行情回顧

　　投資者對于美國今年升息前景缺乏信心。從當前市場情緒來看，投資者越發不確信美聯儲將在近期升息，目前顯示12月升息25個基點的幾率為40%左右。而舊金山聯儲主席威廉姆斯和紐約聯邦儲備銀行主席杜德利的言論都支持盡早升息，這對美元構成支撐。整體上看，黃金和白銀跌破支撐位，短期有望延續調整格局，建議投資者逢高賣空為主。

　　基本面分析

　　上周五美國缺乏重要經濟數據和事件，焦點仍在發酵上周美聯儲委員作出過的一些鷹派講話。舊金山聯儲主席威廉姆斯指出，加息是合理的，警告維持低利率太久將產生風險，不利經濟增長。而上周第三號人物杜德利則指出美聯儲更接近加息時間，稱9月有加息可能。按最新CME FedWatch利率期貨資料顯示，預期12月加息概率再回落至46.2%。目前美國經濟增長及通脹水平只屬溫和，即使就業增長強勁，但只能令投資者相信，美聯儲只會按極緩慢的步伐加息。

　　近期國際金價上漲無力，而國際黃金機構則趁機減持黃金持倉，令金價走勢受阻。投資者對黃金的興趣開始逐漸消退，上周不僅黃金ETF持倉大幅下降，且過去五周中有四周，對沖基金和其他投機者下調了黃金看漲頭寸。數據顯示，全球黃金ETF持倉量上周五下降幾近13噸至2026.9噸，創今年最大降幅，本周一有所趨穩。國際大型黃金基金減持黃金持倉，將會加速散戶拋售黃金，令金價走勢受壓。

　　日內晚間市場繼續維持平靜，晚上除卻美國公布7月芝加哥聯儲全國活動指數外，市場基本維持平靜，不過在技術圖表上看，黃金已經四度挑戰1360美元失敗，若再沒有更大的風險事件作為支撐，黃金進一步回調的壓力恐繼續增加。

　　技術分析

　　日內白銀小幅回落。技術上看，白銀短期均線拐頭向下，后市可能延續回落格局;MACD指標快慢線零軸上方死叉且下穿零軸，后市可能延續下行格局。4小時看，短期均線拐頭向下，當前白銀空頭占據主動;MACD指標快慢線零軸下方死叉后向下發散，綠色動能柱快速增長。綜合來看，白銀跌破下方重要支撐位，說明短期空頭再次占據主導，投資者可把握逢高做空機會。

　　多空博弈

　　現貨黃金：上周金價再度收出一根上影線較長的小陽線形態，空頭的勢力視乎更明顯，但是也沒有把價格打壓到很低的位置，只能說明多空目前猶豫不決，沒有特別明確的方向，但如果在某一周行情出現了一根堅決陰線的話那么對于空頭發展是有利的。

　　根據對證金貴金屬研究團隊所有分析師的多空觀點調查顯示，50%分析師對今日盤面看空，20%分析師對今日盤面看多，30%分析師對今日盤面持中性觀點。

　　看多理由：全球主要央行寬松預期強烈。

　　看空理由：7月非農系列數據表現靚麗;全球股市普漲，資金回流風險資產;白銀價格破位下跌。