鑫干線點金：“加息“之后又迎MPA考核 本周將迎大考

【資訊解讀】

在央行再度“變相加息”，MPA季末考核以及光大轉債發行的多重夾擊下，資金利率持續上升，本周資金面將迎大考，或對國內市場構成較大流動性沖擊。

據國泰君安固定收益分析團隊，本周資金面主要受以下幾個因素影響：

第一，中國央行上周第三次變相加息，全線上調SLF、MLF及逆回購利率。隨著周末房地產調控升級政策密集出臺，市場分析認為，貨幣政策將進一步緊縮配合。

第二，3月最后兩周是MPA和季末緊張發酵最猛烈的時期。

第三，300億光大轉債打新的沖擊，預計凍結資金將超過4000億。

第四，公募基金委外定制迎來嚴厲監管，新老基金均受沖擊，存量基金可能面臨調倉壓力，流動性緊張仍在升級，將進一步推動信用債收益率曲線平坦化上移。

此外，本周將有2100億元逆回購到期。周一到周五分別有600億元、500億元、500億元、200億元和300億元逆回購到期。

興業證券固定收益研究團隊認為，央行在上周四密集加息后，通過價格工具抑制金融杠桿，但繼續逆回購微量回籠的同時，主動以MLF進行投放，維持總量流動性穩定，預計資金面維持緊平衡狀態：

整體上，資金利率持續上升，主要因為季末備付與考核的壓力臨近，且光大轉債打新形成短期的資金面擾動，但美聯儲加息落地，帶來匯率層面不確定性的下降，央行操作適時加“量”與密集漲“價”，既維護了總量流動性的平穩，也強化了中長期的金融去杠桿進程，資金面維持緊平衡狀態。

（本文僅代表鑫干線點金本人觀點，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，嚴格做好倉位控制，并請自行承擔全部責任，轉載情注明出處。操作以實時建議為準）