國際債券(international bonds) 國際債券概述 國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國家組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。

國際債券的重要特征，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國家，籌集的資金來源于國外金融市場。

國際債券的發(fā)行和交易，既可用來平衡發(fā)行國的國際收支，也可用來為發(fā)行國政府或企業(yè)引入資金從事開發(fā)和生產(chǎn)。

依發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點的不同，國際債券又可分為外國債券和歐洲債券。 國際債券的特征 國際債券是一種跨國發(fā)行的債券，涉及兩個或兩個以上的國家，同國內(nèi)債券相比，具有一定的特殊性。

1、資金來源廣

國際債券是在國際證券市場上籌資，發(fā)行對象為眾多國家的投資者，因此，其資金來源比國內(nèi)債券要廣泛得多，通過發(fā)行國際債券，可以使發(fā)行人靈活和充分地為其建設(shè)項目和其他需要提供資金。

2、發(fā)行規(guī)模大

發(fā)行國際債券，規(guī)模一般都較大，這是因為舉借這種債務(wù)的目的之一就是要利用國際證券市場資金來源的廣泛性和充足性。同時，由于發(fā)行人進入國際債券市場必須由國際性的資信評估機構(gòu)進行債券信用級別評定，只有高信譽的發(fā)行人才能順利地進行籌資，因此，在發(fā)行人債信狀況得到充分肯定的情況下，巨額借債才有可能實現(xiàn)。

3、存在匯率風(fēng)險

發(fā)行國內(nèi)債券，籌集和還本付息的資金都是本國貨幣，所以不存在匯率風(fēng)險。發(fā)行國際債券，籌集到的資金是外國貨幣，匯率一旦發(fā)生波動，發(fā)行人和投資者都有可能蒙受意外損失或獲取意外收益，因此，國際債券很重要的一部分風(fēng)險是匯率風(fēng)險。

4、有國家主權(quán)保障

在國際債券市場上籌集資金，有時可以得到一個主權(quán)國家政府最終付款的承諾保證，若得到這樣的承諾保證，各個國際債券市場都愿意向該主權(quán)國家開放，這也使得國際債券市場具有較高的安全性。當(dāng)然，代表國家主權(quán)的政府也要對本國發(fā)行人在國際債券市場上借債進行檢查和控制。

5、以自由兌換貨幣作為計量貨幣

國際債券在國際市場上發(fā)行，因此其計價貨幣往往是國際通用貨幣，一股以美元、英鎊、德國馬克、日元和瑞士法郎為主，這樣，發(fā)行人籌集到的資金是一種可以通用的自由外匯資金。 國際債券的類別 國際債券從不同的角度可分為不同的類別，現(xiàn)擇其中主要類別介紹如下。

（1）外國債券和歐洲債券。

A.外國債券是指借款人在其本國以外的某一個國家發(fā)行的、以發(fā)行地所在國的貨幣為面值的債券。外國債券是傳統(tǒng)的國際金融市場的業(yè)務(wù)，已存在幾個世紀(jì)，它的發(fā)行必須經(jīng)發(fā)行地所在國政府的批準(zhǔn)，并受該國金融法令的管轄。在美國發(fā)行的外國債券（美元）稱為揚基債券；在日本發(fā)行的外國債券（日元）稱為武士債券。

B.歐洲債券。歐洲債券是借款人在債券票面貨幣發(fā)行國以外的國家或在該國的離岸國際金融市場發(fā)行的債券。歐洲債券是歐洲貨幣市場三種主要業(yè)務(wù)之一，因此它的發(fā)行無需任何國家金融法令的管轄。

（2）公募債券和私募債券。

A.公募債券，是向社會廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過國際上公認(rèn)的資信評級機構(gòu)的評級，借款人須將自己的各項情況公之于眾。

B.私募債券，是私下向限定數(shù)量的投資人發(fā)行的債券。這種債券發(fā)行金額較小，期限較短，不能上市公開買賣，且債券息票率偏高；但發(fā)行價格偏低，以保障投資者的利益。私募債券機動靈活，一般無需資信評級機構(gòu)評級，也不要求發(fā)行人將自己的情況公之于眾，發(fā)行手續(xù)較簡便。

（3）一般債券、可兌股債券和附認(rèn)股權(quán)債券。

A.一般債券，是按債券的一般還本付息方式所發(fā)行的債券，包括通常所指的政府債券、金融債券和企業(yè)債券等，它是相對于可兌股債券、附認(rèn)股權(quán)債券等債券新品種而言的，后兩種債券合稱“與股權(quán)相聯(lián)系的債券”。

B.可兌股債券，是指可以轉(zhuǎn)換為企業(yè)股票的債券。這種債券在發(fā)行時，就給投資人一種權(quán)利，即投資人經(jīng)過一定時期后，有權(quán)按債券票面額將企業(yè)債券轉(zhuǎn)換成該企業(yè)的股票，成為企業(yè)股東，享受股票分紅待遇。發(fā)行這種債券大多是大企業(yè)，近年來在國際債券市場上可兌股企業(yè)債券發(fā)展得很快。

