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【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

2016-8-22 10:11| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 8月20日訊——本周，美元指數周線2連跌，創出8周新低94.08，終盤報收94.53，跌幅收窄到1.25%。雖然美聯儲7月會議紀要顯示，內部官員對于是否應該盡快加息看法不一，鷹鴿之爭延續，但近期越來越多的美聯儲官員加入支 ...

8月20日訊——本周，美元指數周線2連跌，創出8周新低94.08，終盤報收94.53，跌幅收窄到1.25%。雖然美聯儲7月會議紀要顯示，內部官員對于是否應該盡快加息看法不一，鷹鴿之爭延續，但近期越來越多的美聯儲官員加入支持未來幾個月加息的陣營，還是為加息前景帶來一定支撐，美元部分空頭撤離市場。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

美聯儲官員認為6月出現的兩大風險事件——就業增長放緩和英國脫歐在7月有所改善，就業增長開始回升，金融市場也平穩渡過英國脫歐的首波沖擊。他們一致認為美國經濟的短期風險有所下降。

會議紀要顯示，有幾位美聯儲官員認為應該等待更多數據顯示通脹率穩步回升至2%的目標，再啟動下次加息，而其他一些官員則認為就業市場已經處于或接近充分就業狀態，通脹也有望繼續回升，經濟條件接近成熟，可以很快啟動加息，同時有一名官員支持在7月的會議上加息。

BK Asset Management董事總經理Kathy Lien稱：“當我們沒有從聯儲會議記錄中看到毫不含糊的鷹派論調，就好像是為美元進一步賣盤打開了大門。美國初請失業金人數、費城聯儲指數等指標上升，均不足以說服投資者認為美聯儲將于年內加息，美元賣壓仍十分強烈。”

聯邦基金利率期貨周五（8月19日）走勢暗示，交易商預計美聯儲今年加息機率為53.5%。分析師表示，交易商可能對美元空頭押注獲利了結，因在周末前對作空美元感到不安。

舊金山聯儲主席威廉姆斯周四（8月18日）稱，如果美聯儲等得太久才加息，可能給經濟帶來高昂代價，他認為9月加息也應該有可能。威廉姆斯的講話與紐約聯儲主席杜德利、亞特蘭大聯儲主席洛克哈特近日發表的被視為鷹派的言論同出一轍。此前威廉姆斯在本周刊出的撰文中呼吁美聯儲調整長期目標，燃點對美聯儲今年不會加息的臆測，導致美元指數周中大幅下挫。

市場寄望美聯儲主席耶倫在8月26日杰克遜·霍爾年會上的講話給美元多頭帶來新的生機，市場預計美聯儲主席耶倫可能釋放鷹派信號為9月加息做鋪墊。

高盛：美元后市下跌空間有限

高盛宏觀市場策略部門分析師Robin Brooks和Michael Cahill周五(8月19日)撰文稱，當前市場對于美元走軟過于焦慮。原因如下：
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

首先，圖1顯示了2014年以來美元加權指數兌主要貨幣的走勢。紅箭頭表明歐洲央行與日本央行寬松措施在驅動美元升值方面所起的作用，粉紅箭頭表示美聯儲政策轉變所起的有限作用(2014年底，美聯儲放棄前瞻指引，令美元受到些許提振)。簡而言之，美元當前走軟并不是受美聯儲影響，而是日本央行與歐洲央行政策轉變的結果。當然，美元或許會逆轉2014年漲勢，但這需要歐洲央行與日本央行減少刺激。該行預計，這兩大央行將背道而馳。如美聯儲準備采取寬松舉措，美元可能會回吐2014年漲幅。不過，我們預計美聯儲也會背道而馳，我行經濟削減預計當前至2019年底美聯儲將加息300個基點。

其次，當前階段，利率市場對美聯儲中期內收緊貨幣政策定價過低。圖2顯示，3個月利率期貨(第一列)、聯儲基金期貨(中間一列)以及該行經濟學家團隊對2021年之前累計加息幅度的預期。甚至連低利率支持者、紐約聯儲主席杜德利也在兩周之前表示貨幣政策寬松幅度為1%左右。

簡而言之，鑒于市場對美聯儲中期緊縮預期定價過低，而中期利率前景影響該行美元觀點，高盛認為美元之后大幅下滑的空間有限。

金市陷入膠著

本周現貨黃金價格重心基本持平上周，盤中一度上摸1358.23美元/盎司，但終盤以1341.23美元/盎司報收，漲幅僅為0.39%，K線形態也與上周極其相似。美聯儲7月會議紀要和近期不少官員發表的言論明顯抵觸，市場明顯陷入膠著。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

Kitco周五（8月19日）發布的每周黃金調查顯示，在看漲下周黃金方面，專業人士出現分歧而普通投資者大多數仍看漲。在針對專業人士的調查中，有19人參與了調查，看漲看跌人數持平。其中7人或37%認為下周黃金將會盤整；6人或32%認為黃金將會上漲，看跌人數和比例也與看漲相同。市場參與者中包括黃金交易商，投行，期貨交易員及技術分析師。本周參與在線調查的普通投資者有961人，其中631人或66%認為下周黃金仍看漲，同時204人或21%看跌；126人或13%保持中立。

