興業投資：大宗商品哀鴻遍野 原油身陷囹圄難自拔

2015年11月13日

原油：

受美聯儲年內加息前景、近期美元走強以及中國經濟放緩擔憂等多重因素影響，周四大宗商品哀鴻遍野成為市場一道“靚麗”的風景線。原油市場在供應過剩問題加劇的進一步拖累下持續走低，美國NYMEX12月原油期貨下破3月低點42.0美元/桶，收跌2.75%，報41.75美元/桶;ICE 布倫特12月原油期貨重挫3.82%，收于44.06美元/桶，逐漸逼近8月觸及的年內低點42.20美元/桶。

自10月利率決議以來，市場對美聯儲年內加息預期不斷升溫，特別是10月非農就業報告異常強勁以及美聯儲內部以耶倫為首的高官不斷釋放鷹派言論，12月加息概率得到進一步提高，美元在持走強之際，進一步上漲前景仍可期，成為近期大宗商品跌跌不休的“罪魁禍首”。

與此同時，油市自身供應過剩的局面仍難以改善。石油輸出國組織(OPEC)周四發布月報稱，該組織10月原油日產量為3138萬桶，較9月低25.6萬桶，但仍高于此前制定的3000萬桶/日的產量目標;而受今明兩年資本支出削減影響，非OPEC產油國明年供給將下降，或是2007年以來的首次。然而，OPEC還指出，按照目前產量水平，2016年每日仍將過剩超過50萬桶，發達國家原油庫存超過5年均值約1.5億桶。

油市空頭在OPEC整體偏空的報告支持下肆虐，而美國官方原油庫存持續增加又進一步推波助瀾。數據顯示，11月6日當周，美國原油庫存連續第七周增加，增幅為422.4萬桶，高于預期的增加100萬桶，至4.87億桶。同時，庫欣地區原油庫存繼此前三連跌后大增223.7萬桶，創今年4月以來新高;上周原油日產量也增加2.5萬桶至918.5萬桶/日，表明美國原油生產商并未因油價低迷望而卻步，反而尋求新技術增加產能來謀生存。

在目前市場對美國原油庫存持續增加、俄羅斯和OPEC依舊維持高產及中國需求放緩等利空因素的影響下，油價恐將繼續承壓下行，而美聯儲12月加息意愿上升則可能進一步加大油價下行壓力。今日關注紐市尾盤貝克休斯美國鉆井平臺數量報告，將在周末前主導油價短線走勢。

美元指數：

周四美元指數短暫上探99關口后回落，美聯儲主席耶倫未在講話中置評貨幣政策和經濟，布拉德、萊克均呼 吁馬上加息，而“鐵桿鴿派”埃文斯則再現鴿派本色支持暫緩加息，稱應該等通脹上升再加息，“三把手”杜德利雖指出所需加息條件或很快滿足，但并沒有承諾12月一定 會加息。這凸顯出美聯儲內部對加息問題依舊謹慎，市場未能從美聯儲諸多官員講話中找到明確的加息線索，令美元承壓。然而，美國上周初請失業金人數表現不佳，增強投資者對美元稍早急升后繼續進行獲利了結的情緒。今日“恐怖數據”—美國10月零售銷售以及美國10月生產者物價指數、11月歇 根大學消費者信心指數初值將登場，此前美聯儲多位官員指出12月加息需要更多經濟數據的支持，數據結果不管好壞或都有望引起市場大幅波動，投資者需警惕。

技術分析

美國原油：

日圖：油價跌勢加劇，隔夜以一根大陰燭跌破3月低點42.0一線支持但仍需確認，整體下行動能依舊強烈

4小時圖：自本月初高點48.30以來的跌勢維持完好，短期均線系統呈空頭排列

小時圖：持續受MA20打壓而延續跌勢，存在繼續下行空間

綜述：油價空頭氛圍濃厚，短期內有望進一步下探40.0整數關。操作上繼續逢高做空為主，支持看向41.0/40.0，阻力42.0/42.50。

布倫特原油：

日圖：布油進一步擴大跌勢，5日均線打壓明顯，面臨繼續下行壓力

4小時圖：自本月初以來的震蕩下行走勢維持完好，短期均線呈空頭排列

小時圖：自隔夜低點44.0一線小幅修正反彈，但下行的均線系統壓力明顯，料限制升幅

綜述：布油修正空間料有限，整理后或重啟跌勢，短期有望回測年內低點42.20。操作上亦維持逢高做空，支持看向44.0/42.20，阻力46.20/47.0。

周五關注：

日本9月工業生產

德國10月批發物價指數

法國/德國第三季度GDP初值

瑞士10月生產者/進口物價指數

意大利第三季度GDP

英國9月建筑業產出

意大利10月消費者物價指數

歐元區第三季度GDP初值

美國10月零售銷售

美國10月生產者物價指數

美國11月密歇根大學消費者信心指數

美國9月商業庫存

貝克休斯鉆井平臺報告