基金風格的劃分可以從基金投資風格和收益表現風格兩個角度來進行，兩者即有聯系，又有所區別。一般地，基金的投資風格決定著基金的收益表現風格，兩者的分類名稱也大體相同，但是，并不是一一對應的關系。

基金投資風格是基金在構建投資組合和選擇股票的過程中所表現出的風格。主要的基金投資風格類型有以下幾種。

積極型和消極型

積極型基金指那些試圖通過積極的選股策略而使自己的收益超過市場平均收益的基金。這些基金的基金經理認為可以通過專業知識、從業經驗和信息資源，挖掘到一些普通投資者無法獲知的信息，從而相信自己有能力通過積極的選取策略而跑贏指數。消極型基金指那些完全根據市場指數來構建自己資產組合的基金。這些基金的基金經理相信市場是完全有效的，他們認為市場中所有的信息都已經完全反應在當前的股票價格中了，試圖利用信息以預測股票未來價格而獲利的做法是徒勞的。與毫無價值地 “積極投資”相比，完全按市場的指數組合進行投資反而可以獲得更高的長期收益。

積極型基金和消極型基金的分類是基金風格的基礎分類。積極型基金和消極型基金的區分是一目了然的，所以基金風格研究一般都是針對積極型基金的不同特點進行的。

成長型、價值型和混合型

成長型基金和價值型基金的劃分是從基金所投資股票的公司所處的發展階段來進行的。成長型基金指那些投資于處在發展成長期公司股票的基金。這些公司一般來自新興行業，發展較快，具有較為廣闊的發展前景和想象空間。但是，由于處于發展期，一般很少進行現金分紅或派息。這些公司的股票一般具有較高的市盈率（p/e）和市凈率（p/b），投資于這些股票的風險較大，但也易于獲得較高的投資收益。價值型基金指那些投資于處在發展成熟期公司股票的基金。這些公司一般來自傳統行業，發展速度較慢，但公司盈利比較穩定，經常進行較為優厚的先進分紅或派息。這些公司的股票一般價格較低，從而具有較低的市盈率和市凈率。由于公司處于成熟期，這些公司股票的價格一般波動不大，抗跌性強，在市場下跌時，經常能起到穩定市場的作用。如果基金既投資于成長期公司又投資于成熟期公司，或者所投資的公司沒有明顯的有關發展時期的特征，那么，我們稱這樣的基金為混合型基金。

大盤型、中盤型

和小盤型

大、中、小盤型基金的劃分是從基金所投資股票市值的大小來進行劃分的。大盤型基金的基金經理認為大盤股的股價及其公司的經營具有較強的穩定性，投資于這些股票風險低，可以獲得較為穩定的長期收益。小盤型基金的基金經理認為，小盤股具有較高的流動性，同大盤股相比易于獲得較高的投資收益。而中盤型基金則信奉“中庸”，希望通過投資中盤股來兼獲投資于大、小盤股票的優點。

技術分析型和基本面分析型

技術分析型基金和基本面分析型基金的劃分是從基金選股方式的角度來對基金進行劃分的。技術分析型基金根據股票二級市場的走勢，依靠技術分析來選擇股票構建自己的資產組合，而基本面分析型基金則更關注于宏觀經濟環境及上市公司經營狀況、行業狀況等基本面分析，在這些基本面分析的基礎上來進行資產組合。

頭下型和底上型

頭下型基金和底上型基金是對基本面分析型基金的再分類，是從基金在進行基本面分析時側重點的不同來進行的。頭下型基金在選擇股票時先根據宏觀經濟運行的狀況，選擇合適的行業，然后，再從這些行業中選擇更具投資價值的股票。底上型基金的選股步驟與頭上型恰恰相反，其先根據公司的基本面選擇具有投資價值的公司，然后再考慮公司的行業因素。

其他類型

除以上主要的基金風格類型外，很多基金經理從自己特定的投資理念出發來構造自己的資產組合，如特定行業（it、汽車等）基金、熱點(glamour)基金等。

以上是主要的基金投資風格分類。其中，最常用到的大、小盤和價值、成長型的分類;并且，大多數基金在進行投資時，并非僅考慮一種因素，而是考慮兩種或多種因素，從而在投資風格上表現為以上分類的組合類型，如大盤價值型、小盤成長型、中盤混合型等。對于基金投資風格的研究，可以采用組合資產特征分析來進行。何龍燦（證券時報）

[來源]：證券時報

[時間]：2003-2-17

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