C.附認(rèn)股權(quán)債券，是指能獲得購買借款企業(yè)股票權(quán)利的企業(yè)債券。投資人一旦購買了這種債券，在該企業(yè)增資時，即有購買其股票的優(yōu)先權(quán)，還可獲得按股票最初發(fā)行價格購買的優(yōu)惠。發(fā)行這種債券的也多為大企業(yè)。

（4）固定利率債券、浮動利率債券和無息債券。

A.固定利率債券，是在債券發(fā)行時就將債券的息票率固定下來的債券。

B.浮動利率債券，是指債券息票率根據(jù)國際市場利率變化而變動的債券。這種債券的利率基準(zhǔn)和浮動期限一般也參照倫敦同業(yè)拆放利率。浮動利率債券是80 年代以來國際債券市場上發(fā)展起來的一個新的金融工具。發(fā)行這種債券有一定的利率風(fēng)險，但倘若國際利率走勢明顯低浮，或借款人今后的資金運用也采取同樣期限的浮動利率，利率風(fēng)險則可以抵免。

C.無息債券，是指沒有息票的債券。這種債券發(fā)行時是按低于票面額的價格出售，到期按票面額收回，發(fā)行價格與票面額的差價，就是投資人所得的利益。發(fā)行這種債券對借款人來說，可以節(jié)省息票印刷費用，從而降低籌資成本；對投資人來說，可以獲得比有息票債券更多的利益。

（5）雙重貨幣債券和歐洲貨幣單位債券。

A.雙重貨幣債券，是指涉及兩種貨幣的債券。這種債券在發(fā)行、付息時采用一種貨幣，但還本時付另一種貨幣，兩種貨幣間的匯率在發(fā)行債券時就確定了的。發(fā)行這種債券的最大優(yōu)點是可以防止和避免創(chuàng)匯貨幣與借款貨幣不一致所帶來的匯率風(fēng)險。

B.歐洲貨幣單位債券，是以歐洲貨幣單位為面值的債券，價值較穩(wěn)定，近年來這種債券在歐洲債券市場上的比重逐年增大。 國際債券的發(fā)行方式 國際債券發(fā)行的方式主要如下：

（1）公募。這是向社會廣大公眾發(fā)行的債券，可在證券交易所上市公開買賣。公募債券的發(fā)行必須經(jīng)過國際上認(rèn)可的債信評級機構(gòu)的評級。借款人需將自己的各項情況公布于眾。借款人每發(fā)行一次債券，都要重新確定一次債信級別。

（2）私募。它是指私下向限定數(shù)量的投資人發(fā)行的債券。這種債券發(fā)行的金額較孝期限較短、不能上市公開買賣。但私募債券機動靈活，一般不需要債信評級機構(gòu)評級，也不要發(fā)行人將自己的情況公布于眾，發(fā)行手續(xù)較簡便。

另外，發(fā)行方式也可分為：

（1）直接發(fā)行。由發(fā)行人自己出面發(fā)行債券，發(fā)行人自己辦理發(fā)行的全部手續(xù)，做好發(fā)行前的準(zhǔn)備工作，并直接向投資人出售債券，剩余的債券也由自己處理。發(fā)行人也可在債券發(fā)行之前，先在規(guī)定期限內(nèi)接受投資人的申請，按申請數(shù)印制債券，并直接發(fā)行，這樣可以防止債券過剩。

（2）間接發(fā)行。由發(fā)行人委托中間人代理發(fā)行債券，具體又分為委托募集和承購募集。委托募集是委托銷售集團推銷債券，推銷不完的債券退回發(fā)行人處理。承購募集是由承購集團推銷，推銷不完的債券由承購人買下。在國際債券市場上，一般都采用承購募集的方式發(fā)行債券。 國際債券的發(fā)行程序 國際債券的發(fā)行程序主要如下：

（1）發(fā)行人確定牽頭經(jīng)理人。在接到發(fā)行人的授權(quán)書后、牽頭經(jīng)理人開始工作。

（2）牽頭人幫助發(fā)行人在發(fā)行地國家表示發(fā)行債券的意向、征求該國政府許可。

（3）發(fā)行人與牽頭人商定發(fā)行債券的基本條件、擬訂條款。

（4）發(fā)行人與經(jīng)理人簽訂訂購協(xié)議。

（5）經(jīng)理人與承銷人簽訂承銷協(xié)議、或與推銷人簽訂推銷協(xié)議。

（6）發(fā)行人通過承銷人向廣大投資人提交招募說明書、介紹和宣傳債券。

（7）債券發(fā)行到投資者、即承銷人將債券出售給廣大投資人。

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