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美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

2017-1-4 10:01| 發(fā)布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 1月4日訊——步入2017新年之后，不少主流經(jīng)濟學(xué)家和分析師已經(jīng)對美國經(jīng)濟增速重返強勢增長階段報以了厚望。白宮對此已經(jīng)憧憬了8年時間，侯任總統(tǒng)特朗普也已經(jīng)承諾——美國經(jīng)濟動能將在其任內(nèi)實現(xiàn)井噴。不過，口號喊 ...

1月4日訊——步入2017新年之后，不少主流經(jīng)濟學(xué)家和分析師已經(jīng)對美國經(jīng)濟增速重返強勢增長階段報以了厚望。白宮對此已經(jīng)憧憬了8年時間，侯任總統(tǒng)特朗普也已經(jīng)承諾——美國經(jīng)濟動能將在其任內(nèi)實現(xiàn)井噴。

不過，口號喊得震天響很容易，能否實現(xiàn)目標(biāo)還得對客觀現(xiàn)實做一番分析。下圖是美國國會預(yù)算辦公室就未來10年經(jīng)濟增速給出的預(yù)測，市場參與者需要對密切關(guān)注其中的3點：
美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

1. 實際潛在GDP與長期指數(shù)增長趨勢線（綠色虛線）之間的利差迅速擴大，即實際潛在GDP與實際GDP的缺口將逐漸關(guān)閉；

2. 在經(jīng)濟已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)8年擴張的情況下，期望未來10年經(jīng)濟繼續(xù)闊步前進顯得有些一廂情愿。

3. 雖然產(chǎn)出缺口已經(jīng)逐漸閉合，但是實際GDP增長表現(xiàn)，無論是相比已經(jīng)下調(diào)的預(yù)期增速還是相比長期增長趨勢線，都仍舊明顯不盡如人意。

簡而言之，以上數(shù)據(jù)告訴大家，美國經(jīng)濟表現(xiàn)低于其潛在增速預(yù)期。相比就業(yè)、工資、工業(yè)產(chǎn)出、消費等直觀考量，相對無形的美國經(jīng)濟債務(wù)水平或許更能反映問題。
美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

為了更好理解經(jīng)濟增速與債務(wù)的關(guān)系，我們需要回顧一下歷史上美國經(jīng)濟每單位實際GDP所需債務(wù)水平。下圖顯示，在上世紀(jì)80年代初期以前，美國經(jīng)濟債務(wù)水平長期低于經(jīng)濟產(chǎn)出，且水平呈現(xiàn)逐漸降低趨勢；此后直至現(xiàn)今，該數(shù)值則一直處于總體上揚的水平。
美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

如今，美國經(jīng)濟實現(xiàn)每1美元的GDP增長需要舉債近乎4美元，這絕非危言聳聽。也就是說，美國經(jīng)濟總量目前為16.7萬億美元，債務(wù)水平估計在65萬億美元，債務(wù)與GDP的比率約為3.9:1。

假設(shè)2016年四季度經(jīng)濟增速為2%，若要在2017年實現(xiàn)4%的增幅，即美國GDP擴增到17.7萬億美元，按照上述數(shù)據(jù)測算，美國債務(wù)水平將擴大到67.6萬億美元，也就是說2017年要舉新債2.6萬億美元。
美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

長此以往，美國經(jīng)濟必然不堪重負(fù)，經(jīng)濟增速絕無可能依靠長期舉債來維系，從上世紀(jì)80年代以來，美國經(jīng)濟增速總體呈現(xiàn)惡化趨勢。舉債上癮的國家就好比罹患癌癥的人一樣，投資、儲蓄和消費都會不斷遭到侵蝕。

因為，在經(jīng)濟增速放緩的情況，人們卻大都希望維持先前較高的生活水準(zhǔn)。這樣一來，個人儲蓄就會被逐漸消耗，耗完儲蓄就不得不借債，用于投入擴大再生產(chǎn)的資金必然不斷減少，長此以往，惡性循環(huán)難以避免。

目前，高達(dá)70%的美國經(jīng)濟產(chǎn)出依賴個人消費，但不幸的是，用于維系此等高消費水平近22%的個人收入來自于政府轉(zhuǎn)移支付。
美國經(jīng)濟2017年增速4%？理想很豐滿現(xiàn)實很骨感！

有人會說，那政府可以減少轉(zhuǎn)移支付，增加納稅呀。同樣很不幸的是，雖然美國的人口結(jié)構(gòu)較其他發(fā)達(dá)國家而言尚屬理想，但不斷增加的退休人口還是對政府投資擴大再生產(chǎn)形成較大的牽制，福利和醫(yī)療方面的需求只會不斷增加。雖然特朗普已承諾將對醫(yī)療系統(tǒng)進行改革，但改革成果能否應(yīng)驗則必須讓時間來評判。

綜上所述，特朗普要實現(xiàn)其經(jīng)濟藍(lán)圖絕非大眾企盼得那樣可以一蹴而就。

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