在匯率機制缺乏靈活性的情況下，匯率變動預期會引發短期資本跨境套利的投機活動。

一般而言，當一國存在資本管制且缺少必要的避險和投資工具時，境內居民通常不愿將外匯匯回境內，在本國貨幣存在貶值預期時更是如此。但近年來，市場上普遍存在人民幣升值預期，境內居民為了避免其存放于境外的短期資金因人民幣升值而縮水，傾向于將其調回境內。由于我國的資本管制存在結構性差異，短期資本流入受到嚴格控制，對直接投資的管制則較為寬松。故上述短期資本同其他短期國際資本一起，以外商投資的方式進入境內，但往往并不從事實際投資經營活動，而是靜候人民幣升值從而獲利。這種“返程投資”，實質上只是長期化的短期投機資本而已。

盡管可以在理論上對返程投資類型作出劃分，但實際上卻很難將返程投資簡單地歸入某一類，某項返程投資可能是幾種動機交織在一起的。例如，民營企業間接上市形成的返程投資，是其籌資活動的重要一環，但往往也帶有規避管制和政策尋租的性質。

信息均來源互聯網,不代表黃金之家觀點立場，若侵權請聯系本站編輯。