此前一周專業人士看漲黃金的比例為71%，散戶為66%。

Price期貨集團高級分析師Phil Flynn認為，盡管本周美聯儲官員的鷹派言論傷及黃金，但他仍看漲黃金。“我感覺美聯儲今年不可能加息。問題之一是缺乏通脹數據，盡管就業數據有所改善。下周黃金將會反彈，美聯儲不能加息的預期將會升溫，美元也會繼續下跌。”

Linn & Associates分部總監Ira Epstein也預計黃金將會上漲更高“因美元將會走低。”

然而， LaSalle期貨集團高級市場策略師Charlie Nedoss認為黃金在美聯儲官員鷹派言論的打壓下降會回撤，美國本月初發布的就業數據表明了升息的可能性“看來話語已經有所改變。”他強調說，對美聯儲任何時候的加息都表示懷疑，但官員的言論仍對市場形成桎梏。

Morrison市場新聞編輯Ken Morrison認為：“過去兩周黃金都陷于盤整之中，而美元已下跌了2%，這暗示黃金面臨壓力。金融市場的企穩，及美聯儲官員的言論都在提醒我們，加息的時候可能到了，這將使黃金承壓。我所看見的是黃金已經下破1340的支撐位，7月25日的低位將會延伸，下周將會下跌至1320美元/盎司。”

盛寶銀行的大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）稱，“美聯儲高官們發出的聲明相互沖突，它給市場創造了相當多的混亂，現在市場正在等待聆聽耶倫對世界經濟增長的看法。”

凱投宏觀(Capital Economics）表示：“在短期內黃金價格可能回落，只要美聯儲加息的速度早于目前市場預期。但任何回調可能都是暫時的，尤其是美國總統選舉即將到來，還有歐盟其它地區潛在的脫歐之風的傳染。”

需求驅動金價漲跌

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需要指出的是，過去幾年黃金價格下跌的原因是需求疲軟，而不是被大量拋售。上圖中，SPDR黃金ETF持倉量和金價的走勢印證了這一點。SPDR黃金ETF持倉量在2012-2014的兩年中明顯減少，金價也出現快速下挫。但是，當黃金價格去年年底開始反轉后，黃金持倉量增速明顯加快。很顯然，市場被喚醒了，市場對于黃金的需求出現了擴張。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

四年來，在金價周線級別上，均線首次實現多頭排列。這說明黃金的走勢真正實現了反轉。黃金當前正處在牛市之中。

凍產仍有不確定性

本周原油多頭繼續大舉進攻收復失地，兩大原油期貨價格錄得約8%的漲幅，美國原油收報49.12美元/桶，暴漲8.22%；布倫特原油收報7.88%，狂漲7.88%。6-7月份的跌幅已收復大半，但市場對于油價是否已經重回上行通道心理依然沒有譜。
【周評】FED鷹派擴容收窄美元跌幅，凍產不明油價上行仍存疑

沙特似乎已經師從美聯儲，掌握了通過小心翼翼地向市場傳達信息的方法來影響石油價格的藝術。就在上周，沙特石油大臣法利赫表示沙特將會采取一切措施助力油市再平衡。

與此同時，作為非OPEC成員國的俄羅斯也開始發聲，該國能源部長諾瓦克就向沙特媒體表示，俄羅斯正在向沙特和其他產油國征詢建議和意見以幫助實現國際油市的穩定。

有分析人士指出，近期油價的上漲反映出市場對OPEC擬采取凍產行動抱有信心。OPEC成員國將于9月晚些時候出席在阿爾及利亞舉辦的國際能源論壇，屆時有望討論凍產計劃。

眼下分析師內心都在問這樣一個問題：OPEC凍產到底會否真正付諸行動？今年早些時候，OPEC曾經一度提升原油限制供應的預期，當時油價也因此出現明顯上漲，但多哈會議的結果表明，市場期望落空。對此，一些市場專家表示類似的事件是否不會再次發生還無法下定論。

澳新銀行大宗商品策略師海因斯（Daniel Hynes）在本周一份報告中指出：“目前國際油價的所處位置僅僅比今年4月多哈會議時高出一點，而在那次會議上，與會國未能就原油產量調整達成協議。現在可以明確的一點是，OPEC已經目睹了油價在7月時的疲軟狀態，但這一次并沒有采用減產措施，而是通過口頭表態來達到干預油價的目的。”

不過澳新銀行強調指出：鑒于伊朗正接近實現年度產油目標，而OPEC產量又處于歷史最高位，因此全球原油生產確實還有下降的空間。

新加坡星展銀行的分析師在備忘錄中寫到：“上一次OPEC討論凍產問題就因為伊朗拒絕參與而最終宣告失敗。”

星展銀行認為，OPEC目前的產量維持在每天3300萬桶的歷史最高位，凍產計劃即使實施也不會對國際市場原油供需狀態造成太大的影響。

市場研究公司CMC Markets的首席市場分析師里克·斯普納（Ric Spooner）說道：“盡管有跡象表明未來的市場狀況將變得緊縮，但大多數都是心理驅動的，這就意味著油價可能會很輕松地回落到每桶50美元關鍵價位的下方，現在的市場是很容易受到攻擊的。”

他還補充道，他對歐佩克成員國作出的恢復市場供需平衡的承諾感到懷疑，原因是這個由14個成員國組成的組織以其優先考慮自身市場份額而聞名，哪怕這意味著要開打價格戰也在所不惜。

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