套期保值是指把期貨市場當作轉移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現在買進準備以后售出商品或對將來需要買進商品的價格進行保險的交易活動。

　　例如，一個農民為了減少收獲時農作物價格降低的風險，在收獲之前就以固定價格出售未來收獲的農作物。一位讀者一次訂閱三年的雜志而不是兩年，他就是在套期保值以轉移雜志的價格可能上升所給他帶來的風險。當然，如果該雜志價格下降，這位讀者也放棄了潛在的收益，因為他已繳納的訂刊費用高于他如果是在每年訂閱雜志情況下的費用。

　　套期保值[1] 就是在現貨市場和期貨市場對同一類商品進行數量相等但方向相反的買賣活動，或者通過構建不同的組合來避免未來價格變化帶來損失的交易。

　　單個保值我們還是利用剛剛發行的120003和剛剛啟動仿真交易的期貨品種國債1209，介紹一下如何進行套期保值。如果投資者在2月15日購買120003時，不知道未來利率是上升還是下降，這時需要對其進行套期保值，轉移其利率風險，獲取其利息收入。那這個時候在期貨市場上賣出國債1209即可。

　　如果國債1209在3月15日的價格高過98.57，則虧損加大；如果低于，則出現盈利，但相對于只購買120003來說，都使得虧損的金額和概率大幅減少。

　　組合保值當然如果不是用5年的國債現貨與其共同構建套期保值，那么國債期貨還具有快速修正組合久期的作用。國債期貨保證金是合約價值的3%，而合約標的均為票面利率3%、票面價格為100的5年期國債，因此其久期如下表排列：

　　假設當前到期收益率為3%，購買國債期貨為了降低組合久期，那么反向的建倉會通過保證金優勢而快速達到效果。可以看出，由于杠桿放大了100/3=33.33倍，組合久期被快速下降。

　　套期保值的基本特征：在現貨市場和期貨市場對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動，即在買進或賣出實貨的同時，在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨，經過一段時間，當價格變動使現貨買賣上出現的盈虧時，可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。從而在“現”與“期”之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制，以使價格風險降低到最低限度。

　　套期保值的理論基礎：現貨和期貨市場的走勢趨同（在正常市場條件下）,由于這兩個市場受同一供求關系的影響，所以二者價格同漲同跌；但是由于在這兩個市場上操作相反，所以盈虧相反，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的虧損。

　　套期保值的交易原則如下：

　　交易原則

　　1．交易方向相反原則；

　　2．商品種類相同原則；

　　3．商品數量相等原則；

　　4．月份相同或相近原則。

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