2017-2-6 11:18|
發布者: 編輯|
評論: 0 |
字體：
| 2月5日訊——2月3日(周五)，美國勞工部公布了1月非農就業報告。此次報告，市場主要的焦點集中在了薪資增速上。差于預期和前值的薪資增速，加上略微上升的失業率，使得美元指數最終選擇回落。然而，不管怎樣，都無法否認美國勞動力市場的健康狀況。對于具有雙重職責的美聯儲來說，通脹預期仍會是他們關注的重點。 而到了本月中旬，美聯儲主席耶倫將在國會舉行半年度聽證會，屆時會就貨幣政策向議員們進行作證。從某種意義上來說，由于美聯儲2月的利率決議沒有新聞發布會，也算是彌補了一種缺失的遺憾吧。  【美國勞動力市場依舊健康】 具體來看本次非農數據，新增就業人口22.7萬人，為四個月來最大增幅，時隔3個月后再度站上了20萬大關。新增就業主要來自零售業、建筑業和金融業。 1月份，零售業增加了4.59萬就業人口，為2月以來最大增幅；建筑業增加了3.6萬人；金融業增加了3.2萬人，三者合計增加了11.39萬人，占1月新增就業總數的50%，三者合計較此前一月多增了5.54萬人。 不過，政府部門上月連續第四個月減少崗位。還可能進一步減少，因特朗普政府從1月22日起凍結聯邦政府雇員招聘。  (圖1：美國2015年1月-2017年1月新增就業人數變化圖) 這也就解釋了為何1月時薪增速放緩了，因為作為低薪行業的零售業貢獻了較多的新增就業。1月份，平均每小時工資年率增長2.5%，增速差于預期的2.8%，也低于前一月的2.9%；而月率僅微增0.1%，差于前一月的0.4%。 薪資上升緩慢，表明勞動力市場仍有一些閑置，但總體上并不會對其健康狀況造成過多的影響。不過，考慮到至少19個州從上月開始上調了最低工資，1月平均時薪僅小幅增長著實令人意外。  (圖2：美國2017年1月行業時薪) 雖然1月失業率較去年12月上升了0.1%至4.8%，但是需要注意的是，這是由于更多的人出來找工作了，勞動參與率在1月上升了0.2%至62.9%。這對美國的就業市場來說，是一個積極的信號，有更多的人回到了勞動市場中。  (圖3：美國2017年1月勞動參與率) 回顧以往，美國勞動參與率進入新世紀后便開始出現穩步下滑。但這一情況從2015年9月后開始出現好轉，且不說加速上揚，但至少也是企穩。 一般來說，當市場環境變好的時候，更多人愿意出來尋找工作，因為他們會認為找工作會是一件相對容易的事。反之，當就業環境變差時，有些人會選擇離開勞動大軍。 不過，勞動參與率的下降，其實也與美國人口老齡化有一定的關系。現如今，勞動參與率企穩，預計這一影響因素將會慢慢消退。 另外需要注意的是，由于美國1月份天氣相對全年來說較冷，建筑業就業情況一直不是很樂觀。而此次建筑業就業大增，與1月較暖和的天氣有關，可以說是為美國2017年經濟開了個好頭。 【經濟預期穩步向好】 在非農數據公布后，紐約聯儲公布了其對美國經濟的最新預期。受益于大量良好的經濟數據，該聯儲預計美國2017年第一季度GDP將會增長2.9%，較兩周前的預期上升了0.2個百分點。  (圖4：紐約聯儲Nowcast經濟預測模型顯示，預計美國2017年第一季度GDP增速為2.9%) 另外，據亞特蘭大聯儲GDPNow的預測模型顯示，預計美國2017年第一季度GDP增速將會高達3.4%，而此前預期為2.3%。 從花旗經濟意外指數來看，目前已經升至45.3，這是2009年9月來最佳水平。花旗經濟意外指數是一個觀察和量化經濟現狀的指標，當其值為正數的情況下，表示實際經濟情況好于人們的普遍預期。  (圖5：花旗經濟意外指數2012年2月7日-2017年2月5日變化圖，匯通財經) 可見，美國經濟繼續持續好于人們普遍預期。 【強勢美元會損害經濟增長嗎？】 