伴隨“打新債”的浪潮不斷升溫，企業(yè)債日前成為債市最“炙手可熱”的投資品種。在當(dāng)前收益率水平處在歷史低位、債市整體尚未脫離盤(pán)整狀況下，企業(yè)債借助其高利率優(yōu)勢(shì)，重現(xiàn)公司債鼎盛時(shí)期“開(kāi)盤(pán)售罄、一票難求”的火爆發(fā)行場(chǎng)面。據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2月份企業(yè)債發(fā)行只數(shù)已經(jīng)逼近去年10月份的“井噴水平”，并接棒中期票據(jù)成為當(dāng)月新債發(fā)行最活躍的品種。 2月份企業(yè)債擴(kuò)容提速

萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，2月份已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債達(dá)12只，發(fā)行規(guī)模累計(jì)達(dá)214億。其中，僅上周就有湖南華菱、懷化城投等6只企業(yè)債券發(fā)行，累計(jì)市場(chǎng)融資規(guī)模近百億。而據(jù)中國(guó)債券信息網(wǎng)公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年10月份企業(yè)債發(fā)行高峰時(shí)期，共有14只企業(yè)債發(fā)行，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到505億。

與此同時(shí)，銀行間、交易所市場(chǎng)的其他債券品種新債發(fā)行相對(duì)緩慢，就連1月份發(fā)行暴增的中期票據(jù)也明顯放緩。截止昨日，2月份僅有7年期、20年期兩只國(guó)債發(fā)行，以及一只農(nóng)發(fā)行金融債發(fā)行，中期票據(jù)的發(fā)行數(shù)量從1月份的10只下滑至5只，月度發(fā)行規(guī)模大幅下降七成。而短期融資券雖然累計(jì)發(fā)行規(guī)模較1月份有所增加，但也是因?yàn)榘�含�?00億的鐵道部短融。

中小城投債發(fā)行加快

值得注意的是，2月份以來(lái)城投債發(fā)行逐漸加快，截至昨日，本月已經(jīng)發(fā)行6只城投債，規(guī)模近百億。而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年全年僅發(fā)行13只城投債，規(guī)模約350億。而近期推動(dòng)“打新債”浪潮再度升溫的高收益城投債，如發(fā)行利率均在7％以上09渝隆債、09懷化債，均為中小縣市或區(qū)級(jí)政府所屬企業(yè)所發(fā)行的債券，去年常見(jiàn)的省、市一級(jí)城投債發(fā)行并未明顯提速。

對(duì)此，申萬(wàn)研究所債券研究員張磊認(rèn)為，地方政府2000億債券提議過(guò)會(huì)為省、市一級(jí)地方政府融資打通新渠道，符合發(fā)行要求的部分城投債額度轉(zhuǎn)向地方政府債或者中期票據(jù)，為以前“輪不上”發(fā)債的中小縣市或區(qū)級(jí)政府所屬企業(yè)讓出空間。同時(shí)，去年發(fā)債規(guī)模占企業(yè)債總量近四成的鐵道債，今年以來(lái)尚未露面。相反，其已經(jīng)先后在1月15日、2月19日分別發(fā)行了200億元的中期票據(jù)和短期融資券。“這么巨大的空擋，明顯為規(guī)模大多在十幾億的中小縣市或區(qū)級(jí)政府所屬企業(yè)發(fā)債增添更多機(jī)會(huì)。”

張磊還預(yù)計(jì)，按照目前城投債加速擴(kuò)容局面來(lái)看，其2009年發(fā)行量將較去年明顯增加，“如果企業(yè)債今年能夠發(fā)3000億，城投債發(fā)行量很可能大幅增長(zhǎng)至1000億左右，這無(wú)疑將成為企業(yè)債發(fā)行的主力軍。”

企業(yè)債流動(dòng)性提升

針對(duì)投資者關(guān)注的一級(jí)市場(chǎng)買入債券在二級(jí)市場(chǎng)能否順利賣出問(wèn)題，有機(jī)構(gòu)交易員表示，目前交易所企業(yè)債市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)明顯提升。據(jù)測(cè)算，2004年-2008年間，大部分跨市場(chǎng)發(fā)行的企業(yè)債僅有10％以下的比例在交易所發(fā)行上市，而2008年以后企業(yè)債在交易所發(fā)行上市的比例越來(lái)越高，09渝隆債就有高53％的比例在交易所發(fā)行，交易所上市后3天內(nèi)的換手率（成交量/交易所流通量）約在30％左右，明顯高于銀行間市場(chǎng)，因此短期來(lái)看，企業(yè)債的流動(dòng)性問(wèn)題不大。

今年各品種債券發(fā)行情況（2月份截至昨日）

2009年1月 2009年2月

企業(yè)債 54億元 4只 214億元 12只

中期票據(jù) 468億元 10只 138億元 5只

短期融資券 212億元 16只 327億元 12只

金融債 177億元 － 120億元 －

國(guó)債 0 0 489．3億元 2只

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