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耶倫攜眾欲“鷹擊長空”，“群鷹逐鴿”三月要加息？

2017-2-16 09:43| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 2月15日訊——近兩周以來，多位美聯儲官員陸續發表了講話，整體措辭普遍鷹派，似乎打算提升市場對美聯儲3月份加息的預期，但市場預期卻沒有明顯改善，目前3月份加息概率僅34%，一部分原因是時間過于緊迫，特朗普的財 ...

2月15日訊——近兩周以來，多位美聯儲官員陸續發表了講話，整體措辭普遍鷹派，似乎打算提升市場對美聯儲3月份加息的預期，但市場預期卻沒有明顯改善，目前3月份加息概率僅34%，一部分原因是時間過于緊迫，特朗普的財政政策還存在很大的不確定性，另一方面，市場仍在關注晚間的CPI數據。

耶倫攜眾欲“鷹擊長空”，“群鷹逐鴿”三月要加息？

一、美聯儲主席耶倫：鷹派

周二(2月14日)美聯儲主席耶倫在參議院金融委員會發表半年度貨幣政策證詞，耶倫表示，利率調整將視經濟前景而定，如果經濟保持正軌，可能需要進一步調整政策，美聯儲官員“在即將召開的會議”將考慮進一步的加息。

關于新任總統特朗普上臺后對美聯儲政策的影響方面，耶倫表示，財政政策可能會影響經濟前景，希望美國財政政策改變符合將美國經濟帶上可持續軌道的目標；美聯儲正在監測美國財政政策及其他政策乃至海外政策的發展。

耶倫還重申，美聯儲政策致力于提高生產力以及長期的經濟增長，FOMC預計經濟溫和擴張，通脹將升向2%目標，樂見基于市場的通脹補償指標升高。經濟繼續朝美聯儲目標發展，勞動力市場普遍好轉，工資已經增長，失業率符合長期正常失業率水平預測；企業信心在過去幾個月有好轉。

耶倫在回答國會議員時還表示，如果經濟如期改善，加息將會是合適的，每次FOMC會議都有行動可能，不能告知是在3月還是6月加息。預期是2017年一次以上加息是合適的，去年美國GDP僅增長1.9%令人失望。

從市場評論來看，目前市場已經開始將美聯儲3月份加息加入到待考慮選項之中，但從美國聯邦基金來看，美聯儲3月份加息的概率僅34%，而7月份加息概率高達73.5%。

耶倫攜眾欲“鷹擊長空”，“群鷹逐鴿”三月要加息？

(美國聯邦基金利率期貨)

三菱東京日聯銀行認為，耶倫在國會的證詞為3月加息開啟可能。

外媒CNN Money指出，耶倫證詞正被廣泛解讀為“最快可能3月加息”的強烈信號。

蒙特利爾銀行副首席經濟學家Michael Gregory認為，美聯儲主席耶倫在證詞中表示將在未來的數次會議中考慮加息，這暗示美聯儲下次加息或將在5月或6月發生，其中6月可能性更高；由于目前離3月會議只有約一個月的時間，這對收集足夠證據而言時間太短。

著名投行高盛指出，耶倫表示美聯儲將在“未來數次會議”上評估貨幣政策立場，若數據繼續符合預期，進一步收緊政策是合適的，這是美聯儲近期將采取行動的強有力信號；因此我行將3月加息概率從15%上調至20%；其次，證詞中耶倫將貨幣政策立場描述為“寬松”，而其1月的講話時尚為“溫和寬松”，此外，雖然失業率溫和增強，但耶倫話語間更加強調就業市場的進展，在我行看來，這表明FOMC對加息的預期有所增強。

不過，華爾街知名投行Jefferies首席Ward McCarthy則指出，美聯儲主席耶倫在參議院的證詞表達的都是“我們不清楚下次何時能加息，這取決于經濟數據表現�！�

二、2017年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭：鷹派

在耶倫講話之后，2017年FOMC票委、達拉斯聯儲主席卡普蘭也發表了講話，他表示，美國消費者信心強勁。預計2017年美國GDP增速將略微超過2%。勞動力市場較為緊俏，通脹超2%的目標邁進。接近充分就業；今年即將出臺的政策或將刺激經濟。2017年美國經濟增長面臨的最大風險來自勞動力人口的增速。

