行情回顧

　　周三美國經濟數據表現不佳，但對市場影響有限。市場密切關注的美聯儲決議中，美聯儲果斷升息25基點，在明年加息節奏方面，耶倫口風甚緊，受美聯儲加息提振，美元指數走高，金銀承壓調整，最終銀價收帶長上影的小陽線。

　　基本面分析

　　周三美國經濟數據表現不佳，但對市場影響有限，因為市場的焦點集中在美聯儲加息方面，最終利率決議結果為美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，符合市場預期，利率決議中暗示明年加息速度會有所加快，不過耶倫表示經濟前景不確定性相當高，我們認為明年美聯儲加息兩次的概率稍大。受加息的影響美元指數短線走高，金銀承壓。

　　美聯儲決議偏鷹派，認為今后升息速度有所加快。美聯儲將聯邦基金利率目標區間上調25個基點，至0.50-0.75%，符合市場預期。聯儲對升息步伐的描述仍然是循序漸進，仍表示貨幣政策較為寬松，并支持了就業市場進一步改善的觀點。聯儲預計，明年失業率將下降至4.5%，然后保持在該水平。不過更為重要的是，美聯儲決策者的最新預期顯示，明年的升息步伐將會在當前一年一次的基礎上有所加快。

　　美聯儲主席耶倫召開新聞發布會表示，FOMC承認經濟出現相當進展，通脹已經更加接近2%的長期目標。未來數年經濟將溫和增長，預計整體通脹率將在未來數年漲至2%，此次經濟預期和9月份非常接近，預計目前的經濟狀況下只能循序漸進加息。經濟前景不確定性相當高。聯邦基金利率的調整是溫和的。點陣圖的變化也十分溫和。明年加息3次受部分委員調整預期影響。勞動力閑置已經消退。就業市場疲軟程度大概接近2007年水平。

　　周三美國經濟數據表現不佳，但對市場影響有限。其中，美國零售銷售、工業產出以及商業庫存的表現均不及預期，只有PPI數據超出預期。具體數據顯示，美國11月PPI月率0.4%，創6月份來最大升幅;預期0.1%，前值0.0%;年率1.3%，創2014年11月來最大升幅;預期0.9%，前值0.8%。美國11月PPI月率錄得5個月來的最大增幅，主要是服務業的成本上升，上個月貿易服務成本激增1.3%，為1月來的最大增幅;同時過去12個月的核心PPI增加1.8%，為2014年8月來的最大增幅;這意味著通脹面臨穩定的上行壓力，正向美聯儲2%的目標靠攏。美國11月零售銷售月率0.1%，預期0.3%，前值0.8%修正為0.6%。美國11月零售銷售月率幾無增長，主要是因為家庭減少對汽車的購買，這表明第四季度消費者支出逐漸降溫，暗示著美國第四季度經濟增速的部分動能有所喪失。美國11月工業產出月率-0.4%，創3月份以來最大降幅，預期-0.3%，前值0.1%。本次數據差于預期，錄得今年3月以來最大跌幅，主要受公共事業及制造業產出大幅大降所拖累。美國10月商業庫存月率-0.2%，預期-0.1%，前值持平。美國10月商業庫存月率錄得下滑，降幅為近一年以來最大，主要受零售商庫存下降所拖累，表明庫存投資對美國第四季度經濟增長的貢獻將有限。

　　機構持倉

　　黃金ETF較前一日減倉6.82噸，白銀ETF倉位較前一日保持不變。黃金和白銀ETF已經持續減倉較長一段時間，目前減倉趨勢仍在繼續，顯示其對金銀短線的悲觀情緒依舊較濃。

　　技術分析

　　從白銀日線圖上看，MACD紅柱縮小，KDJ指標死叉，銀價受美聯儲加息影響短暫下挫，不過在20日均線位置有企穩跡象。從4小時圖上看，銀價受加息的影響跌破近期震蕩上行通道的下軌，短線稍有壓力。整體來看，銀價走勢對美聯儲加息反映比較平淡。

　　多空博弈

　　現貨黃金：周三美國經濟數據整體表現不佳，美聯儲12月加息已經落地，在利空兌現之后金價有望打開上行空間，建議耐心等待反攻契機，短線支撐1125，短線壓力1160。

　　根據對證金貴金屬研究團隊所有分析師的多空觀點調查顯示，55%分析師對今日盤面看多，35%分析師對今日盤面看空，10%分析師對今日盤面看平。

　　看多理由：周三美國經濟數據整體表現不佳，美聯儲12月加息已經落地，利率決議中暗示明年加息速度會有所加快，不過耶倫表示經濟前景不確定性相當高，在利空兌現之后銀價有望打開上行空間。

　　看空理由：周四晚間經濟數據或施壓。