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頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

2017-3-23 09:43| 發布者: 編輯| 評論: 0 | 字體：

摘要: 3月22日訊——周三(3月22日)，國際油價繼續呈現頹勢，美國原油和布倫特原油價格均出現逾1.50%的大跌。美國原油庫存繼續呈現勇猛增勢，全球其他產油國似乎也顯露出不愿安分守己的態度，加速了多頭信心的潰敗。截止發 ...

3月22日訊——周三(3月22日)，國際油價繼續呈現頹勢，美國原油和布倫特原油價格均出現逾1.50%的大跌。美國原油庫存繼續呈現勇猛增勢，全球其他產油國似乎也顯露出不愿安分守己的態度，加速了多頭信心的潰敗。

截止發稿，美國原油交投于47.58美元/桶，大跌1.39%；布倫特原油換收于50.24美元/桶，大瀉1.41%。兩者盤中最大跌幅分別達到1.70%和1.79%，美國原油刷新11月16日以來的低點至47.42美元/桶，布倫特原油刷新12月1日以來低點至50.05美元/桶。
頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

美國石油協會(API)周二(3月21日)公布的數據顯示，截止3月17日當周，美國原油庫存增加450萬桶，大幅超越280萬桶的預期增量，總量攀升至5.336億桶。北京時間周三10:30，美國能源資料協會(EIA)的原油庫存數據也將出爐。若EIA與API數據形成合力，即前者增量超過預期的210萬桶，油價進一步折戟將難以扭轉。
頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

頁巖油投資2.0版，主力軍全面登場

高盛公司在本周給客戶的研報中警告稱，美國頁巖油生產將迎來井噴。到2018-2019年間，國際油市將呈現出比過往和現在更為嚴峻的供過于求現象。

相關機構預測，美國頁巖油開發投資總額今年有望達到100億美元，而就在短短的幾年前，這一數字還是基本可以忽略不計的。目前，不少油企巨頭已紛紛駐足美國德克薩斯州西部的二疊紀盆地，諸如Bongo 76-43等一些項目的開采深度已經高達1萬英尺。
頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

如果說涉足第一輪頁巖油革命的僅僅是那些充滿投機性的無名小卒，諸如Harold Hamm以及后來的Aubrey McClendon，那么到了現在的第二輪戰役，產業面貌已煥然一新。比如上面提及的Bongo 76-43項目，其主要資金就來自業界巨頭殼牌公司。

殼牌公司副總裁Cindy Taff在近期于Bongo 76-43項目現場接受采訪時表示：“如果說第一輪頁巖油玩家的所作所為僅僅是藝術創作，那么現在我們所邁出的每一步都是事先經過嚴格調研論證的。”該項目位于二疊紀地區行政中心所在地米德蘭西部約100英里處。

☆技術跟新換代，開采效率實現質的飛躍☆

Bongo 76-43項目的名稱也十分有意思。它取自于某非洲羚羊的名字，寓意這一新的業態將迎來“快速擴張”。殼牌公司還強調，隨著技術的大幅改進，公司每臺鉆井每年鉆掘的油井數量已經提升到了16口。而在2013年那會，這一數字僅為6口。

Bongo 76-43項目經理Bryan Boyles稱：“公司現在已經以分鐘作為測算開采效率的時間單位。而就在幾年以前，這一單位通常至少為小時，碰上難啃的硬骨頭，甚至還要用天來計算。”

雪弗龍公司預估，未來10年時間里，公司頁巖油產量將以每年30%的速度擴張，到2020年，產量將從現在的10萬桶/日提升至50萬桶/日。該公司首席執行官John Watson本月對投資者表示：“未來10年，公司頁巖油產量將站上70萬桶/日的水平。”

埃克森公司則表示，他們計劃將今年約1/3的鉆探預算用于頁巖油開采，到2025年實現頁巖油產量80萬桶/日的目標。目前，這一水平還不到20萬桶/日。該公司前不久還斥資66億美元收購了億萬富文Bass家族的一些資產，從而使得公司在二疊紀地區的經營規模擴大了近1倍。

埃克森公司新任首席執行官Darren Woods直言：“頁巖油產業根本不存在所謂的復蘇一說，它高新技術扎堆的產業。除了打價格戰，傳統采油行業根本沒有與之抗衡的資本。”