卡普蘭還指出，勞動力市場閑置狀況迅速減少，加息宜早不宜遲。可逐步、有耐心地調整貨幣政策；有理由可以開始小幅度地撤回寬松措施。不會猜測在任何特定的一次會議當中加息。下一步采取加息行動將會是有益的。就業及通脹的發展形勢喜人。

卡普蘭認為，小幅縮減貨幣政策力度將是明智之舉。盡早而非延遲加息是很謹慎的做法。高度寬松的貨幣政策是有成本的。移民不一定是拖累美國薪資增長的因素。等待過熱的證據可能意味著等待時間過長。

三、美聯儲亞特蘭大聯儲主席美聯儲洛克哈特：中立

亞特蘭大聯儲主席美聯儲洛克哈特周三(北京時間2月15日)凌晨表示，經濟信心自去年大選以來已經上升，仍然堅持希望貨幣政策正�；�。1萬億美元的基建計劃將會是刺激性的，預計美聯儲今年將加息2到3次。不認為3月份加息有充分的理由，在2017年加息三次也是適合的，上次的就業報告中顯示薪資增速略微令人沮喪。

關于特朗普上任以來的新政，洛克哈特表示，財政刺激、稅收改革以及去監管都將成為經濟的利好因素，貿易政策可能影響消費，這是一個負面風險；財政政策的制定可能需要耗費較長時間。美聯儲無需立刻對資產負債表采取行動，但應在今年開始討論。

PS:洛克哈特即將于2017年2月28日卸任。

四、里士滿聯儲主席萊克：鷹派

周二(2月14日)里士滿聯儲主席萊克也發表的講話，他表示，大幅上調利率是可以保證，。下一次加息宜早不宜遲。美國今年的經濟增速預計為2%，加大財政刺激可能會導致利率上升。美國正接近充分就業，也接近通脹目標，2016年的就業增速之快是不可持續的。特朗普政府帶來的大量不確定性可能會對經濟造成影響，美聯儲加息需快于市場預期。

萊克還指出，現在收緊貨幣政策正是時候；3月份加息的理由很強大。今年可能需要加息超過三次，支持盡快縮減資產負債表；我們正面臨落后于當前形勢的風險。沒有清晰的證據表明多德-弗蘭克法案很大程度地傷害了經濟增長。

PS:美聯儲里奇蒙德聯儲主席萊克為2018年票委。

五、2017年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯：鷹派

2017年FOMC票委、芝加哥聯儲主席埃文斯(Charles Evans)2月3日曾表示，預計美聯儲2017年將加息兩次，不過三次也未為不可，失業率有升有降表明勞動力市場很健康。非農就業報告表明勞動力市場強勁；對于通脹將會保持上升趨勢持樂觀態度。

六、舊金山聯儲主席威廉姆斯：鷹派

舊金山聯儲主席威廉姆斯北京時間2月4日凌晨亦稱，2017年加息三次對美聯儲而言是合理猜測。3月加息也是有可能的，關鍵要取決于數據，當前的經濟指標更傾向于較早而非較晚加息。財政政策還存在諸多不確定性。就業報告進一步證明了經濟發展形勢良好，并不擔心美國經濟增長失去動力。加息時間點不會推遲太久，逐步收緊貨幣政策是合適的。所有FOMC會議都存在采取行動的可能。

七、2017年FOMC票委、費城聯儲主席哈克：鷹派

2017年FOMC票委、費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)北京時間2月7日凌晨表示，并不希望加息落后于收益率曲線，3月可能討論加息，取決于經濟狀況，仍然支持今年加息三次。需要仔細思考并就監管作出改變，多德弗蘭克法案的要素提高了銀行業的穩定程度。美聯儲加息步伐取決于經濟和財政政策，絕不會排除任何政策會議作出利率調整決定的可能性。

八、美聯儲副主席費希爾：中立

美聯儲副主席費希爾上周六(2月11日)發表了講話，但未透露美聯儲加息進程的相關信息。

費希爾表示，貨幣規則只是政策工具的一部分，經濟模型能給央行官員提供的幫助有限，但政策規則確實可以起到作用，并不認為多德-弗蘭克法案會被全部廢止，預計多德-弗蘭克法案將會有所調整，但是不會被廢止，希望降低資本要求的情況不會發生，降低銀行資本要求將會降低金融體系的安全性，財政政策前景面臨很大的不確定性，美聯儲將專注于實現其雙重使命。

