2016-12-14 10:08|
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| 12月14日訊——雖然在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹前景寄予厚望，美債收益率出現(xiàn)大幅抬升，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這并不會(huì)輕易改變美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策路徑，2017年的加息次數(shù)仍僅限于2次。 接受彭博社調(diào)查的受訪者也預(yù)期，倘若美聯(lián)儲(chǔ)周三宣布加息，那么到2017年6月份之前，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)再有進(jìn)一步動(dòng)作。 道明證券駐紐約全球策略師Priya Misra表示：“美聯(lián)儲(chǔ)并不想輕易草率地對(duì)特朗普經(jīng)濟(jì)政策作出評(píng)判，而是更愿意按照既定的策略行事——任何經(jīng)濟(jì)政策都必須實(shí)現(xiàn)盡可能充分就業(yè)。” 特朗普政策成效待觀察 投資者寄希望于特朗普上臺(tái)后兌現(xiàn)“大力度大范圍降低稅收、擴(kuò)增基礎(chǔ)設(shè)施和放松行業(yè)監(jiān)管”的承諾，進(jìn)而大幅推升經(jīng)濟(jì)增速和通脹水平，10年期美債收益率從大選前的1.83%飆升至如今的2.45%，標(biāo)普500指數(shù)大漲近6%。  不過(guò)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還是相信，美聯(lián)儲(chǔ)去年12月首次提出的“漸進(jìn)式加息步伐”仍將在新的一年里得到全面貫徹，本周的貨幣政策聲明預(yù)計(jì)也不太能偏離這一主基調(diào)。美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)于特朗普如何推動(dòng)落實(shí)其經(jīng)濟(jì)政策將拭目以待。 按照美聯(lián)儲(chǔ)自己的預(yù)估，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相當(dāng)穩(wěn)健。他們預(yù)期，美國(guó)GDP明、后兩年都將實(shí)現(xiàn)2%以上的增速，通脹水平將在2017年達(dá)到1.9%，2018年將觸及2%的目標(biāo)水平。 現(xiàn)在讓一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家感到困惑的是，特朗普經(jīng)濟(jì)學(xué)似乎更適合那些深陷增長(zhǎng)泥潭的經(jīng)濟(jì)體。 道明證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Beata Caranci寫道：“特朗普經(jīng)濟(jì)政策可以給美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速貢獻(xiàn)0.2到1個(gè)百分點(diǎn)。但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)也不是沒(méi)有前提的，即在財(cái)政大幅擴(kuò)增的同時(shí)又要控制好赤字水平。” 漸進(jìn)式從緊短期難改 彭博社調(diào)查還顯示，如果美聯(lián)儲(chǔ)本周啟動(dòng)步入貨幣從緊周期以來(lái)的第2次加息，那么認(rèn)為第3次加息可能出現(xiàn)在明年3月或6月的可能性分別為25%和35%，但認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在明年11月份之前不會(huì)第3次加息的可能性僅為12%。  BMO Capital Markets首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家助理Michael Gregory在研報(bào)中寫道：“我們現(xiàn)在唯一一點(diǎn)有較大把握預(yù)知的，就是美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息不需要再等待1年時(shí)間。” 去年年底，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)作出首次加息決定之后，其在隨后公布的貨幣政策報(bào)告中兩度遣詞“漸進(jìn)式”來(lái)描述其貨幣政策展望，并表示“聯(lián)邦基金利率可能在一段時(shí)間內(nèi)維持這一水平”。而在今年11月份出臺(tái)的政策聲明中，我們依稀可見(jiàn)類似措辭。 法巴銀行駐紐約資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Laura Rosner稱，該措辭也是對(duì)貨幣政策進(jìn)行前瞻導(dǎo)引的形式，現(xiàn)在完全擯棄這一說(shuō)法還為時(shí)尚早。 就業(yè)是否充分各執(zhí)一詞 Rosner認(rèn)為：“在明年3月份之前，美聯(lián)儲(chǔ)放棄這一說(shuō)法的可能性似乎不大。要知道美聯(lián)儲(chǔ)先前也是經(jīng)歷了很長(zhǎng)一段時(shí)間才承認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)步入‘低通脹、低利率’時(shí)代，因此我預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)變更自己作出的評(píng)估。” 61%的受訪者贊同“漸進(jìn)式從緊”這一做法，他們認(rèn)為“美國(guó)接近但尚未實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)”，而另外還有10%的受訪者認(rèn)為美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)仍舊有些疲軟。 最新的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月份失業(yè)率錄得4.6%，為過(guò)去9年來(lái)的最低水平。不過(guò)，倘若計(jì)入那些被迫選擇兼職崗位的人群，美國(guó)失業(yè)率依然高于經(jīng)濟(jì)衰退初期的水平。  在受訪的41名經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，有18人認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)官員現(xiàn)在使用的是“最低可持續(xù)失業(yè)率中位預(yù)估”用于替代“充分就業(yè)”這一說(shuō)法。約37%的受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，11月份的失業(yè)率水平相比9月份下滑了0.2個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)12月份失業(yè)率仍將持平前值。 還有約2/3的經(jīng)濟(jì)學(xué)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在明年3月份的“未來(lái)2年經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告”中作出加快從緊步伐的預(yù)期，其余的1/3則認(rèn)為明年3月份，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)變更貨幣政策路徑。 幾乎40%的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在全球范圍內(nèi)帶頭加息可能拖累美國(guó)出口，可能導(dǎo)致明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下滑。1/3的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，各大央行之間的政策分歧引發(fā)的最大后果就是全球金融形勢(shì)趨緊，被迫選擇本幣升值的國(guó)家其經(jīng)濟(jì)存在潛在失速的可能性。 巴登維滕貝格銀行駐紐約債市分析總監(jiān)Karl Haeling認(rèn)為：“強(qiáng)勢(shì)美元有可能放緩美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐，最終將對(duì)通脹水平形成封蓋，從而限制經(jīng)濟(jì)增幅加速的可能性。” |
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