避險基金（Hedge Funds） 避險基金概述 避險基金（也稱對沖基金），并不是單指某一種基金，避險基金之下其實還可以根據(jù)投資報酬投資風險與凈值波動程度等三個因素，細分成多種不同類型的避險基金。

避險兩個字就告訴投資人，這個基金的目的在盡力規(guī)避風險。不過避險還能告訴投資人更重要的另一件事，這個基金還能夠提供你優(yōu)于一般水準的報酬。

避險基金一定不會用你我都知道的懶人投資法進行，因為這種投資方式的目的，不是著眼在短期內(nèi)累積可觀的報酬；避險基金也不會用打游擊戰(zhàn)的方式分散投資標的因為這樣很容易讓抓到大好機會的基金經(jīng)理人少賺好幾筆。實險上不同類型的避險基金，會利用不同的聰明賺錢法來達到低風險高報酬的投資目標。 避險基金操作范例流程 借入低利日圓（利率不到1%）

兌換成美元(美元強勢投入新興國家貨幣可能有匯差可賺)

(利率遠高于日圓賺取利差)

購入美國股市股票（美股市場若處于多頭可賺價差）

融資質(zhì)押美股套取股票資金

再投入進行其它金融操作 避險基金如何獲利 避險基金最早起源于1950年代。通常這種形式的投資行為包含了兩種技術(shù)，根據(jù)這兩種操作技巧進行避險交易。

第一種是放空，例如先向借得股票來賣出，并且同意未來股票償還，賺取股票下跌的利潤

第二種是財務杠桿操作，就是借錢來進行交易。

例如：放空市場指數(shù)來規(guī)避整體市場下跌的風險，然后借錢買進他們認為價值低沽的股票這時候如果市場指數(shù)下跌，則放空指數(shù)部份產(chǎn)生利潤，股票部份因股價已經(jīng)低沽，所以下跌的幅度理論上將小于市場指數(shù)。

當市場指數(shù)上漲，放空指數(shù)部份將產(chǎn)生虧損，但是他們手中持有的低估價 值股票理論上通常會漲得比市場指數(shù)多，故仍有獲利。不論市場指數(shù)漲跌對投資部位的損益影響不大，以表彰其能規(guī)避市場風險的功能。 避險基金與一般基金的差異 1、避險基金是以報酬率的絕對值來衡量，因為不論市場漲或跌，都有獲利 的可能。傳統(tǒng)基金的操作績效利用某一種市場指數(shù)來衡量，如S&P500指數(shù)或是其它相似的基金之績效作為評比。

2、避險基金則很少受到限制，市場走跌時，會利用衍生性金融商品進行策 略性交易增進基金績效。傳統(tǒng)基金在衍生性金融商品的操作，受到很大的限制，因此在市場走勢疲軟時，也不能從中獲利。

3、傳統(tǒng)基金收取基金凈值若干比率的管理費，避險基金的經(jīng)理人收取的則 是績效費賺取利潤中收取一定比率管理費。會使得基金經(jīng)理人有強烈的動機幫客戶賺取利潤，相對的風險的機率也升高不少。

4、避險基金可以從事操作衍生性金融商品不同的組合，來決定暴露在市場的風險有多高。傳統(tǒng)基金不能利用衍生性金融商品來規(guī)避市場跌的風險，保護基金的投資組合頂多只是現(xiàn)金比率提高，或是從事有限度的指數(shù)期貨操作。 避險、套利與投機交易一線之隔 一個功能完整的金融市場，通常容許投資者進行多空雙向的操作。

以避險交易為例

張三參加中華股份的除權(quán)可以配到一萬股，可是股票要三個月后才能預到，張三為了怕這段時間股價下跌，他可以現(xiàn)在用融券的方式先賣出股票，等兩個月后領(lǐng)到中華股份的股票時再償還給證券金融公司，規(guī)避這段時間股價下跌的風險。

套利交易

假設(shè)張三的朋友李四也配了1萬股中華股份，因為一時急需用錢，所以想用私下轉(zhuǎn)讓的方式，以每股45元賣給張三，中華股份當天的股價為50元。張三認為有利可圖，所以在取得股票所有權(quán)的當天（因股票還沒發(fā)下來，所以僅取得所有權(quán)），同時以融券的方式賣出中華股份股票一萬股，套取市價與取得價格不相等產(chǎn)生利潤5萬元。

