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“特朗普時代”即將來臨，OPEC恐面臨內憂外患

2017-1-13 09:33| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 1月12日訊——自11月30日OPEC達成減產協議以來，油價已累計反彈超過20%。當前市場對于OPEC成員國重蹈作弊前科，以及尼日利亞、利比亞和美國頁巖油繼續增產的憂慮甚囂塵上，但特朗普政府將通過戰略型的石油銷售和征收 ...

1月12日訊——自11月30日OPEC達成減產協議以來，油價已累計反彈超過20%。當前市場對于OPEC成員國重蹈作弊前科，以及尼日利亞、利比亞和美國頁巖油繼續增產的憂慮甚囂塵上，但特朗普政府將通過戰略型的石油銷售和征收新的進口關稅，進而完全顛覆石油市場格局。

市場份額搶奪戰，OPEC內憂外患

OPEC曾在2014年夏季至2016年11月期間一度陷入“癱瘓”狀態，這主要是由于美國頁巖油產量帶來了極大的不確定性。

“特朗普時代”即將來臨，OPEC恐面臨內憂外患

美國頁巖油生產周期短于其他形式的石油，美國債務融資高企，以及美聯儲的低利率推動美國股市的繁榮，由此進一步促進了美國頁巖油的開采和生產熱潮。

而這則為OPEC“帶頭大哥”沙特提出了難題，因為沙特不確定美國頁巖油商是否將迅速干預石油市場，聊以填補并未飽和的市場。顯而易見，美國頁巖油商將因此從沙特手中搶奪市場份額，以牟取更多的利潤，這絕對是沙特所無法容忍的。

而沙特當前已經今非昔比，因為沙特已向資本市場發行主權債務，并且沙特阿美公司也即將發行IPO，這就意味著無論OPEC是否作弊，美國頁巖油是否繁榮，沙特都將轉變石油依賴型經濟增長方式。

貿易保護主義疊加減產作弊，油市格局或顛覆

接下來的幾個月對石油市場至關重要，因為市場將監督OPEC是否作弊，以及利比亞和尼日利亞是否月可能從石油供應中斷中復蘇過來，尤其是俄羅斯的減產是否摻有水分。

然而，未來幾個月內，即將上臺的特朗普政府所采取的措施將有可能敦促石油市場供求關系產生意想不到的轉變。

雖然美國候任總統特朗普的競選承諾表現出很大的靈活性，但是在貿易政策的立場上始終保持堅定，美國正朝著“貿易保護主義”方向而前進；如果中國的廉價商品將導致數萬億美元從美國流失，那么依賴于大打折扣的OPEC石油產量以發展經濟，情況將更顯糟糕。

“美國優先”的政策立場與重新聚焦于北美能源獨立將引發兩大重要變革：戰略石油儲備(SPR)的調整和引進邊境調整稅。在1973年至1974年期間，美國實行石油禁運政策；而1975年，美國隨之建立戰略石油儲備(SPR)，以緩解未來石油供應臨時中斷的危機。美國戰略石油儲備擁有約6.95億桶石油，而最高的石油消耗率為440萬桶/天。

作為國際能源署(IEA)的成員國，美國必須儲備相當于90天的石油進口量。由于美國當地石油生產數量激增，石油凈進口量目前為480萬桶/天，而2015年的峰值高達1330萬桶/天。因此，現在美國戰略石油儲備(SPR)的石油供應過剩量高達2.65億桶。

“特朗普時代”即將來臨，OPEC恐面臨內憂外患

基于所謂的“重商主義”，也就是貿易保護主義的同義詞這一政府可以合法授權SPR釋放原油100萬桶/天，以確保油市供求平衡。未來8年內，美國能源部門宣布預計將削減近1.9億桶石油，但沒有理由不進行加速。而這將導致OPEC成員國的減產協議完全破產，甚至導致美國頁巖油的市場份額急劇上升。與此同時，這也將降低汽油價格，令美國消費者大為受益。

雖然這將敦促美國頁巖油商大刀闊斧地生產，許多美國頁巖油公司將利用近期石油反彈的機會，以對沖未來產量上漲的風險。SPR石油儲備的釋放將帶來接近100億美元的收益，并且可以將其用于啟動能源基礎設施投資，旨在進一步提高美國能源獨立，諸如“皮肯斯計劃”。

這與特朗普將要耗資高達1萬億美元投資于基建設施建設的計劃相契合，但是特朗普所提出的另一項政策“邊境調整稅”將能夠緩解SPR釋放對美國頁巖商的打擊。根據這項政策，將對進口商品征收20%的企業企業所得稅稅率，而出口商品將免稅。雖然這項建議影響深遠，但與進口石油相比，美國國內產油商將獲取25%的價格優勢，并且很有可能導致美元以兩位數的速率升值。

FX678援引弗萊杰(Philip Verleger)和布雷托集團(Brattle Group)近期發表的論文表示，這可能導致汽油價格上漲30美分/加侖，但是SPR的釋放可能將抵消這種上漲趨勢。

因此，由于原油需求將很大程度上依賴于特朗普是否遵循“重商主義”立場，當前應當警惕短期內油價上漲的潛力。

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