庭提供天然氣的公用設施機構去年有11％的采購由高盛提供；為墨西哥北部銅礦供電的有關電廠也從高盛采購天然氣。高盛的大宗商品部門已成為管道運輸的主要客戶之一。

2008年金融危機后，美國實施銀行自營交易禁令，但銀行從事實體大宗商品交易不受此禁令的限制。高盛表示，天然氣交易主要發生在實體市場上，而不是采用金融衍生品的形式進行交易。

有分析人士指出，高盛加強大宗商品業務的趨勢值得關注。2010年，高盛收購了加拿大尼克森石油旗下的北美天然氣市場交易部門，隨后開始進軍天然氣貿易業務。2011年，高盛的天然氣交易量為每日34．2億立方英尺，到2015年則提升至每日58．6億立方英尺，而美國一個家庭一年取暖所用的天然氣平均為5萬立方英尺。

今年一季度，高盛實體天然氣交易部門贏利顯著。有熟悉內情的人士透露，高盛與墨西哥北部省份發電站達成協議，2015年向其輸送了220億立方英尺美國產天然氣。根據合同，高盛可以選擇按每月均價或月底閉市價格出售天然氣，考慮到天然氣價格的波動情況，這項合同給高盛帶來1．2億美元營業收入。此外，兩年前美國北部遭遇寒流侵襲，促使公用設施公司紛紛加大天然氣采購力度。高盛在密歇根等州都有天然氣儲備合同，并憑借地區天然氣價格上升獲利。

穆迪：亞太銀行信用風險尚不足懼
穆迪投資者服務公司近日發布題為《大宗商品敞口將加大資產質量和盈利能力所承受的壓力》的報告稱，盡管其大宗商品行業相關貸款組合質量可能繼續受壓，但多數亞太銀行擁有抵御信用風險上升的良好緩沖。此類緩沖包括其問題貸款比率普遍較低，并且超過半數的亞太銀行體系的問題貸款覆蓋比率高于80%。亞太銀行（不包括越南銀行和印度的國有銀行）亦擁有良好的資本緩沖，且盈利能力良好，因而有能力抵御問題貸款增加所帶來的負面沖擊。

穆迪副總裁/高級信用評級主任塔茲曼諾表示，亞太地區（不包括日本）銀行的能源和其他大宗商品類貸款中，敞口風險最大的貸款為面向金屬與采礦業，以及部分面向油氣行業，如油田服務、海運及航運以及造船企業發放的貸款。“總體而言，由于亞太銀行擁有良好的財務緩沖、大宗商品敞口適度，或其評級已體現資產質量較弱這一因素，預計大宗商品敞口并不會導致相關銀行的負面評級行動。”

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