利率掉期( Interest rate swap),就是兩個(gè)主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)定時(shí)期內(nèi)的一系列時(shí)點(diǎn)上按照事先敲定的規(guī)則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動(dòng)利率( Floating Rate)，另一方提供的則是固定利率( Fixed Rate)。

　　利率掉期，就是兩個(gè)主體之間簽訂一份協(xié)議，約定一方與另一方在規(guī)定時(shí)期內(nèi)的一系列時(shí)點(diǎn)上按照事先敲定的規(guī)則交換一筆借款，本金相同，只不過一方提供浮動(dòng)利率，另一方提供的則是固定利率。利率的大小也是按事先約定的規(guī)則進(jìn)行，固定利率訂約之時(shí)就可以知曉，而浮動(dòng)利率通常要基于一些有權(quán)威性的國際金融市場上的浮動(dòng)利率進(jìn)行計(jì)算，如LIBOR（倫敦銀行間同業(yè)拆借利率），或SHIBOR（上海銀行間同業(yè)拆放利率），在其基礎(chǔ)上再加上或減去一個(gè)值等等方法可以確定當(dāng)期的浮動(dòng)利率。

　　最初出現(xiàn)，很大程度上是因?yàn)閰f(xié)議雙方在市場上融資（尤其是向銀行借款）時(shí)，自身借入浮動(dòng)利率的成本與借入固定利率的成本不同，于是可以結(jié)成對子，各自借入自己更擅長的那種利率，從而實(shí)現(xiàn)雙贏，都降低了融資成本。

　　之后，或者說現(xiàn)在，人們經(jīng)常將它作為一個(gè)避險(xiǎn)工具，市場之大，有人認(rèn)為利率將會(huì)下行，浮動(dòng)利率好；其他人或可能認(rèn)為固定利率更劃算，此時(shí)，很容易找到一個(gè)與你預(yù)期不同的人做交易對手，從而雙方得到了想要的結(jié)果。此時(shí)，銀行常常充當(dāng)中介，與不同人簽立掉期協(xié)議，再來平衡。

　　中國第一筆公布的利率掉期，發(fā)生在招行與花旗之間

　　房地美和房利美的業(yè)務(wù)主要是負(fù)責(zé)從各商業(yè)銀行購買住房抵押貸款，只見具體的財(cái)務(wù)操作或許會(huì)用到，這個(gè)是實(shí)務(wù)問題，提的不多。其實(shí)掌握了利率掉期的含義之后，若是真的遇到房地美和房利美的業(yè)務(wù)分析中有掉期問題，應(yīng)該也可以理解了。掉期只是一個(gè)工具，與所有金融衍生品一樣，都說是用來管理風(fēng)險(xiǎn)的，真正導(dǎo)致危機(jī)的原因是人的濫用與貪婪，還有整個(gè)系統(tǒng)的特征所決定的脆弱性。

　　用途

　　（一）規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)：讓使用者對已有的債務(wù)， 有機(jī)會(huì)利用利率掉期交易進(jìn)行重新組合，例如預(yù)期利率下跌時(shí)，可將固定利率形態(tài)的債務(wù)，換成浮動(dòng)利率，當(dāng)利率下降時(shí)，債務(wù)成本降低。若預(yù)期利率上漲時(shí)，則反向操作，從而規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。

　　（二）增加資產(chǎn)收益：利率掉期交易并不僅局限于負(fù)債方面利息支出的交換，同樣的，在資產(chǎn)方面也可有所運(yùn)用。一般資產(chǎn)持有者可以在預(yù)期利率下跌時(shí)，轉(zhuǎn)換資產(chǎn)為固定利率形態(tài)，或在預(yù)期利率上漲時(shí)，轉(zhuǎn)換其資產(chǎn)為浮動(dòng)利率形態(tài)。

　　（三）靈活資產(chǎn)負(fù)債管理：當(dāng)欲改變資產(chǎn)或負(fù)債類型組合，以配合投資組合管理或?qū)�利率未來�?dòng)向進(jìn)行鎖定時(shí)，可以利用利率掉期交易調(diào)整，而無須賣出資產(chǎn)或償還債務(wù)。浮動(dòng)利率資產(chǎn)可以與浮動(dòng)利率負(fù)債相配合，固定利率資產(chǎn)可以與固定利率負(fù)債相配合。

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