利率自由化（interest rate liberalization）是“利率管制”的對稱。國家放松對利率的管制，由金融市場上的資金供求雙方根據(jù)市場資金供求狀況和自身資金需求等因素自行決定利率的行為。這種不受政府控制，由市場決定利率的行為就是利率自由化。是說政府放松了利率管制，由商業(yè)銀行根據(jù)市場上的資金需求和貸款項目的風(fēng)險程度自行決定利率，通過利率差別來區(qū)別不同風(fēng)險的貸款人。

　　利率自由化是是指金融監(jiān)管當(dāng)局取消對金融機構(gòu)設(shè)置的利率限制，讓利率水平由市場的資金供求關(guān)系來決定。實行利率自由化希望增加利率和其他資產(chǎn)價格的靈活性，減少和重新分配利率控制帶來的準(zhǔn)租金?優(yōu)化信貸配置，增加整個金融服務(wù)業(yè)的競爭性。利率自由化后，商業(yè)銀行有了更多的利率自主權(quán)。商業(yè)銀行可以通過利率差別來區(qū)別風(fēng)險不同的貸款人，高風(fēng)險貸款得到高利息的補償，但是對于實行金融自由化的發(fā)展中國家而言，利率自由化后金融市場的風(fēng)險加大。

　　首先，準(zhǔn)租金和信貸配給的取消，增加金融市場的風(fēng)險。在金融自由化之前，政府通過信貸配給，把市場上信貸的價格控制在市場出清價格之下，使獲得信貸的借款者獲得準(zhǔn)租金。由于市場對信貸的需求存在信息不對稱，因此，政府只有通過信貸配給來達到市場的所謂平衡。然而實行利率自由化，取消利率上限，允許利率上浮，減少信貸配給和準(zhǔn)租金，實際上是對國內(nèi)信貸的一次重新分配。利率自由化后受壓抑的名義利率會升高，有時候會非常高。那些在過去體制下獲得信貸的人現(xiàn)在也不得不付更高的借款利率而失去準(zhǔn)租金。特別是那些嚴(yán)重依賴?yán)�率�?zhǔn)租金的借款者此時會面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。 利率自由化后利率的變化和信貸配給的取消對金融市場借款人和貸款人都產(chǎn)生了影響。盡管那些長期借款者因為在金融自由化前與銀行簽訂的借款合同利率是固定的，而較少受到利率自由化的影響，但是，他們在短期借款的市場利率上不得不接受浮動利率，因此，也會遭受利率自由化的影響。另外，貸款人也會面臨同樣的情況：如果他們以短期貸款來為長期固定的利率貸款提供資金，他們原有的利潤預(yù)期會被全部擠壓掉。 準(zhǔn)租金和信貸配給的取消，對部分金融中介機構(gòu)也有影響。因為金融中介機構(gòu)過去受益于存款利率的限制，獲得準(zhǔn)租金，現(xiàn)在他們也有可能不堪利率升高的重負。利率自由化后，銀行可以使用不同利率來對待風(fēng)險不同的貸款人。但是，那些看起來的預(yù)期利潤常常因為一筆貸款的損失而化為烏有。利率自由化后，政府也不得不以新的利率給國內(nèi)的借款人還款和注資，這無疑會加重政府的預(yù)算赤字。取消利率限制，使政府失去了因利率控制來獲得準(zhǔn)租金的一種財源，這無疑會增加宏觀經(jīng)濟的脆弱和不穩(wěn)定性。利率自由化給政府施加了市場紀(jì)律約束，必須按市場利率來借款。因此，取消國內(nèi)信貸控制會使發(fā)展中國家的國內(nèi)預(yù)算惡化。 其次，利率變化的不確定性。利率自由化后，利率升高且多變。在某種程度上，這種利率的多變恰恰是過去受壓抑市場出清利率的釋放，也反映出決定利率變量的多變性，以及人們預(yù)期的不穩(wěn)定性；特別是當(dāng)國內(nèi)利率與匯率聯(lián)系在一起時，利率這種變動不居的特征更明顯。

