金融遠(yuǎn)期合約、金融期貨、金融期權(quán)和金融互換是四種常見的金融衍生工具通常也被稱作“建構(gòu)模塊工具”，它們是最簡單和最基礎(chǔ)的金融衍生工具，而利用其結(jié)構(gòu)化特性，通過相互結(jié)合或者與基礎(chǔ)金融工具相結(jié)合，能夠開發(fā)設(shè)計(jì)出更多具有復(fù)雜特性的金融衍生產(chǎn)品，后者通常被稱為結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品。 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品是國際金融衍生品市場的重要組成部分，增加了資本市場的完備性、深化了市場的風(fēng)險(xiǎn)配置功能、增強(qiáng)了資本的流動性以及提高了金融衍生市場的信用水平，是運(yùn)用金融工程結(jié)構(gòu)化的方法，將若干種基礎(chǔ)金融商品和金融衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新型金融產(chǎn)品。 結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品類別

目前最為流行的結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品主要是由商業(yè)銀行開發(fā)的各類結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品以及在交易所市場上市交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)。

結(jié)構(gòu)化金融衍生產(chǎn)品的類別：

1．按聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品分類，可分為股權(quán)聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品（其收益與單只股票、股票組合或股票價(jià)格指數(shù)相聯(lián)系）、利率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、匯率聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品、商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn)品等種類；

2．按收益保障性分類，可分為收益保證性和非收益保證型兩大類，其中前者又可進(jìn)一步細(xì)分為保本型和保證最低收益型產(chǎn)品；

3．按發(fā)行方式分類，可分為公開募集的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品與私募結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，前者通常可以在交易所交易。目前，美國證券交易所（AMEX）有數(shù)千種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品上市交易；我國香港交易所也推出了結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品；

4．按嵌入式衍生產(chǎn)品分類。結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品通常會內(nèi)嵌一個或一個以上的衍生產(chǎn)品，它們有些是以合約規(guī)定條款（如提前終止條款）形式出現(xiàn)的；也有些嵌入式衍生產(chǎn)品并無顯性的表達(dá)，必須通過細(xì)致分析方可分解出相應(yīng)衍生產(chǎn)品。按照嵌入式衍生產(chǎn)品的屬性不同，可以分為基于互換的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、基于期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等類別。

目前最為流行的結(jié)構(gòu)化金融衍生品主要是由商業(yè)銀行開發(fā)的各類結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品以及在交易所市場上可上市交易的各類結(jié)構(gòu)化票據(jù)，它們通常與某種金融價(jià)格相聯(lián)系，其投資收益隨該價(jià)格的變化而變化。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是銀行及證券公司理財(cái)業(yè)務(wù)的重要發(fā)展方向，隨著外資銀行大量進(jìn)入國內(nèi)市場，國內(nèi)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)行也增長迅速，目前結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要是針對外幣的，發(fā)行機(jī)構(gòu)利用境外投資工具多、風(fēng)險(xiǎn)對沖機(jī)制完善的優(yōu)點(diǎn)，推出多種結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，得到了市場青睞。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，向投資者出售以本金保護(hù)型產(chǎn)品為主，掛鉤標(biāo)的除傳統(tǒng)的利率和匯率外，還有股票指數(shù)。過往國內(nèi)銀行的人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)由于投資范圍較窄，主要是債券、央行票據(jù)、存款等，收益率較低，對投資者吸引力不大。近來國內(nèi)銀行將外幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)模式運(yùn)用于人民幣理財(cái)已漸成趨勢，各行已推出多項(xiàng)人民幣理財(cái)業(yè)務(wù)，如最近光大銀行推出的人民幣理財(cái)A計(jì)劃，就包含了與原油期貨掛鉤的產(chǎn)品。

結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在國內(nèi)有廣闊的發(fā)展前景。截至2006年2月底，國內(nèi)共有15.12萬億元的居民儲蓄存款，存差約9萬億元人民幣。金融市場存在的突出問題是可供居民的投資品種太少，直接融資市場規(guī)模偏小，股票市場的流通市值只有約1.16萬億元，盡管居民儲蓄存款利率很低，但在沒有更好的選擇的情況下，他們只能選擇存款。如果假定市場上投資者大部分是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，則風(fēng)險(xiǎn)越大的投資產(chǎn)品，市場需求量越小，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以在風(fēng)險(xiǎn)介于股票和定期存款之間構(gòu)造出多種類型的投資品種，它的市場規(guī)模理論上應(yīng)大于股票市場，小于銀行存款余額，也就是說這個市場的潛在規(guī)模將在1.16萬億元至15.12萬億元之間。從外幣結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在國內(nèi)銷售火爆可以看出，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品在國內(nèi)有相當(dāng)大的需求。

國內(nèi)應(yīng)加快結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的發(fā)展步伐。發(fā)展結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品首先可以增加投資品種，活躍市場，拓寬國內(nèi)居民的投資渠道，緩解居民投資過于集中于銀行存款的問題；第二可以拓展證券公司和銀行的業(yè)務(wù)范圍，強(qiáng)化銀行和證券公司的競爭能力和盈利水平；第三可以讓國內(nèi)投資者熟悉各種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，為在國內(nèi)廣泛開展衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ)。

但是，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品對于國內(nèi)大多數(shù)人來說還比較陌生，國內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)對該產(chǎn)品認(rèn)識仍然停留在低水平，對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)原理、定價(jià)方法以及風(fēng)險(xiǎn)對沖缺乏研究。在面臨著外資銀行競爭的情況下，國內(nèi)券商、銀行等相關(guān)金融機(jī)構(gòu)有必要加強(qiáng)對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的研究和實(shí)務(wù)操作。在國內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)展迅速之時(shí)，主管部門要積極引導(dǎo)創(chuàng)新類券商試點(diǎn)發(fā)行結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，擴(kuò)大證券市場的參與基礎(chǔ)，滿足投資者更多方面的需要。而對證券交易所而言，可以借鑒香港聯(lián)交所的股票掛鉤票據(jù)，推出一些上市交易的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。

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