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加拿大央行短期內(nèi)料政策維穩(wěn)，特朗普因素或成最大憂患

2016-12-7 09:52| 發(fā)布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 12月7日訊——本周，美元兌加元跌勢有所減緩。日線上，匯價跌破末升低1.3260之后并未開啟大規(guī)模下探走勢。北京時間周三（12月7日）23:00，加拿大央行將公布新一期的利率決議。市場預(yù)期，加拿大央行將維持關(guān)鍵政策利 ...

12月7日訊——本周，美元兌加元跌勢有所減緩。日線上，匯價跌破末升低1.3260之后并未開啟大規(guī)模下探走勢。北京時間周三（12月7日）23:00，加拿大央行將公布新一期的利率決議。

市場預(yù)期，加拿大央行將維持關(guān)鍵政策利率0.5%不變。由于此次會議之后加拿大央行不會發(fā)布貨幣政策報告，也不會召開新聞發(fā)布會，因此其發(fā)布的政策聲明將成為影響短期內(nèi)市場走勢的決定性力量。

自打10月份貨幣政策報告公布以來，加拿大宏觀面數(shù)據(jù)普遍符合或略微好于預(yù)期，因此圍繞通脹前景風(fēng)險，加拿大央行可能維持先前作出的“大體平衡”措辭。
加拿大央行短期內(nèi)料政策維穩(wěn)，特朗普因素或成最大憂患

除此之外，聲明的總體基調(diào)或?qū)⒕S持謹(jǐn)慎樂觀。加拿大央行行長波洛茲在近期的講話中指出，加拿大經(jīng)濟(jì)依然面臨極大的不確定性。

他在一周的演說中稱：“加拿大面臨兩大沖擊，出口能力及油價下跌。兩大沖擊造成加拿大減少高達(dá)900億加元的收入。”

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無法讓人高枕無憂

近期出爐的不少宏觀面數(shù)據(jù)讓加拿大央行稍顯安適。由于出口反彈以及家庭消費(fèi)支出維持強(qiáng)勢，加拿大三季度GDP高于加拿大央行10月份預(yù)測的3.2%。該行認(rèn)為，這雖然不足以沖銷二季度經(jīng)濟(jì)下滑帶來的影響，但仍將有效支撐下半年經(jīng)濟(jì)增速反彈。就業(yè)數(shù)據(jù)仍舊維持強(qiáng)勢，近6個月就業(yè)崗位平均增速達(dá)到了2萬以上。
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實際上，政府固定資本形成總額環(huán)比增長2.6%，第二季度為下降0.9%，而出口繼第二季度季比萎縮14.8%后增長8.9%，進(jìn)口繼第二季增長1.4后增長3.3%，但凈貿(mào)易顯然為GDP增長提供支持。應(yīng)該看到，第三季度GDP繼第二季度受到森林野火拖累后反彈就不足為奇。

但是，商業(yè)投資的持續(xù)疲弱可能讓人對加拿大未來幾個季度制造業(yè)的復(fù)蘇勢頭心生疑慮。

金融環(huán)境面臨美國溢出效應(yīng)沖擊

特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后，美債收益率大幅高企，加拿大債券收益率也同樣水漲船高，人們不免擔(dān)憂加拿大可能被迫過早地出臺從緊政策。

加拿大央行長時間維持按兵不動的姿態(tài)，使得市場預(yù)期該行在2017年年中之前幾乎不太可能由什么大的動作。特朗普效應(yīng)大幅拉升美元指數(shù)并未給加元造成明顯打壓，這是加拿大央行進(jìn)一步降息預(yù)期下滑的主要因素。OPEC歷史性地達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議也對加元形成了助漲力道。

不過由于隔夜指數(shù)掉期曲線相對平穩(wěn)，認(rèn)為市場正在低估加拿大經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險：

1. 美聯(lián)儲2017年提升加息步伐預(yù)期甚高；

2. 加拿大經(jīng)濟(jì)增速仍舊不溫不火。由于庫存壓力和競爭力疲弱，加國非能源行業(yè)出口飽受困擾，2017年下半年降息的可能性不能排除。

3. 特朗普很可能提議重修《北美自由貿(mào)易協(xié)定》，這將會是加國經(jīng)濟(jì)面臨的不定時炸彈。76%的加拿大出口產(chǎn)品目的地為美國。
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油市重歸平衡還需要近1年時間

加拿大以外的宏觀數(shù)據(jù)流值得注意是石油方面的兩個發(fā)展——加拿大總理特魯多批準(zhǔn)的石油管道擴(kuò)張和歐佩克會議。11月29日，加拿大總理特魯多宣布批準(zhǔn)由石油巨擘康德摩根公司（Kinder Morgan）提出的跨山輸油管擴(kuò)建計劃（Trans Mountain Pipeline）。該擴(kuò)建計劃將使得原油運(yùn)輸量自30萬桶/日增加到85萬桶/日。

然而，對油價更重要的是171屆OPEC會議。在這次事件中，OPEC表示：“市場需要重新平衡，調(diào)整市場需要OPEC的勇敢決定以及一些關(guān)鍵的非歐佩克國家的支持。”O(jiān)PEC曾在早些時候宣布減產(chǎn)120萬桶/天至3250萬桶/天。”

該協(xié)議將從2017年1月1日開始實行，有效期為6個月，不過預(yù)計其可能在5月25日的下次OPEC會議上“考慮當(dāng)時的市場條件和前景”而延長六個月。fx678認(rèn)為，基本面惡化和市場仍不平衡直到明年下半年。”

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