兩大中東產油國欲破規矩？

面對美國原油庫存銳不可擋的勢頭，傳統產油國絕無可能打心底里繼續高枕無憂。根據咨詢機構Rystad Energy的研究顯示，OPEC組織成員國伊朗和伊拉克正在增產石油，預計到今年下半年，中東地區原油產量會因此呈現出較為明顯的上升，甚至不排除兩國有最終違反OPEC集體減產協議的可能性。

該機構分析師援引breakbulk.com網站的資訊稱：“伊朗和伊拉克將是未來10年里，原油生產預期增速最快的兩個國家。兩國在項目新建方面，也將引領主要原油生產和出口國，大力吸引外來投資。”
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該機構補充道，俄羅斯盧科伊石油公司在伊拉克的業務開展得如火如荼，伊拉克的石油生產增速基礎將因此得到相當程度的鞏固。該公司在Qurna West-2、Nahr bin Umar和Majnoon三大油田生產均已步入到第二階段，Halfayah油田更是進行了第三輪投資。

在伊朗，South Azadegan項目已完成首輪投資，投產在即。在未來5年時間里，該項目將成為帶動伊朗石油增產的主力軍，預計到2021年，該項目的產量將觸及峰值25.5萬桶/日。今年1月份，伊朗方面宣布，該國原油產量已經達到近400萬桶/日，這直接暗示，該國原油生產能力已經基本恢復到遭受國際制裁前的水平。

伊朗國家石油公司發展與工程事務代表Gholam-Reza Manouchehri對國內媒體表示，伊朗已經做好準備，迎接本國石油行業的全面復興。他還強調，未來5年，隨著以South Azadegan為代表的幾大重要項目陸續開工，伊朗石油工業將加速增長。

重回100美元/桶？嘩寵取寵還是業界隱士？

市場已經再度對全球原油供給過剩表現出了明顯的恐懼，3月份的第二周開始，國際油價重心明顯下沉。不過，金融市場從來不乏持異端者。最近就有兩名基金經理認為，油市供求平衡要遠比大多數交易員感覺到的情況緊張得多。他們預期，油價將在12個月后實現翻番——重回100美元/桶。
頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

Goehring & Rozencwajg Associates公司(以下簡寫為“G&R”)合伙人Leigh Goehring與Adam Rozencwajg對于近期油價的暴跌表現得滿不在乎。Goehring在接受采訪時稱：“實際上，我們比以往任何時候都更為看多油價。正當全市場陷入愈發悲觀的情形時，那么你距離迎來巨額回報的時間已經為期不遠了。”

兩人所在的公司于今年1月份新發了一份基金，主要投資自然資源領域。早在去年年底，當OPEC攜手包括俄羅斯在內的10多個域外產油國最終達成集體減產協議時，他們就預測，國際油價將在2018年年末回到100美元/桶的水平。

OPEC在2006年那是也曾出臺并執行過減產措施。但Goehring直言：“無論是十年前還是現在，OPEC都根本無需減產。2006-2008年間，整個市場供求其實已經處于自然從緊階段，人為減產則加速了供求緊張的進程。不幸的是，歷史已經在2017年年初開始了重演，們將再度見證市場加速從緊。”

☆國際能源署統計口徑有誤？☆

之所以作出上述研判，Leigh Goehring與Adam Rozencwajg基于的最大理由是國際能源署(IEA)提供的數據值得推敲。國際能源署提供的數據顯示，2016年國際油市供過于求，但G&R研究顯示，該組織在統計的時候存在遺漏。
頁巖油2.0版巨頭全面登場，油價繼續頹勢減產是否破規？

上圖顯示，國際能源署評估認為，2016年全球原油供給和需求分別為9700萬桶/日和9630萬桶/日，即全年超額供給達到70萬桶/日，這已經是相當高的水平了。Rozencwajg稱：“如果你認為他們提供數據真實可信，那么乘以1年365天，全年超額供給總量將超過2.5億桶。”

但是Rozencwajg補充道，經濟合作與發展組織(OECD)成員國2016年的產業庫存以及政府控制的庫存實際均處于下降狀態，同樣是基于國際能源署提供的數據，下滑總量達到了760萬桶。

3月份發布的月報顯示，國際能源署已將2016年全球原油需求估測數據提升至9660萬桶，相應地，超額供給水平已經有效下調至40萬桶/日。Rozencwajg相信，算上OECD的庫存數據，2016年油市可能已經供不應求，2017年油價總體前景將會更為樂觀。
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