自2016年5月起，美元指數重回上行通道，這波升勢保持了逾半年之久。雖然從今年起一度上破通道，之后再度回到通道內，總體來說還未跌破該通道下沿。  (圖6：美元指數2014年2月6日-2017年2月5日天圖走勢圖) 美元指數上一次位于100水平上方時，還是2003年的事情，轉眼間十四年過去了。如果我們將周期拉得再長些，便會發現美元指數在2014年時曾有過連續9個月上漲的記錄。 面對那如此強勢美元，美聯儲似乎在近期的公開場合中有意的忽略其影響。就在北京時間周四(2月2日)，美聯儲最新的一次利率決議聲明中，完全沒有提到美元升值的影響。此后在1月非農數據公布后，芝加哥聯儲主席埃文斯在發表關于經濟與政策的講話中，還是沒有提到美元的影響。要知道埃文斯普遍被認為是美聯儲里最強“鴿”派。 那美聯儲真的是忘了關注美元了嗎？答案非也。其實，對于美元升值的問題，圣路易斯聯儲早就有所研究。 圣路易斯聯儲注意到，美元升值再度引起了人們對于美國經濟增長放緩的擔憂，這種不利影響是通過國際貿易渠道傳來的。美元升值意味著美國商品在國外市場變得更加昂貴，因此會使得美國的出口下降。于此同時，強勁的美元讓外國商品對美國消費者而言變得更加便宜，使得進口增加。增加的進口和減少的出口讓貿易惡化，并可能減緩美國經濟增長率。 圣路易斯聯儲通過對國際貿易的組成部分進行拆分，并研究每個部分對GDP貢獻后發現，美元(這里的美元是指實際廣義貿易加權后的美元指數)升值更多的是通過進口增加來放緩GDP增長，而不是通過出口減少的方式。  (圖7：貿易對美國GDP貢獻，圖中用的是實際廣義貿易加權美元指數，圣路易斯聯儲，匯通財經)  (圖8：出口和進口對美國GDP貢獻，圖中用的是實際廣義貿易加權美元指數，圣路易斯聯儲，匯通財經) 所以，最近鮮有聽到美聯儲提及美元，是因為美元升值并不是通過出口減少的方式來損害美國經濟的。 【美聯儲會繼續耐著性子觀察通脹變化】 2016年11月8日，特朗普贏得美國大選，并于2017年1月20日正式走馬上任。特朗普勝選總統出乎了大部分人的意料，但總的來說卻對美國的金融市場產生了積極的影響。市場預期因特朗普政府可能采取積極的財政政策而發生了變化，這些政策預期包括更多的基礎設施建設支出、放松金融管制和稅收改革。這些政策變化如果得以實現，可能會使得美國擁有更高的生產率、更高的經濟增長率和更快的通脹率。 然而，若以上政策真能得以實施，可能會導致高于預期的政府債務水平和日益增長的財政赤字。隨著近期世界上主要產油國為了減少石油供應過剩而采取減產行動，推動了油價上漲。種種因素疊加起來，強化了市場對于美國未來的通脹預期。 不過，需要注意到，自2014年年中以來，不論是消費者物價指數也好，還是個人消費支出也好，美國的通脹水平一直都低于美聯儲2%的政策目標。縱使美聯儲維持了較低的利率水平，但在油價的打壓之下，通脹回升緩慢。  (圖9：美國通脹水平持續低于美聯儲2%的目標) 在最新一次貨幣政策聲明中，美聯儲指出，通脹近幾季上升，但仍低于2%的較長期目標。基于市場的通脹補償指標仍處于低位，多數基于調查的指標顯示，較長期通脹預期基本上變動不大。與此同時，也需要注意到，美聯儲在此次的政策聲明中刪除了油價對于通脹的表述，表明往后油價不再是美國通脹的制約因素了。 美聯儲非常清楚，在特朗普政府將其政策落實前，一切都只是預期。換句話說，在切實看到通脹或通脹預期加速上升，甚至有可能超過2%的目標之前，美聯儲應該會繼續耐著性子，觀察著經濟變化。 【總統核心經濟政令仍未見蹤影，政治動蕩欲起是否會左右美聯儲行動？】 距離特朗普上任美國總統已逾兩周。在此期間，特朗普簽署了多道行政命令，努力地實踐著他的競選口號——讓美國再次變得偉大！ 目前他落實的政策主要集中在移民和金融監管方面，當然還有叫停了奧巴馬醫改。