股市平準(zhǔn)基金即股票平準(zhǔn)基金，是政府通過特定的機(jī)構(gòu)(證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、交易所等)以法定的方式建立的基金，通過對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，熨平市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，以達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。。一般情況下，平準(zhǔn)基金的來源有法定的渠道或其基本組成是強(qiáng)制性的，如國(guó)家財(cái)政撥款、向參與證券市場(chǎng)的相關(guān)單位征收等．也不排除向自愿購(gòu)買的投資者配售。

目前國(guó)際市場(chǎng)上設(shè)立了股市平準(zhǔn)基金的國(guó)家和地區(qū)并不多,主要有中國(guó)香港、日本和中國(guó)臺(tái)灣。從運(yùn)作的情況看,成功和失敗的情況都有出現(xiàn)。

日本：

日本的平準(zhǔn)基金運(yùn)作并不理想。日本政府曾經(jīng)為了對(duì)抗國(guó)際投資基金的影響,最近十年間在股市下跌時(shí)動(dòng)用郵政儲(chǔ)蓄基金入市購(gòu)買股票,以扭轉(zhuǎn)股市的跌勢(shì)。但效果并不明顯。

香港：

最成功的例子當(dāng)屬香港政府1998年的對(duì)國(guó)際金融炒家的一場(chǎng)成功的狙擊戰(zhàn)。之后,香港財(cái)政司立即注冊(cè)成立了外匯基金投資有限公司,負(fù)責(zé)管理"入市"行動(dòng)中購(gòu)買的股票。到2001年為止的32個(gè)月中,香港政府當(dāng)時(shí)動(dòng)用的外匯基金已經(jīng)盡數(shù)回籠。同時(shí)還賺回1100多億。2002年,外匯基金通過盈富基金,將手中的港股平穩(wěn)地轉(zhuǎn)入香港市民的手中。

臺(tái)灣：

除了前面提到的香港特區(qū)政府在1998年成功阻擊國(guó)際熱錢襲擊的經(jīng)典案例外，我國(guó)臺(tái)灣省的5000億新臺(tái)幣安定基金，在當(dāng)時(shí)也不同程度地發(fā)揮了功效。

在2008年金融危機(jī)中支持成立平準(zhǔn)基金的人認(rèn)為：

中國(guó)需要為股票設(shè)立平準(zhǔn)基金，有了平準(zhǔn)基金，在股市萎靡之際指明方向，進(jìn)場(chǎng)托一把，起到導(dǎo)火索作用；當(dāng)股市漲幅過大，可拋售股票，控制股市運(yùn)行趨勢(shì)，打擊投機(jī)者，避免市場(chǎng)大起大落，保護(hù)廣大中小投資者利益。在一定程度上鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資，減少炒作，防止股市變成賭場(chǎng)。從而確定股票作為融資投資工具在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位。

另有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)不必設(shè)立平準(zhǔn)基金：

其次是平準(zhǔn)基金。我個(gè)人的觀點(diǎn)是,成立平準(zhǔn)基金有助于緩解現(xiàn)階段的市場(chǎng)矛盾,也有助于形成一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定機(jī)制,盡管會(huì)因此產(chǎn)生一些問題,但總體來說,利大于弊。但是,在資金來源以及操作準(zhǔn)則的制定都爭(zhēng)論很大的情況下,確實(shí)有必要思考一下,中國(guó)股市的平準(zhǔn)基金有沒有必要呢?目前看,似乎必要性并不大。這是中國(guó)股市不同于其他任何國(guó)家股市的特點(diǎn)所決定的,那就是上市公司國(guó)有股已經(jīng)很集中了,再以“平準(zhǔn)基金”名義引進(jìn)更多國(guó)有資金,那么股市的國(guó)有乃至政府以為就更加濃烈了,不是什么好事情。關(guān)于這一點(diǎn)我以前的文章中曾經(jīng)提出過,記得華生教授當(dāng)時(shí)也是這個(gè)意見。不過,在市場(chǎng)最困難的時(shí)候,你發(fā)現(xiàn)政府可以命令國(guó)有大股東增持,而且,如果認(rèn)為有必要,那么這樣的“救市”既可行又有效,這不就是平準(zhǔn)基金嗎? 至于大股東的資本和套利問題,政府也可以態(tài)度鮮明給予支持并將盈利收歸國(guó)有,這就是平準(zhǔn)基金了。當(dāng)然,我也曾經(jīng)提出,制度上也可以把上市公司回購(gòu)變成法定行為——一用跌破最近融資價(jià)格的一定幅度為底限。這也能穩(wěn)定市場(chǎng)。

促使我判斷平準(zhǔn)基金不太可能出臺(tái)的另外一個(gè)原因是外匯儲(chǔ)備的投資選擇。外匯儲(chǔ)備不可以直接投資A股,但是可以投資港股。特殊時(shí)期,外匯儲(chǔ)備、中投公司救香港市場(chǎng)的中資股,就可以穩(wěn)定A股,而且成本很低。為什么不呢?這樣做,不但有效,還可以秘而不宣。不似平準(zhǔn)基金,一旦成立,就會(huì)被各界盯住,還要持續(xù)披露,這在投資者結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜的環(huán)境下,會(huì)產(chǎn)生諸多不便。

平準(zhǔn)基金如果是用納稅人的錢,會(huì)有很多人反對(duì),這是不奇怪的。如若成立,最好從最受益于股市的機(jī)構(gòu)——國(guó)有發(fā)起人股股東的帳戶做文章。而這似乎阻力很大,不太現(xiàn)實(shí)。所以,類似過去的中國(guó)式救市,依然可以繼續(xù)上演,加上外匯儲(chǔ)備的妙用,沒有到平準(zhǔn)基金必不可少的地步。大家的期望值不必過高,而政府如果不推出平準(zhǔn)基金,也沒有什么奇怪的,更算不上是什么利空。

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