技術分析既不是一無是處，也不是萬能的。

　　一般情況下，投資者若信奉“價值投資”，就會將“技術分析”等短線方法貶低地毫無用處。實際上，不管哪一種技術分析，都不會一無是處。因為市場的波動本身就是人的群體運動，而人的情緒波動是符合心理學規律的，是有跡可循的。

　　縱觀市面上所有的技術分析方法，都會涉及到三個因素：價格、成交量、時間。市場交易者每天對各種信息進行處理，并將自己的對市場的認知和心理因素都反映交易中。市場交易者的認知變化和情緒波動，都會寫在這三個因素里。技術分析首先是根據大量的交易統計結果而得出的，在這個統計和研究的過程中，有意無意就會對交易者的群體行為進行“再編譯”。

　　例如很多技術指標都會涉及“超漲”和“超跌”。短期漲速過快有回調的可能，短期跌幅巨大也有反彈的可能。這實際上就是人們在短期內增加巨大財富后的“落袋為安”心理，以及短期內損失較大的“惜售”心理。

　　正因為有統計學的意義在里面，技術分析有一個普遍規律，就是參與者越多，指數的市值越大，就越能消除個體差異，技術分析也越能派上用場。與此同時，樣本的時間越短，短期波動的隨意性越大;樣本的時間越長，技術分析也就越具備統計意義，這也是為何越短的趨勢越難以判斷。技術分析者即使不需要很高深的水平，也能看出市場正在牛市(或熊市)之中運行，但牛熊反轉的時刻卻很難判斷。

　　技術分析的規律，與人類總結的其他規律，并沒有本質上的差別。例如，看到烏云蓋頂的時候，我們就想到有可能快要下雨了。技術分析也是一樣，在某一個狀態，它也會告訴你，可能快要下跌了。但是，烏云蓋頂也不一定就會下雨。同樣的道理，市場也并不一定按照技術分析的軌跡運行。更有趣的是，你經常能碰到一個情況——某個技術指標建議你買入，而另一種指標卻建議你賣出。就好比天氣預報告訴你今天不下雨，但烏云密布又仿佛提醒你帶雨傘一樣。

　　就跟天氣預報一樣——甚至不能理解為天氣預報，因為技術分析的準確度并沒有那么高——可以說，像地震預報一樣，所有的技術分析方法，都會有準確的時候，也都會有不準確的時候。然而要命的是，我們不能提前知道哪些時候會準確，哪些時候會不準。

　　技術分析具有幾個特點：

　　一、圖形會自我實現，也會自我失效。當一個技術分析被市場中較多的交易者認可時，那么交易者也會按照該種技術分析的指示去操作，因此推動市場按照技術分析預示的方向運行。與此同時，由于漲跌終有盡頭，誰也不愿意做最后一個傻瓜。交易者總希望能跑在其他人的前面，進而提前撤退。與此同時，另有一批更保守的交易者，又希望在這一批交易者之前撤退……一層一層推進，最后使得整個技術分析體系失靈。

　　二、技術分析通常具有一定的模糊性和迷惑性。同一個時刻，不同的投資者使用相同的技術分析方法，甚至可能會得出截然相反的結果。技術分析者將自己的情感因素加入到實戰中，那些“希望”價格上漲的人，自然會從技術分析上“讀出”價格將會上漲的結果。反之亦然。這就好比“四不像”，心中有馬的人覺得它像馬，心中有鹿的人覺得它像鹿。

　　三、技術分析具有一定的“后視性”。也就是說，把技術分析往過去的走勢里套，很容易得出各種技術分析的成功點。但是，把技術分析拿到現在的時點，去預測未來的股票走勢時，卻總是對錯參半。拿大趨勢來舉例——指數經歷一波上漲后，回調了1/3的高度。如果此時指數止跌回穩，繼續上漲到更高的高度，那么這一次1/3的回調只是長期上漲趨勢中的一次中級折返。如果此時繼續下跌，最終甚至跌破了指數上漲前的低點，那么這1/3的回調又變成了長期下跌趨勢的前半段。無論從哪一點分析，都符合道氏理論。

　　再例如，大家比較熟悉的MACD指標。MACD金叉，為買入信號之一。實際上，MACD金叉形成的原因其實就是短期漲速快于中期漲速，只不過通過各種平均取值和演算，將這個情況具象化了。在熊市底部的反轉行情，以及在牛市中途的回調行情結束后，MACD出現金叉時買入是對的。但是，在牛市頂部的反轉行情，以及熊市中途的反彈行情結束后，MACD金叉又是錯誤的。例如：熊市中跌了一段時間后，出現短期的反彈上漲。反彈只要持續幾天，就會使得短期漲速快于長期漲速，達到一定的閾值，就會出現MACD金叉。此時若是買入，價格可能還會上漲幾日，也可能立即掉頭向下破壞掉MACD金叉的圖形形態。若是前一種情況，技術交易者很難把握住賣出的位置，因為當技術指標MACD 提示賣出的時候，價格很可能已經低于買入價。若是后一種情況，則原先的金叉圖形瞬間破壞，從事后看追來，圖形并沒有錯，因為金叉被破壞掉了——但買入的決定卻是錯誤的。

　　如果有必要，還可以將上面一段的推演再簡化——當市場大趨勢是上漲時，MACD金叉即買入是有效的;當市場大趨勢是下跌時，MACD金叉即買入是失敗的。(是不是略顯坑爹?)

　　四、大多數技術指標很難分辨出反轉還是反彈，牛市頂部還是短期回調，而在單邊行情和震蕩行情中較為有效。也就是說，技術分析很難判別熊底和牛頂。

　　五、技術分析多是之前市場的時間、價格、成交量的總結。但無法將消息面的影響囊括在內。市場沉沉浮浮，每一次循環都有相似之處，也都有不同之處。每一次的消息，對交易者的影響都不盡相同。技術分析多是利用相同之處的統計結果，卻無法將不同之處的例外情況吸納進來。成功的技術交易者大多有一類叫做“盤感”的東西，無非就是長期的交易經驗，潛移默化所形成的心理暗示。經過“盤感”潛意識的處理，交易者可以感覺到不同消息面的影響差異。但是遺憾的是，消息面的影響會擴散給每一個市場參與者，同時又隨市場價格波動而發生變化。要綜合所有市場參與者的心理狀況，是不可能做到的。 “盤感”基于技術交易者自身的“潛意識”，是技術分析的修正，基于對其他市場參與者心理狀況的潛意識預估。這個預估可能正確，也可能錯誤。

　　六、技術分析正確的次數越多，最終積累的風險也越大。縱觀國內外著名的投機交易者，都有過輝煌，也有過破產。正是因為人性的貪婪所致。每一次技術判斷正確，都會加強技術分析者的自信心，同時也產生“早知道正確，為何不多押注碼”的后悔心理。最終會使得技術交易者的倉位和杠桿越來越大。除非技術投資者能一直正確下去，否則終會輸在一個極點上。