金融海嘯，是指一個國家或幾個國家與地區(qū)的全部或大部分金融指標（如：短期利率、貨幣資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、土地（價格）、商業(yè)破產(chǎn)數(shù)和金融機構(gòu)倒閉數(shù)）的急劇、短暫和超周期的惡化。 其特征是人們基于經(jīng)濟未來將更加悲觀的預(yù)期，整個區(qū)域內(nèi)貨幣幣值出現(xiàn)幅度較大的貶值，經(jīng)濟總量與經(jīng)濟規(guī)模出現(xiàn)較大的損失，經(jīng)濟增長受到打擊。往往伴隨著企業(yè)大量倒閉，失業(yè)率提高，社會普遍的經(jīng)濟蕭條，甚至有些時候伴隨著社會動蕩或國家政治層面的動蕩。

金融海嘯 financial tsunami 可以分為貨幣危機、債務(wù)危機、銀行危機等類型。金融海嘯越來越呈現(xiàn)出某種混合形式的危機。

黃曉龍(2007) 認為國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡，虛擬經(jīng)濟導(dǎo)致流動性過剩，進而導(dǎo)致全球經(jīng)濟失衡和金融危機。黃曉龍是國內(nèi)較完備地從外部因素來研究金融危機的，然而從根本上說全球經(jīng)濟失衡的根源應(yīng)該是實體經(jīng)濟的失衡，國際收支失衡只是實體經(jīng)濟失衡的表象，實體經(jīng)濟失衡導(dǎo)致貨幣資本的國際流動，國際資本流動導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟膨脹和蕭條，由此形成流動性短缺，最終能夠?qū)е陆鹑谖�機。因而全球?qū)嶓w經(jīng)濟的失衡是導(dǎo)致金融危機的必要條件，而虛擬經(jīng)濟導(dǎo)致的流動性短缺是金融危機的充分條件。

徐明祺是國內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國家金融危機的原因歸結(jié)為國際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999) 認為，一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系；另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢地位；處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機的苦果，因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念，而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟失衡時卻失去了原有的秩序和紀律性，因而國際經(jīng)濟的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了，加劇了。

國際經(jīng)濟失衡是金融危機的前提條件，不完善的國際貨幣體系會加劇國際經(jīng)濟失衡，然而金融危機的始作俑者是國際游資。布雷頓森林體系崩潰后，金融危機離不開國際游資的攻擊。1992 年歐洲金融危機，索羅斯通過保證金方式獲取1 :20 的借貸，在短短的一個月時間內(nèi)，通過賣空相當于70 億美元的英鎊，買進相當于60 億美元的馬克，迫使英鎊大幅貶值，在償還借貸后凈賺15 億美元 。在1994 年墨西哥發(fā)生金融危機前，國際游資持續(xù)大量地進入墨西哥證券市場，在墨西哥所吸收的外資中，證券投資占70 %～80 % ，但在墨西哥總統(tǒng)候選人遭暗殺事件后的40 多天內(nèi)，外資撤走100 億美元，直接導(dǎo)致墨西哥金融危機爆發(fā)。1997 年的東南亞金融危機也是國際游資首先攻擊泰銖，低買高賣，并巧妙運用金融衍生工具獲取高額回報。

美國金融危機，首先會帶來心理沖擊。這場危機必然會在中國資本市場制造悲觀氣氛，中國持有的這些金融機構(gòu)的資產(chǎn)會縮水、海外投資者也可能大量拋售中國資產(chǎn)回母國自救，從而對中國資本市場施以向下壓力。但更主要的，中國的經(jīng)濟是高度外向的，進出口總值超過GDP的40%，以前正是由于美國人借錢消費，消化了中國的過剩產(chǎn)能，從而使美國的金融和中國的制造雙繁榮，現(xiàn)在美國金融一倒，必然終結(jié)美國人借錢消費模式，中國制造隨之受影響。

釋義：指2008年全球范圍內(nèi)的金融危機。金融海嘯起因于美國次貸危機，次級貸款是指那些放貸給信用品質(zhì)較差和收入較低的借款人的貸款。由于信用不良或不足，這些人往往沒有資格獲得要求借款人有優(yōu)良信用記錄的優(yōu)惠貸款。目前金融海嘯已經(jīng)席卷房地產(chǎn)、金融、能源、汽車等多個行業(yè)，2009年還將持續(xù)。

點評：金融海嘯之嚴重只有上個世紀30年代的美國大蕭條可以相比。但對中國來說，國內(nèi)產(chǎn)能嚴重過剩，財富分配懸殊，國內(nèi)需求嚴重不足，這是一次工業(yè)時代的經(jīng)濟危機。

應(yīng)對金融海嘯的策略

中國的解困之道又指向老生常談——擴大內(nèi)需

我們無須重復(fù)令全世界都羨慕的老生常談——中國擁有巨大的內(nèi)需潛力。大算盤不難打：只要國內(nèi)需求有較大的擴展，這些年來為外需服務(wù)的龐大制造業(yè)能力，只要有一部分轉(zhuǎn)向?qū)��?nèi)，中國經(jīng)濟就不但可能持續(xù)高速增長，而且也許對全球經(jīng)濟“過冬”也不無小補。

真正困難的問題只有一個：究竟怎樣才能把中國的內(nèi)需潛力釋放出來

所謂內(nèi)需不足主要是因為國民收入分配問題。政府收藏了GDP三分之一的財富，居民收入的比例實在太低，如此中國消費率怎能不走低。其次是改革，提高經(jīng)濟效率，把財政收支、金融資本政策控制、價格體系政府控制中相當多低效的地方改進，比如減免進口稅費、開放民間金融服務(wù)、改革征地制度，開放糧食出口、以采礦權(quán)公開招標……，如此必能促進經(jīng)濟增長。

企業(yè)利潤大幅縮水

美國雷曼兄弟公司破產(chǎn)后，美元、歐元同時貶值，日元此時大幅升值。受影響最大的是汽車和電機行業(yè)。

日本汽車對歐美的依存度較高，以馬自達公司為例，該公司在歐洲的銷量約占其總銷售量的四分之一，日元兌歐元每升值1日元，該公司就會損失15億日元的營業(yè)利潤。

電機業(yè)也難逃厄運。日元兌歐元每升值1日元，索尼公司營業(yè)利潤就會減少70億日元，而佳能公司銷售額就會減少40億日元、營業(yè)利潤縮水31億日元。

日本第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學(xué)家嶌峰義清指出，此前，日元只對美元升值時，日本企業(yè)還可以從日元對歐元貶值中得到補償，現(xiàn)在美元、歐元同時貶值，必將嚴重打擊日本企業(yè)。

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