姚鈺林：加息已是板上釘釘，原油白銀如何布局

　　【消息面】

　　本周美聯儲FOMC會議成員將齊聚華盛頓，展開有可能是今年最重要的一次表決——這次表決將直接決定美國能否啟動自次貸危機以來的首次加息。

　　上次公布的美國11月進出口以及上周初請數據表現不盡如人意，但是首次申領失業救濟人數已經是連續40周處于30萬關口之下，是上世紀70年代以來該趨勢維持的最長時間。同時考慮到就業市場持續穩健發展、美聯儲官員頻頻發聲支持加息且加息預期空前高漲，美聯儲料將在下周宣布采取行動，結束2008年12月以來的零利率狀態。FOMC會議結果將在北京時間12月17日凌晨3點宣布，主席耶倫將在凌晨3點30分召開新聞發布會闡述美聯儲最新貨幣政策。

　　【好事多磨】

　　隨后7月份中國股市的暴跌、8月中國央行突然對人民幣大幅貶值，全球金融市場陷入動蕩期。于是在9月份市場對加息呼聲甚高之時，以耶倫為代表的美聯儲穩健派，以中國等新興市場經濟不穩及全球市場需求不足為由，決定再次按兵不動。美聯儲當時的猶豫不決也令全球金融市場波動越發激烈，股市匯市債市以及大宗商品市場可謂無一幸免。但自9月后全球經濟下行風險有所減弱（10月時美聯儲FOMC聲明中已將“全球經濟不穩定”等措辭刪減），加上褐皮書顯示當前美國整體工資穩步上揚，全美12個地區當中有10個錄得溫和或穩定增長，房地產市場與貸款需求也有所改善，美國也逐漸接近耶倫主席口中的“加息時機”。經濟學家們對本月加息的預期也變得更加自信，大多數受訪者表示，美聯儲已沒有不加息的理由。

　　【加息概率高達97%】

　　據《華爾街日報》最新調查，97%的受訪經濟學家都預計美聯儲將于下周三加息。美聯儲下周不加息儼然已成小概率事件。事實上，上述調查還顯示，82%的經濟學家表示，如果下周不加息，那么美聯儲的可信度將受損。

　　既然美聯儲12月加息幾乎已板上釘釘，那么市場更為關心的問題將是：主要商品如何布局？

　　隨著美國加息的步伐漸近，全球金融市場的資金已密鑼緊鼓地布局，以迎接這一重要交易機會。

　　而跌至六年新低的原油也被以對沖基金為主的投機者繼續看空。據路透報道，截至12月1日投機者在紐約商業交易所持有的WTI原油空頭頭寸飆至1.72億桶，為該數據有記錄以來第三高位，較10月時0.9億桶空頭持倉翻近一倍。再考慮到目前布倫特原油空頭頭寸約為1.3億桶，兩個主要原油期貨目前已累計共3億桶的未平倉空單。美聯儲加息的預期，加上近期歐佩克不減產的決定，正推動原油市場空頭押注不斷增加。

　　本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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