金投資市場(chǎng)的概述和相互關(guān)系

　　黃金投資的流通性和價(jià)格透明度甚高，黃金價(jià)格在不同時(shí)間和不同市場(chǎng)的交易并非是對(duì)閉和個(gè)別的，它的伸延性是跨時(shí)間和跨市場(chǎng)的。不同的黃金投資市場(chǎng)會(huì)有其獨(dú)特性，但這些市場(chǎng)相互之間在黃金價(jià)格上是存在關(guān)聯(lián)性和共通性的。我們要認(rèn)識(shí)每一個(gè)黃金投資市場(chǎng)的運(yùn)作，是因?yàn)檫@些黃金市場(chǎng)之間是存在著對(duì)整體黃金價(jià)格產(chǎn)生影響的因素，這種影響的關(guān)系可以從兩個(gè)角度去理解：

　　相互價(jià)格的參考和影響因素

　　不同的黃金市場(chǎng)所進(jìn)行的黃金交易，在實(shí)物交收規(guī)格和結(jié)算方式上很多時(shí)候是不相同的，加上個(gè)別黃金市場(chǎng)內(nèi)的投資活動(dòng)主要是受當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)投資者的買賣欲望和行為所支配，很多時(shí)候是會(huì)和其他地方的黃金市場(chǎng)活動(dòng)并不一致。但不管在哪個(gè)黃金市場(chǎng)、用哪種黃金投資工具，或有哪些合約上的差異，黃金始終是黃金，影響黃金的定價(jià)的因素基本上是相關(guān)連和相同的，因此當(dāng)某一市場(chǎng)的金價(jià)上升，其它市場(chǎng)的黃金價(jià)格不可能沒有影響。例如在香港的黃金交易時(shí)間，如果投資者或黃金交易商察覺到日本東京期貨交易所的金價(jià)受買盤推高上升，香港的投資者的交易行為或黃金交易商的報(bào)價(jià)也會(huì)受到影響而有向上的趨勢(shì)。

　　受實(shí)質(zhì)出現(xiàn)的買賣活動(dòng)所產(chǎn)生的影響

　　當(dāng)兩個(gè)不同的黃金市場(chǎng)在同一時(shí)間因不同市場(chǎng)背景而出現(xiàn)不正常的差異時(shí)，專業(yè)投資者、銀行和黃金交易商都會(huì)利用這些不同市場(chǎng)所產(chǎn)生的差異而進(jìn)行套取差價(jià)的活動(dòng)。這種以不同市場(chǎng)金價(jià)的差異作為入市考慮的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，這種同時(shí)(或在很短時(shí)間內(nèi))以一買一賣來賺取不同市場(chǎng)的價(jià)格差異的黃金交易活動(dòng)稱為套戲交易(或稱為套利交易)。

　　例如，香港因?yàn)辄S金需求在增加，令在某一交易時(shí)間內(nèi)，香港的黃金價(jià)格比倫敦交收黃金的報(bào)價(jià)高出接近2美元，這個(gè)接近2美元的溢價(jià)是高得有點(diǎn)不合理。注意的是何謂一個(gè)合理的溢價(jià)水平是難以簡單界定的，但如果只考慮運(yùn)輸費(fèi)用和將倫敦交收的黃金化煉成香港交收的金條規(guī)格，費(fèi)用應(yīng)遠(yuǎn)低于這個(gè)每盎司2美元的溢價(jià)。當(dāng)兩地黃金價(jià)格出現(xiàn)異常差異時(shí)，銀行和交易商便可做一筆買入倫敦黃金同時(shí)沽出香港九九金的套戲交易，銀行進(jìn)行這此些套戲交易的目的就是套取這個(gè)不合理價(jià)差，希望在這個(gè)溢價(jià)的變化中獲利。

　　這樣的套戲交易都是以一買一賣的方式進(jìn)行，必然會(huì)對(duì)個(gè)別市場(chǎng)的金價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生影響人，例如是進(jìn)行一個(gè)買入倫敦黃金和沽出香港九九金套戲交易，當(dāng)香港涌現(xiàn)沽盤時(shí)，便增加了香港的黃金沽售壓力，這些套戲活動(dòng)是會(huì)直接或間接調(diào)整兩地市場(chǎng)的金價(jià)差異。