套利與避險，最大的差異點在避險交易時張三手上已經(jīng)有中華股份股票，套利交易時張三手上并沒有中華股份股票。

套利還有一個特別的地方，就是同時“買、賣”的觀念。

假如張三確定從李四手上“買”到了中華股份股票的所有權(quán)，他必須“同時”去融券“賣”出中華股份股票，才能確定5萬元的差價在日后能夠賺到手；如果張三偷懶第二天才去融券，則中華股份股價經(jīng)過一天波動后的結(jié)果可能跌到40元，最后張三不賺反賠，由此可知，套利的時間點一貶眼即過，不容易掌握。

張三 看壞中華股份的股價，認為40元偏高，所以就融券賣出一萬股 中華股份，此時融券賣出就成為投機交易。因此從融券這項工具就可以分別依避險、套利、投機等三種不同的目的而有不同的效果。

避險、套利在操作時多空部位并存，行情的上下波動對于部位的盈虧影響甚大。尤其一般衍生性金融商品也有同于融券的機能，但是其杠桿倍數(shù)非常大，即使表面上很小的盈虧，也會被擴大成難以相像的結(jié)果。 選擇避險基金應關(guān)注的要點 德意志銀行對機構(gòu)投資者的一個調(diào)查證實了很多業(yè)內(nèi)人士一直以來所懷疑的問題，那就是投資決定不會受到避險基金費用差異的太大影響。

投資者選擇避險基金主要依據(jù)于三個方面，理念、背景和業(yè)績。調(diào)查指出，在參與者中，42％稱他們注重投資理念，26％注重背景，22％注重業(yè)績。與之形成對照，僅僅有1％的被訪者在評價避險基金時提及了傭金問題。這是這個調(diào)查項目第二年顯示傭金的非重要性。

這一調(diào)查針對全世界的376個資產(chǎn)投資者進行，其投資的避險基金總金額達到3500億美元。半數(shù)的受訪者為基金投資基金者。其中16％為家庭投資者，10％為捐款和基金會投資，7％為銀行，6％為退休金。投資中的2／3弱來自美國，1／3來自歐洲，5％來自亞洲。

這份調(diào)查報告顯示了投資者之間的巨大差異，但同時也存在共同點。大多數(shù)投資者（60％）在2－6個月間做出避險基金投資決定，但37％的則在他們需要進行投資時于不到一個月的時間內(nèi)進行，家庭投資者和基金投資基金者更偏好于后者。

對于81％的投資者來說，一年的投資周期是沒有問題的，但14％的投資者則將投資周期鎖定在兩年。在全部受訪者中，17％擁有避險基金組合中的股票。在擁有股票的投資者當中，50％為避險基金，21％為銀行，17％為家庭投資者�；�金投資基金者僅僅占14％。

在風險管理方面，57％的投資者每個月檢查他們的避險基金收益，而19％為每周一次，14％每季度一次。投資者中的半數(shù)每月重新衡量一下自己的投資收益，28％每季度一次，而12％則為每年一次。

大多數(shù)投資者（61％）得到了有限的信息，而36％得到了全部的信息。希望得到更多信息的主要理由就是希望監(jiān)測風險和制定策略。在這方面，由外部管理者管理的避險基金有所不同。他們需要比基金投資基金，家庭或者銀行投資者得到更透明的信息。65％的受訪者稱在他們的避險基金中不會考慮組合產(chǎn)品，而不到1／3的投資者則打算這樣做。銀行，其它基金的避險基金投資以及保險公司比較喜歡使用組合產(chǎn)品。

在問及服務地提供問題時，投資者們要求更多的額外服務。大多數(shù)人希望首席經(jīng)紀人幫助他們同基金管理者會面，并提供風險和投資報告。實際上，投資者主要通過交談和首席經(jīng)紀人來尋找新的基金管理者。他們同時也希望基金管理者提供更多的基金信息和風險水平。

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