九、克利夫蘭聯儲主席主席梅斯特：鷹派

克利夫蘭聯儲主席主席梅斯特北京時間2月11日凌晨表示，美國面臨高度的財政政策不確定性，在加息問題上，美聯儲尚未落后，美聯儲應繼續漸進加息，經濟形勢變化時，美聯儲必須有改變展望的意愿。

十、圣路易斯聯儲主席布拉德：鴿派

布拉德2月7日曾表示，2017年目標利率都將維持低位。目前為止通脹沒有面臨意外攀升的壓力。2017年美國經濟不可能過熱。低利率體制是全球化的現象。去除大宗商品價格的影響，通脹已經接近目標。財政政策令人困惑，今年政府不大可能推高無風險利率。低利率機制短期內不太可能改變。

布拉德還指出，削減資產負債表可能會影響收益率。移民和貿易政策將產生長期的影響。美聯儲可能在更適合的時候結束再投資計劃。整體通脹將回升至接近目標。美聯儲貨幣正�；痪窒抻诩酉�。美聯儲可以管理資產負債表的規模及久期。美聯儲應有序處理資產負債表工具。削減QE的記憶令美聯儲對資產負債表變化感到擔心。因為美聯儲，美國已經遠離通縮風險；若溝通得當，美聯儲可以平穩縮減負債表。

布拉德認為，因為不確定性，美聯儲沒必要在3月行動，3月FOMC會議不大可能解決財政政策不確定性。美聯儲不會立即就資產負債表作出決定，為避免令市場意外，美聯儲最好就資產負債表進行辯論。

十一、明尼阿波利斯聯儲主席卡斯卡里：鴿派

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡里2月7日表示，近期并未看到金融穩定方面的風險；財政政策可以提振經濟增長，但仍存在不確定性；強勢美元遏制了通脹回升。美聯儲的政策在一定程度上仍舊寬松，通脹預期仍舊被良好地錨，。勞動力成本沒有顯示出提振通脹的跡象，美聯儲政策過于寬松好于過于緊縮。我的經濟預期中并未納入財政刺激的預估。

卡什卡里還指出，特朗普當選后，不應該過于關注通脹的上行預期。美國通脹飆升不大可能發生，但其他國家遭受通脹過低的困擾。目前勞動力市場松弛比金融危機前還多，美國經濟可能沒有達到充分就業。

綜合來看，和尚認為，過去兩周美聯儲共有十一位官員曾發表了講話，其中有七位官員措辭較為鷹派，2位官員中立，僅2位官員偏向鴿派，預計美聯儲2017年加息進程可能快于市場的普遍預期；而且近期美聯儲官員的表現跟2015年12月份和2016年12月加息前一個月的表現較為相似，投資者需要提防美聯儲3月份突然加息的風險。

值得一提的是，在美聯儲主席耶倫講話之前，市場普遍預期美聯儲將在6月份加息，而當時美國聯邦基金利率期貨顯示美聯儲3月份加息的概率僅14%左右。

貝萊德總裁Fink2月8日曾表示，耶倫領導下的美聯儲在引導經濟方面成績喜人。預計美聯儲和特朗普之間的關系變得緊張。料美聯儲在今年6月加息。

美國知名投行高盛2月7日曾表示，美國經濟增長率在最近幾個月大幅上升，雖然非農就業數據的良好或受季節因素影響，與天氣無關的指標同樣表現良好；雖然經濟增長強勁，就業市場表現良好，但1月份的就業報告顯示，經濟運行的空間比我們預期的要多；并未改變美聯儲今年加息三次的預期，在六月份前加息至少一次的累積可能性仍然為80%。

此外，提醒，近期仍需重點關注美國總統特朗普的新政和美國經濟數據。

Pimco全球經濟顧問Joachim Fels周三凌晨表示，美聯儲在未來兩年的貨幣緊縮步伐可能快于市場預期，到4月美聯儲理事塔魯洛將卸任，美聯儲理事席位將出現三席空缺，而特朗普政府將任命一部分美聯儲官員，在特朗普的壓力下美聯儲或更為鷹派。

事件方面，據外媒報道，特朗普將在近期會見八位零售業總裁，討論稅改和基建事宜，投資者需要予以關注。此外，美聯儲主席耶倫將在眾議院金融服務委員會就經濟和貨幣政策作證詞陳述，料話風不會有太大改變，但投資者仍需予以留意。

數據方面，北京時間2月15日晚間21:30，將出爐美國1月份CPI數據，目前市場預期為美國1月未季調CPI年率將增長2.4%，有望再創兩年半來最佳表現，投資者需要重點關注。

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