所謂保證金，在現(xiàn)實(shí)的證券市場中，是指客戶為進(jìn)行場內(nèi)交易，在開立的指定交易賬戶內(nèi)存入的一定數(shù)量的資金，作為證券商和交易員代理其買賣證券的擔(dān)保。保證金的實(shí)質(zhì)是客戶向證券商承諾其擁有足以供證券商代理其買賣證券的資金，并且由其在該保證金范圍內(nèi)承擔(dān)因其指定交易而產(chǎn)生的不利后果，因此它本質(zhì)上是一種以資金額度為表現(xiàn)形式的信用擔(dān)保。

證券交易保證金是我國民法理論中關(guān)于所有權(quán)的一種特例，傳統(tǒng)的民法理論堅(jiān)持所有權(quán)的所有和占有相統(tǒng)一原則，但是證券交易保證金的所有權(quán)在其處于保證金狀態(tài)之下為客戶所有，并為證券商占有，只要該筆資金處于保證金狀態(tài)之下，證券商對該筆資金的占有不能影響客戶的所有權(quán)形態(tài)。在此種狀態(tài)下，包括證券商在內(nèi)的任何主體在未經(jīng)客戶同意的情況下對該筆資金實(shí)施處分，都是侵犯了客戶對保證金的所有權(quán)。

證券保證金比率是為了控制證券市場的信用投資規(guī)模，防止市場出現(xiàn)過度投機(jī)，中央銀行實(shí)行對證券購買者在買進(jìn)證券時(shí)必須支付現(xiàn)金的比率加以規(guī)定并可隨時(shí)調(diào)節(jié)的制度。目前證券保證金比率已成為各國中央銀行貨幣政策中的選擇性貨幣政策工具之一。例如，在保證金比率為60%時(shí)，證券購買者就必須支付60%的現(xiàn)款，其余40%才可以向銀行貸款，但同時(shí)以購入的證券向銀行作抵押。

由于全部交易是借助于貸款完成的，購買證券時(shí)支付現(xiàn)金的部分，實(shí)際上就是交易者為獲得貸款支持而必須擁有的保證金，因此，這一比率習(xí)慣上稱為證券保證金比率。

一國中央銀行可通過變化證券保證金比率來控制銀行信貸規(guī)模，從而達(dá)到控制市場貨幣供應(yīng)量的目的。提高證券保證金比率意味著商業(yè)銀行向中央銀行申請以證券為擔(dān)保的貸款比率縮小了，從而可達(dá)到減少整個(gè)社會(huì)信貸規(guī)模的目的。

保證金比率越高，信用規(guī)模越小。在中央銀行認(rèn)為證券投機(jī)過度，證券價(jià)格過高時(shí)，提高保證金比率就可以抑制市場需求，使價(jià)格回落。反之，在證券市場低迷時(shí)則降低保證金比率。

第四章 保證金和擔(dān)保物

第三十二條 會(huì)員向客戶融資、融券，應(yīng)當(dāng)向客戶收取一定比例的保證金。保證金可以標(biāo)的證券以及本所認(rèn)可的其他證券充抵。

第三十三條 可充抵保證金的證券，在計(jì)算保證金金額時(shí)應(yīng)當(dāng)以證券市值或凈值按下列折算率進(jìn)行折算：

(一)上證180指數(shù)成份股股票折算率最高不超過70%，其他A股股票折算率最高不超過65%，被實(shí)行特別處理和被暫停上市的A股股票的折算率為0%；

(二)交易所交易型開放式指數(shù)基金折算率最高不超過90%；

(三)國債折算率最高不超過95%；

(四)其他上市證券投資基金和債券折算率最高不超過80%；

(五)權(quán)證折算率為0%。

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