蔣妍琋：當強勢美元碰到低迷油價，全球經濟會有什么影響?

　　

　　周五(12月11日)歐洲時段油價再創新低，歐洲時段公布的IEA月度石油報告顯示全球供應過剩的局面將會持續至2016年，市場看空情緒進一步發酵。

　　

　　IEA月報預計，新增伊朗石油供應將使庫存增加3億桶，全球油市將繼續供應過剩，至少持續到2016年底。明年全球原油庫存累積速度將下降一半左右，但庫存預計仍將增加3億桶左右。

　　

　　IEA月報還顯示，IEA月報還顯示，OPEC的決定似乎暗示，決心“不惜油價”將產能最大化，以擠出高成本的非OPEC產能。11月沙特石油產量持穩于1019萬桶/日，11月份OPEC原油供應量增加5萬桶至3173萬桶/日。

　　

　　此外，周四(12月10日)美國國會領導人和奧巴馬政府之間進行了談判，參議院批準了一項緊急應急措施留出談判5天達成協議，以避免政府關門。有官員稱，自2009年以來石油產量大漲，美國有可能解除石油出口禁令以獲取更多的財政收入。

　　

　　自上周OPEC大會維持高產策略以來，市場看到了OPEC捍衛市場份額的決定，投資者擔憂供應過剩將加劇導致了油價的跌跌不休。

　　

　　周六凌晨2:00將出爐美國至12月11日當周石油鉆井總數，上周已經下滑至545口的歷史地位，若鉆井數繼續下滑，油價存在短暫小幅反彈的可能。

　　

　　當強勢美元碰到低迷的油價，全球經濟會發生什么影響?主要體現在三個方面，首先是發展中國家的借貸能力遭削弱，其次是能源債券面臨違約風險，最后是部分產油國可能面臨破產。

　　

　　新興市場融資難

　　

　　因OPEC上周五的峰會確立不減產，致使油價本周以來跌跌不休。而美元在美聯儲加息臨近和其他國家央行的寬松政策影響下逐步走強。根據國際清算銀行數據，第三季度新興市場債券發行下滑至凈15億美元，較第二季度下滑98%。這是自2008年金融危機后最大幅度的下滑。受此影響，全球債券銷售下滑近80%。

　　

　　有分析認為，大宗商品價格暴跌與中國經濟增速放緩正在削弱發展中國家在海外借貸的能力，即使是在發達國家債券發行量保持在5年新高的水平。

　　

　　彭博社報道，在巴西經濟和政治騷亂中，該國商業情況在今年遭遇一系列被降級的命運，總體情況可能會進一步惡化。受巴西國家石油公司腐敗丑聞的影響，巴西公司發現公司融資開始出現困難。惠譽的Carvalho表示，“你將會看到巴西公司的流動性枯竭。海外融資市場已經對巴西公司關閉，而國內融資市場對于放貸對象的篩選也變得更加謹慎嚴格。”

　　

　　產油國財政危機

　　

　　作為產油大國的沙特，注定在油價走低的過程中不得度過一段艱難的日子。CNBC報道，如果沙特阿拉伯在油價暴跌的情況下繼續維持當前的產量，沙特將不得不削減自己的預算，又或者沙特很有可能在這個十年末破產。沙特最大的問題在于其國家財政支出的領域，特別是沙特政府擴大了其社會福利計劃的支出。

　　

　　根據國際貨幣基金組織的報告，沙特政府2015年財政支出占GDP比例將達到50.4%，2014年為40.8%。財政支出占GDP比例上漲的原因有二：油價下跌(使得國家收入減少)和預算的膨脹(支出增加)。據了解沙特福利政策的人士透露，“沙特是一個福利性社會。沙特民眾的生活很大程度上直接地或間接地依靠政府的補助。但是遲早有一天我們會耗盡我們的石油資源，因此如此對民眾進行補貼是不明智的選擇。”

　　

　　世界經濟進一步惡化

　　

　　知名分析人士指出，全球正在進入到一個典型的信貸緊縮時期。在跨國公司和發達國家政府信貸受限前，邊際借款人的流動性正在枯竭。這僅僅是開始。從歷史經驗來看，高油價和低美元的時期往往容易造成全球經濟危機。而當前的情況比這種情況更差，原油產量過剩很可能持續，同時各國央行政策的分道揚鑣將至少在未來數月中存在。

　　

　　目前原油和美元之間的差距很有可能進一步增大。這將可能急速加劇當前的危機并帶來新的問題，例如美國產油州將遇到融資困難以及即巴西之后，其他發展中國家陸續出現問題。