這些基本上都是他在競選時所承諾過的。至于市場最為關心的財政支出和減稅部門，現今還沒有看出有何落實的端倪。 由此也就不難理解了，為什么美聯儲從去年12月至今，在其宣布利率決議時只字未提“特朗普”。想必是出于兩方面考慮：一是，因為政策并未落實，不容易觀察影響效果；二是，過早的提及特朗普，不利于美聯儲進行市場預期管理，容易引發被政治牽著鼻子走的嫌疑。不論是主席耶倫也好，還是其他聯儲委員，對美聯儲需要保持政治獨立性沒有異議。 但從最近市場的表現來看，第一波“特朗普行情”似乎開始進入“冷卻期”。而且對于特朗普施政內容和方式的不滿，引起了全球公憤。倘若美國政治出現動蕩的預期，將會在一定程度上影響市場信心，并導致市場動蕩。 2015年9月時，由于市場在該年年中劇烈動蕩，美聯儲暫停了原本呼聲很高的加息進程，并最終將金融危機以來的首次加息推遲到了當年年末。 如果美國政治發生動蕩，現在看來，總統和司法部門難免干上一架(關于移民政策可能會上訴到最高法院)，再加上如果歐洲政治的不確定性引發的外部性因素，美聯儲是否還能像現在這么淡定，需要繼續觀察。 【外部因素或助美國一臂之力】 放眼全球，不論是歐洲地區，還是亞洲地區，多個國家的經濟均出現了不同程度的回升。這將有利于提振美國的外部需求。 除此之外，日本首相安倍晉三表示，他在2月10日前往美國和特朗普會晤時，將會為后者帶去一份實在的“見面禮”。日本方面為美國準備了一個包含“70萬工作崗位和4500億美元市場”的超級“大禮包”。不過，最終效果幾何，仍不得而知。 從全球經濟壓力指數來看，目前該指數已經低于美聯儲2015年年末加息時的水平了，至少表明從全球范圍來看，全球金融系統還算是比較穩定的。  (圖10：全球金融壓力指數) 【預計美聯儲在2017年中前按兵不動，但會維護適度的加息預期】 綜上所述，在就業接近充分的情況下，若無明顯的風險事件，美聯儲會把關注焦點放在通脹上。而且，美聯儲還需要對特朗普的政策影響進行一段時間的觀察，預計3月時仍會維持利率不變。倘若一切進展順利的話，在3月的會議時，估計聯儲的決策者們會向市場開放5月或6月再度加息的選項，但實際行動或將在6月進行。 最后，想提醒大家的是，以上內容，為匯通編輯“隨風”的個人思考和觀點，也許會存在偏頗，不做交易建議。 當然，本月關于美聯儲動向方面，最最最重要的就是2月14-15日主席耶倫將在國會參議院與眾議院就貨幣政策進行半年度作證。從歷史經驗來看，市場經常會在主席進行聽證會時搞一個大行情。最為經典的一次，便是前美聯儲主席伯南克在2012年初作證時，黃金暴跌100美元。不過嘛，耶倫不是那種想給市場帶來意外的人。 |
主站蜘蛛池模板： 青青视频二区 | 视频一区免费 | 激情五月色播 | 极品少妇av| 国产原创视频在线 | 一级aa毛片 | 国产成人在线看 | 亚洲精品国产成人 | 日韩av免费在线 | 91高清免费观看 | 蜜桃91丨九色丨蝌蚪91桃色 | 色婷视频 | 亚洲欧美在线看 | 成人性视频免费看 | 亚洲精品第二页 | 天天插日日操 | 亚洲毛片在线看 | 亚洲黄色网页 | 免费福利视频在线观看 | yw在线观看 | 国产无遮挡又黄又爽在线观看 | 男人天堂免费 | 色多多在线观看视频 | 五月天婷婷社区 | 欧美久久久久久久久久久 | www性欧美 | 黄色网免费看 | 麻豆精品久久久 | 日韩资源网 | 欧美一级片在线 | 亚洲另类自拍 | 国产性猛交xxxx免费看久久 | 夜夜嗨av一区二区三区 | 纯洁的轮舞曲在线观看 | 成人免费视频网站入口:: | 高清视频一区二区三区 | 国产午夜精品久久久 | 久久精品5 | 亚洲欧美视频在线 | 超碰在线国产97 | 四虎影视永久免费观看 |
