陳老師從業(yè)這幾年，深感自從伯南克當選美聯(lián)儲主席并祭出QE政策以來，黃金市場基本面就越發(fā)無聊：過去數(shù)年中，黃金價格就像“牽線木偶”，一直處于“美聯(lián)儲寬松or收緊”這個話題的操縱之下。金價對于貨幣政策的高度依賴，已經(jīng)使得黃金對于避險、地緣政治和股市波動這些因素都逐漸麻木，這可不是好現(xiàn)象。

以往我們分析黃金，都要先看看原油市場、美股以及中東格局，但現(xiàn)在，我們盯住耶倫就可以了。朝鮮射個導彈、歐洲難民問題，黃金都免疫，市場這是在選擇性失明，但也證明量化寬松這劑藥已經(jīng)讓全球金融市場上癮了，眼里沒別的就耶倫。

所以這次美聯(lián)儲預期要加三次息，投資者心里都是抗拒的。下面陳老師來帶大家捋一下主線：

2015年底美聯(lián)儲首次加息后，隨即在2016年初大砍加息預期，同時日本開啟負利率，而中國春節(jié)前重啟信貸寬松和樓市刺激政策。央行們的一致團結讓人堅定的認為我們這個寬松的世界無從扭轉了。這也是2016年上半年黃金上漲最大的理由。

直到不按常理出牌的川普上臺，才打亂了央行俱樂部的“嘴上喊緊，實際寬松”的把戲。尤其是美國十年期和三十年期國債價格飆漲，證實市場是真信了加息了，后來中國債市扛不住，“債災”完美補刀，說明中國市場也信了美國加息了。川普當選之后我們堅持看空金價，也是僅僅抓住了美國國債利率這根指標：當前抓住了利率這根繩，黃金這只狗往哪里跑大致是能圈住的。

2016年底美國第二次加息后，金融市場又再次進入上一次經(jīng)驗的幻想。盡管美聯(lián)儲點陣圖還說了今年要加三次，但之前“狼來了”喊太多，年初市場根本沒當回事，這種情緒也體現(xiàn)在一些具體指標上，比如美債收益率小幅回調(diào)、人民幣匯率反彈，以及黃金更加強勁的反彈。

陳老師年底還和技術團隊說今年上半年不可能加息，直到看到彭博的利率期貨預測顯示3月和6月加息概率都超過90%那才不得不回到現(xiàn)實中來。

美國實際上需要加息么？其實美國的就業(yè)指標、通脹指標非常好，泰勒規(guī)則在2014年就暗示應該加息了，只是耶倫活生生將超低利率延長了那么久，才讓全球對于寬松有了極強的依賴性，平心而論，加息僅是回歸正常。不僅美國加，我認為歐洲也不該寬松了，德國公布的2月CPI環(huán)比終值升0.6%，同比終值升2.2%，為2012年9月以來首次超過歐洲央行2%通脹目標。中國也一樣，資本市場和流動性其實早就過剩了，只不過泡沫之上不能直接收緊信貸刺泡沫，這才搞了MLF、SLF去杠桿這些新名詞，這說明政策有傾向但手腳不敢放開。

技術圖形上，黃金仍處于下降通道，但本輪上漲的50%回撤位1195比較重要，若支撐得當，本次加息后金價有望走一輪小的反彈，但要突破前高1263還是有困難。另外日線上整體趨勢還是空頭，如果跌破1195，下個目標位就是1180了。那么今晚到底該如何操作呢，還是盯住1211，只要行情在1211之下，我們做空為主，突破1211，4小時構筑了雙底形態(tài)，看向昨天在談判中提到的1222-1230，如果意外跌破1195，空頭將繼續(xù)想1180-1186邁進。

PS：還有很多人不懂什么是泰勒規(guī)則，陳老師在這里給大家普及一下知識！

泰勒規(guī)則：

　　泰勒規(guī)則認為——

　　聯(lián)邦基金利率應該等于通貨膨脹率加上一個“均衡”的實際聯(lián)邦基金利率(實際聯(lián)邦基金利率是長期內(nèi)和充分就業(yè)相一致的利率)再加上兩個缺口的加權平均：(1)通貨膨脹缺口，即當前的通貨膨脹率減去目標通貨膨脹率；(2)產(chǎn)出缺口，即實際GDP與潛在充分就業(yè)水平下的GDP估計值的百分差

　　聯(lián)邦基金利率指標 = 通貨膨脹率 + 均衡實際聯(lián)邦基金利率 + 　1/2(通貨膨脹缺口) + 　1/2(產(chǎn)出缺口)

　　泰勒假定均衡的實際聯(lián)邦基金利率是2%，適當?shù)耐ㄘ浥蛎浡室彩?%，通貨膨脹缺口和產(chǎn)出缺口的權重都是1/2。

　　例子：假定通貨膨脹率是3%，導致正的通脹缺口是 1%(= 3%-2% )，而實際GDP大于潛在水平1%，有正的產(chǎn)出缺口1%。

　　所以，根據(jù)泰勒法則，聯(lián)邦基金利率應該定在 6% = 3%的通貨膨脹率 +2%的均衡時機聯(lián)邦基金利率 + 1%的通脹缺口 + 1%的產(chǎn)出缺口

—陳涵薇