興業投資黃金周評：美聯儲加息在望黃金敗北 或退無可退

2015年11月10日

美聯儲利率決議把將死的美聯儲年內加息預期從懸崖邊上拉回，隨后美聯儲官員密集講話表示對年內加息的支持，上周強勁的非農數據更是將市場對美聯儲12月加息的熱情推向巔峰，國際現貨黃金連續三周下跌，上周跌幅近5%，一舉下破1100關口，直指年內低點1070一線。

美聯儲在10月會議上坦言，將在12月決定是否加息。隨后，包括美聯儲主席耶倫在內的多名美聯儲官員陸續發表講話，認為如果美聯儲選擇12月加息符合預期，也是合情合理的，因美國勞動力市場不斷向好，甚至此前持鴿派立場的埃文斯也表示附和。如果說美聯儲官員講話只是空口無憑，那么，上周五幾乎三百六十度無死角的非農報告徹底粉碎了市場的疑慮。10月非農一掃前兩個月陰霾，新增就業人數勁漲27.1萬，為去年12月以來最大增幅，遠超于預期的18萬，失業率降至七年半低點5%，同時薪資水平快速增長，符合美聯儲充分就業的觀點。

當然，不管美聯儲如何給年內加息預期升溫，其一貫不變的口吻是，加息與否取決于經濟數據。在美聯儲下月會議前，還有11月非農眾多經濟數據將公布，單憑此次非農本身并不能決定年內是否會加息，在美聯儲加息靴子落地前仍存在變數，但如此強勁的報告卻難以被忽視。從短期來看，市場預期一旦形成，必須有重大的數據或事件才能讓風向轉變，因此，金價短線仍可能有進一步下行的壓力。

不過，曾與美聯儲齊頭并肩的英央行上周大幅下調通脹和經濟預估，暗示加息時點為2017年，較此前市場預期的2016年更晚，其他主要發達國家日本、歐元區、澳大利亞、新西蘭和加拿大等都為進一步寬松預留空間，而全球第二大經濟體中國存在加碼寬松的傾向，在這樣的背景下，美聯儲能否堅持特立獨行仍難以預料，但有一點是可以肯定的，美聯儲不希望美元升值過快，而當前美元指數已經站上99，準備向100大關沖刺。

不確定性也正來源于此，從過去兩年來看，美聯儲擅長于一柔一剛，但市場對其加息預期降溫時，美聯儲會適當給予市場信心，而但市場信心高漲時，美聯儲又會及時潑冷水，使得美元一直維持在一個相對寬幅的區間震蕩。本周四包括美聯儲三巨頭將在同一天公開發表言論，其他多位官員也將先后發表講話，需要關注他們在強非農后對加息預期的引導。數據方面，美國10月零售銷售同樣值得關注，若其在異常強勁的非農后放冷箭，市場對美聯儲年內加息的預期可能受到影響。此外，中國通脹和工業生產、零售銷售等數據，可能引發市場情緒變化，也有望左右金價走勢。

技術上，周圖在50周均線(1170附近)受阻回落，并下破1100關口，隨機指標傾向進一步下行，初步支持關注年內低點1172一線，維持在1100下方將繼續看跌。日圖連續九日下跌后已經嚴重超賣，短期有修正需求，關注能否收復1100關口，本周激進者輕倉搶反彈看1100一線，若持穩該檔將有望上探1120-1128。若1100得而復失，將做空看向1085，下破跟進看1172。