興業(yè)投資黃金周評：FED鷹鴿博弈黃金膠著 本周耶倫講話或迎契機?

2016年8月23日

近兩周美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，以及上周美聯(lián)儲公布的會議紀(jì)要也偏鴿派，一度令美元指數(shù)重挫至近兩個月低位94關(guān)口附近，黃金也趁機穩(wěn)步攀高。但是隨著越來越多的美聯(lián)儲官員加入到鷹派陣營的隊伍中，美聯(lián)儲年內(nèi)的加息預(yù)期又被重新提上議程，黃金在上周五受重創(chuàng)回吐上周的大部分漲幅，當(dāng)周錄得一根上影線較長的陰線，依舊持穩(wěn)于1330一線上方;白銀跌幅較大，為2.6%，并失守19關(guān)口。

上周三美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲決策制定者對加息前景存在很大的分歧。大部分委員會不贊成短期內(nèi)加息，因擔(dān)心就業(yè)增長將放緩，以及通脹回升的壓力將增加等風(fēng)險。只有少數(shù)委員會認(rèn)為需要很快收緊政策。同時，委員會成員一致同意加息前景取決于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。在會議紀(jì)要公布之后，美聯(lián)儲9月加息的概率由此前的24%跌至了12%;12月加息的概率也有55%跌至了48%。黃金受加息預(yù)期的提振最高曾升至1350一線上方。

可是，與美聯(lián)儲會議紀(jì)要不同的是，美聯(lián)儲官員呈現(xiàn)的態(tài)度卻頗為樂觀，最具代表的就是美聯(lián)儲三號人物杜德利和威廉姆斯。擁有FOMC永久投票權(quán)的杜德利表示，美國第二季度經(jīng)濟(jì)增速將強于第一季度，9月加息是可能的。上周五威廉姆斯在講話中指出，美國基本上實現(xiàn)了充分就業(yè)，且通脹數(shù)據(jù)有利。所以美聯(lián)儲加息宜早不宜遲，9月加息可能性仍舊存在。盡管今年威廉姆斯在美聯(lián)儲的政策會議上并沒有投票權(quán)，但其觀點向來與美聯(lián)儲主席耶倫的觀點具有一致性。連副主席費希爾也在上周日的公開講話中稱美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)達(dá)到了該行的目標(biāo)，增長將獲得動能。另外還有洛克哈特也指出今年至少加息一次的可能性。由此可以看到，越來越多的官員傾向支持美聯(lián)儲加息的預(yù)期，黃金也因此從周內(nèi)高位回調(diào)。

盡管目前來看，美聯(lián)儲的加息預(yù)期并不是很高，但是黃金上漲依舊缺乏動力。而一旦有鷹派跡象令年內(nèi)加息預(yù)期升溫的時候，黃金便會遭遇重挫。正是美聯(lián)儲的鷹鴿博弈令黃金的走勢陷入膠著的狀態(tài)。市場可能需要更明確的信號才能打開黃金進(jìn)一步上漲或下行的空間。

本周市場的焦點將轉(zhuǎn)向耶倫在8月26日J(rèn)ackson Hole年會上的講話，如果耶倫在講話中釋放有關(guān)9月加息的信號，美元指數(shù)將受到提振，黃金的下行風(fēng)險將加大;反之，如果耶倫講話偏鴿派的話，黃金有望受到支撐。另外，本周美國還將公布7月耐用品和第二季度GDP修正值等重磅數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)的強勁與否也將對黃金的走勢產(chǎn)生重要影響。

技術(shù)上，周圖陷入高位震蕩，近幾周錄得的K線上影線都較長，暗示1360一線的阻力較強，需有效突破該位置之后才成打開上漲的空間。日圖在短暫上破近期的整理三角區(qū)間后又重現(xiàn)跌至區(qū)間的下方，若跌破1330一線將加速下滑，短期下行風(fēng)險加劇。阻力關(guān)注1340/1349，支持關(guān)注1325/1315。