　　利率自由化后，利率變化的不確定性首先使金融市場的參與者無法準(zhǔn)確預(yù)測利率的變化，利率風(fēng)險加大。20世紀(jì)80年代以前，大多數(shù)銀行經(jīng)營失敗，都是由于對利率的預(yù)測發(fā)生了錯誤。其次，利率的變動不居，加大了金融市場合約的執(zhí)行難度。盡管利率自由后的借款和借款合同可由過去的固定利率改為浮動利率，但是利率的頻繁變化，對借款人和貸款人都會產(chǎn)生風(fēng)險，借款人無法預(yù)測其貸款成本，而貸款人也無法估算自己的利息收入。這無疑從總體上增加了市場的交易成本，增加了金融市場的風(fēng)險。 利率自由化后，隨著大多數(shù)發(fā)展中國家實行浮動匯率，匯率也會不斷變化，而匯率的變化又會反過來影響國內(nèi)利率水平的變化。利率、匯率等變化幅度的增大，加劇了金融市場的不穩(wěn)定性。流動性的增強，資產(chǎn)變換會更加容易，利率匯率等波動的敏感程度便大大提高了。而長期在管制狀態(tài)環(huán)境下生存的金融結(jié)構(gòu)往往不能適應(yīng)這種變化。

　　信貸膨脹。利率自由化后，政府取消了信貸控制，金融機構(gòu)的信貸自主權(quán)擴大，加上政府取消了各商業(yè)銀行的高額儲備金，銀行儲蓄大量增加，國外資本也大量流入。各金融機構(gòu)為了搶占利率自由化后的市場份額，不可避免地出現(xiàn)信貸膨脹。在東亞五國：印度尼西亞、韓國、馬來西亞、泰國和菲律賓的銀行和非銀行金融機構(gòu)，大量貨款給私人部門導(dǎo)致信貸膨脹。印度尼西亞在1989－92年間，泰國在1993－1996年間，每年的信貸增長都在25%以上。印度尼西亞、馬來西亞、菲律賓和泰國在實行金融自由化后資本大量內(nèi)流時期，國內(nèi)信貸增長率是每年GDP增長率的1．5倍以上。如此迅速的信貸膨脹，就急需銀行的大量人力和技術(shù)去評估借款人和項目的風(fēng)險。很明顯，銀行一時難以做到，其信用風(fēng)險無疑增大。由于信貸膨脹，銀行和非銀行金融機構(gòu)對于經(jīng)濟的沖擊極為脆弱。金融機構(gòu)貸款給那些還債能力易受到經(jīng)濟沖擊的部門和企業(yè)，從而使自身抵抗經(jīng)濟動蕩的能力減弱，如果這些部門和企業(yè)還款出現(xiàn)困難，從而會惡化金融機構(gòu)自身的貨幣和期限搭配風(fēng)險，不良資產(chǎn)比例會增加。

　　銀行和非銀行金融機構(gòu)把大量是資金貸給的部門和企業(yè)是房地產(chǎn)業(yè)和債券行業(yè)，從而使銀行業(yè)的風(fēng)險暴露在房地產(chǎn)業(yè)和證券業(yè)。20世紀(jì)90年代，印度尼西亞、泰國、馬來西亞的房地產(chǎn)貸款占銀行總資產(chǎn)的16%以上。眾所周知，房地產(chǎn)業(yè)和證券業(yè)極易受到宏觀經(jīng)濟波動的影響，其對經(jīng)濟的敏感程度最高。一旦經(jīng)濟出現(xiàn)不穩(wěn)定跡象，房地產(chǎn)業(yè)和證券業(yè)首先受到影響。因此，這些信貸風(fēng)險極大。

　　第四，利率急劇升高。由于市場出清利率，長期被人為壓低，一旦實行利率自由化后，一國的利率水平通常都會提高。實行利率自由后，在可以完整獲得名義利率平均資料的國家和地區(qū)，出現(xiàn)利率上漲和出現(xiàn)利率下降的國家比率為3：1；在可以完整獲得實際利率資料的18個國家中，只有波蘭在推行該項政策后實際利率劇烈下降，其余17個國家和地區(qū)都有不同程度上漲。

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