2017-3-28 09:21|
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3月27日訊——特朗普的醫(yī)保改革方案在上周五(3月24日)未能獲得國(guó)會(huì)通過(guò)，美元指數(shù)周一(3月27日)一度觸及11月14日以來(lái)新低99.03。加之美聯(lián)儲(chǔ)在3月中旬的決議上加息未能提振美元，市場(chǎng)愈發(fā)擔(dān)憂美元漲勢(shì)將見(jiàn)頂。 【特朗普政府“醫(yī)改失敗”威脅其他改革進(jìn)程】 被特朗普政府列為優(yōu)先任務(wù)的醫(yī)療改革方案上周五未獲國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，直至投票前，特朗普仍堅(jiān)持認(rèn)為該法案受到足夠的支撐，尤其考慮到共和黨控制著國(guó)會(huì)，這對(duì)特朗普政府而言是個(gè)很大的挫折。 巴克萊銀行高級(jí)策略師Shin Kadota稱：“醫(yī)保改革案立法首戰(zhàn)失敗之后，對(duì)特朗普政府的擔(dān)憂已經(jīng)重然，市場(chǎng)回避美元相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，美元將進(jìn)一步下滑�！� 美元指數(shù)周一下跌了0.70%，觸及2016年11月14日以來(lái)新低99.03；歐元兌美元上漲0.68%，觸及2016年11月14日以來(lái)新高1.0873；美元兌日元大跌逾1%，觸及2016年11月21日以來(lái)新低110.12。  (美元指數(shù)) 現(xiàn)貨黃金也受到這一因素影響，周一上漲逾1%，觸及一個(gè)月高位1259.25美元/盎司。 如果該議案變成法律，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的選民因此失去醫(yī)保，一些共和黨人擔(dān)心他們會(huì)因此在選票上蒙受損失。 這次投票已經(jīng)被金融市場(chǎng)視為檢驗(yàn)特朗普與國(guó)會(huì)合作、兌現(xiàn)其他優(yōu)先政策承諾的試金石。特朗普政府醫(yī)療改革方案未通過(guò)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，這可能意味著其他相關(guān)的財(cái)政刺激措施，比如稅改等也將面臨較嚴(yán)重考驗(yàn)。 【美元面臨的挫折不僅在于特朗普“醫(yī)改失敗”】 特朗普政府“醫(yī)改失敗”是施壓美元的關(guān)鍵因素之一，但美元受到的壓力并不止于此。美聯(lián)儲(chǔ)在3月中旬的決議上加息，未能提振美元走強(qiáng)釋放了一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)：只有更鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)才能拯救美元。 美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)決議后的一直下跌了2%，因美聯(lián)儲(chǔ)維持年內(nèi)加息預(yù)期在三次不變，這令市場(chǎng)感到失望。因在3月決議前，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的一些列強(qiáng)硬言論，令不少投資者相信年內(nèi)加息次數(shù)將超過(guò)三次。  (美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖) 而對(duì)此美聯(lián)儲(chǔ)前兩次加息后美元的走勢(shì)，情況更加不利于美元。美聯(lián)儲(chǔ)2016年12月加息后的一周內(nèi)美指上漲了2.18%，2015年12月加息后一周內(nèi)美指上漲了逾0.50%。 只有更鷹派的美聯(lián)儲(chǔ)才能拯救美元，然而這種情況可能不會(huì)出現(xiàn)，一方面美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)過(guò)快的加息持謹(jǐn)慎態(tài)度，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也對(duì)加息顯示出分歧。 另一方面，盡管美國(guó)通脹回升，但這一態(tài)勢(shì)并不緊迫，而油價(jià)回落的風(fēng)險(xiǎn)也減輕了通脹回升的壓力。 【美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行的政策分歧正縮小】 隨著全球經(jīng)濟(jì)改善，長(zhǎng)期以來(lái)實(shí)施超低利率政策和債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的趨勢(shì)正在改變，美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行的政策分歧也正在縮小。 歐洲央行行長(zhǎng)德拉基(Mario Draghi)3月稱，已經(jīng)不再有需要進(jìn)一步采取行動(dòng)的緊迫感。此前該行維持當(dāng)前政策不變，并指出歐洲央行可能不需要采取新的刺激舉措來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)。 日本央行在去年7月下調(diào)利率并在9月調(diào)整貨幣政策框架后，一直維持政策不變。日本央行行長(zhǎng)黑田東彥上周指出，目前不需要上調(diào)日本央行的兩個(gè)利率目標(biāo)。這也從側(cè)面暗示其寬松政策已經(jīng)見(jiàn)底。 英國(guó)在去年6月宣布脫歐后，其經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有如經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期的那樣糟糕，而目前通脹受到英鎊貶值以及能源價(jià)格回升的壓力，英國(guó)央行正在考慮加息的問(wèn)題。 隨著政策分歧的縮小，美元相對(duì)于其他貨幣的優(yōu)勢(shì)也不如之前那樣明顯，非美貨幣自2014年持續(xù)下滑的情形或得到改善。 另一方面，歐洲面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)也在減弱，不論從法國(guó)大選、德國(guó)大選還是英國(guó)脫歐等事情來(lái)看。但這一風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有解除，投資者仍需保持警惕。 【債券利差擴(kuò)大并不意味著美元上漲】 盡管美聯(lián)儲(chǔ)與其他央行的政策分歧正縮小，但美聯(lián)儲(chǔ)傾向于升息，而像歐洲央行和日本央行傾向于維持利率不變，這也意味著美國(guó)債券與其他主要發(fā)達(dá)國(guó)家債券利差仍處于擴(kuò)大的趨勢(shì)。 從較長(zhǎng)周期來(lái)看，美國(guó)與外圍債券利差擴(kuò)大往往導(dǎo)致美元上漲，但這一現(xiàn)象并不是絕對(duì)的。但某一定時(shí)期，美元走勢(shì)和債券利差擴(kuò)大存在背離的現(xiàn)象。  (美德10年期債券利差與美指疊加圖) 在2004年6月30日美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟加息周期后，美德債券利差就隨之?dāng)U大，但是在2004年10月至2005年3月期間，這一債券利差的擴(kuò)大并沒(méi)有帶動(dòng)美元上漲，美元指數(shù)反而下跌了8%。 而從技術(shù)面上來(lái)看，美元指數(shù)已經(jīng)跌破了自去年中旬以來(lái)的上升趨勢(shì)線，且連續(xù)近兩周維持在其下方，未來(lái)下行的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加。 |
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