QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）的簡稱。在QFII制度下，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）將被允許把一定額度的外匯資金匯入并兌換為當(dāng)?shù)刎泿牛�通過嚴(yán)格監(jiān)督管理的專門賬戶投資當(dāng)?shù)刈C券市場，包括股息及買賣價(jià)差等在內(nèi)的各種資本所得經(jīng)審核后可轉(zhuǎn)換為外匯匯出，實(shí)際上就是對外資有限度地開放本國證券市場。

根據(jù)中國人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布的《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，QFII的投資范圍包括：在證券交易所掛牌交易的A股股票、國債、可轉(zhuǎn)換債券、企業(yè)債券及中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的其他金融工具.

作為一項(xiàng)制度，它指的是我國相關(guān)管理部門允許經(jīng)核準(zhǔn)的外國機(jī)構(gòu)投資者在一定的監(jiān)管和限制下，把外幣轉(zhuǎn)化為人民幣，并通過專門賬戶投資于當(dāng)?shù)刈C券市場；投資者的資本所得與股息等獲利經(jīng)批準(zhǔn)后方可匯出我國。在我國目前貨幣市場尚未完全開放的情況下，QFII作為一種過渡性的、低風(fēng)險(xiǎn)的模式，對我國證券市場漸進(jìn)性的開放正發(fā)揮著獨(dú)特的作用。

在一些國家和地區(qū)（特別是新興的市場經(jīng)濟(jì)國家），貨幣市場還沒有完全打開，資本項(xiàng)目也還沒有完全開放，外資的介入很有可能對該國的證券市場帶來負(fù)面的影響，可以說，正是為了防范此種風(fēng)險(xiǎn)，這一制度才應(yīng)運(yùn)而生。通過這一制度，一國的管理部門可以對外資的進(jìn)入實(shí)施必要的監(jiān)管和引導(dǎo)，使它與本國的經(jīng)濟(jì)和證券市場的發(fā)展相適應(yīng)，也抑制境外投機(jī)性游資對經(jīng)濟(jì)的沖擊、推動本國資本市場的國際化和健康發(fā)展，保護(hù)本國資本市場的獨(dú)立性。其實(shí)，中國臺灣、韓國、印度、巴西等國家和地區(qū)在20世紀(jì)90年代就設(shè)立和實(shí)施了這一制度。我國也在2002年11月頒布了《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》。與其他國家和地區(qū)相比，我國內(nèi)地QFII制度在具體制度的設(shè)計(jì)，特別是在對外開放進(jìn)程方面，表現(xiàn)得更為積極、更富創(chuàng)新精神，對境外機(jī)構(gòu)投資者也更有吸引力。我國QFII制度有以下的特點(diǎn)。

一是引入QFII制度的跨越式發(fā)展，一步到位。按照國際上的一般經(jīng)驗(yàn)，資本市場的開放要經(jīng)過兩個階段，在第一階段可以是先設(shè)立“海外基金”（臺灣的模式）或者“開放型國際信托基金”（韓國模式）；而這一階段臺灣用了7年，韓國也用了11年。我國則是繞過第一階段，一步到位，其后發(fā)優(yōu)勢不可估量。

二是QFII準(zhǔn)入的主體范圍擴(kuò)大、要求提高。新興資本市場的國家和地區(qū)為了加大監(jiān)管和控制的力度，普遍以列舉的方式明確規(guī)定了何種類型的境外機(jī)構(gòu)投資者可以進(jìn)入本國或本地區(qū)，此外，對QFII的注冊資金數(shù)額、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營期限等等有較為嚴(yán)格的要求。與此相反，我國對QFII主體范圍的認(rèn)定比較寬泛，而且賦予了境外投資者更多的自主權(quán)。然而，我國從保障國內(nèi)證券市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展出發(fā)，對注冊資金數(shù)額、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營期限等指標(biāo)的要求方面有了進(jìn)一步的提高。

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