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法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

2017-4-25 08:52| 發(fā)布者: 編輯| 評論: 1 | 字體：

摘要: 4月24日訊——本周一(4月24日)法國首輪選舉結(jié)果一如市場預(yù)期,金融市場風(fēng)險偏好情緒高漲，原油短線拉漲，截至發(fā)稿，美國原油漲破50美元關(guān)口，報50.02美元/桶。雖然5月OPEC會議料延長減產(chǎn)協(xié)議是大概率事件，但也救不了 ...

4月24日訊——本周一(4月24日)法國首輪選舉結(jié)果一如市場預(yù)期,金融市場風(fēng)險偏好情緒高漲，原油短線拉漲，截至發(fā)稿，美國原油漲破50美元關(guān)口，報50.02美元/桶。雖然5月OPEC會議料延長減產(chǎn)協(xié)議是大概率事件，但也救不了油價！因原油早已深陷“四面楚歌”。
法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

繼沙特希望在今年5月的會議上OPEC將石油減產(chǎn)協(xié)議延長六個月之后，OPEC與非OPEC國家的技術(shù)委員會上周五(4月21日)建議，產(chǎn)油國將從今年6月起過期的聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議延長六個月。消息人士稱，該委員會基于市場環(huán)境做出這一建議。該委員會認(rèn)為，今年3月產(chǎn)油國整體對減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行率達(dá)到98%，高于2月的水平。

在此之前，多個OPEC產(chǎn)油國已經(jīng)表態(tài)支持下半年繼續(xù)減產(chǎn)。

然后原油市場背后早已深陷“四面楚歌”。
法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

☆EIA+API+鉆井?dāng)?shù)，三重絞殺油價☆

EIA

根據(jù)美國能源署（EIA）的數(shù)據(jù)，美國EIA原油庫存環(huán)比下降103.4萬桶，預(yù)期下降140.0萬桶。雖然煉油活動加快，但庫存的降幅卻不及預(yù)期。此外，美國原油產(chǎn)量的上升也令油價承壓。
法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

汽油庫存的大增也令市場意外。4月14日當(dāng)周，美國EIA汽油庫存增加154.2萬桶，預(yù)期減少200.0萬桶。餾出燃料油的需求依然強(qiáng)勁。

API

API數(shù)據(jù)顯示，美國至4月14日當(dāng)周API原油庫存錄得減少84萬桶，低于預(yù)期值66萬桶。而晚間EIA公布的數(shù)據(jù)也顯示，截至4月14日當(dāng)周原油庫存錄得減少103.4萬桶，低于預(yù)期的減少147萬桶。路透認(rèn)為，降幅小于預(yù)期主要是因為美國精煉廠產(chǎn)出較此前有所增加。

原油鉆井?dāng)?shù)

據(jù)全球第三大油田服務(wù)商貝克休斯（Baker Hughes）統(tǒng)計，截止4月21日當(dāng)周，美國石油鉆井機(jī)活躍數(shù)增長5臺，總數(shù)至688臺的2015年4月以來新高。這一數(shù)據(jù)已連漲14周，并進(jìn)一步壓低油價。
法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

☆美國頁巖油井噴☆

在市場普遍對OPEC延長減產(chǎn)協(xié)議保持樂觀的情況下，頁巖油的增產(chǎn)能力更是直接牽動市場情緒。從過去半年的美國能源信息署EIA的周化數(shù)據(jù)來看，頁巖油增產(chǎn)速度已經(jīng)接近80萬桶/日，幾乎對沖了OPEC協(xié)議減產(chǎn)量120萬桶/日的2/3。

頁巖油的產(chǎn)量釋放速度將遠(yuǎn)超市場預(yù)期，尤其是作為美國頁巖油產(chǎn)量增量主要來源地二疊紀(jì)盆地的庫存井?dāng)?shù)量已經(jīng)超過2016年前3季度的滾動平均庫存值500口以上。
法國大選助攻原油拉漲，背后早已“四面楚歌”！

上圖是美聯(lián)儲（達(dá)拉斯聯(lián)儲）基于美國能源信息署EIA的鉆井效率報告的美國二疊紀(jì)盆地完井-庫存井?dāng)?shù)據(jù)做的走勢圖。上圖的的累計庫存井的數(shù)量對照右側(cè)縱坐標(biāo)，鉆井總數(shù)以及完井總數(shù)對照左側(cè)縱坐標(biāo)。

從上圖可以很直觀地看出，美國二疊紀(jì)的累計庫存井?dāng)?shù)量在2016年的頭3季度處于平穩(wěn)中緩慢下降的趨勢，基本上反映低油價大環(huán)境下的新增鉆井無法彌補(bǔ)完井導(dǎo)致的庫存井被逐漸消耗的過程，而2016年的這頭三季度的累計庫存井滾動平均值在1300口左右，這在業(yè)內(nèi)一般被稱為庫存井基礎(chǔ)參照值（base），而去年4季度起庫存井?dāng)?shù)量開始持續(xù)攀升，在2017年的3月末達(dá)到1864口的歷史高位。也就是說：二疊紀(jì)的頁巖油庫存井超過基礎(chǔ)值500口以上，這個高出基礎(chǔ)值的庫存井一般來說屬于短期能夠快速完井，進(jìn)而投產(chǎn)的井。

☆美聯(lián)儲年內(nèi)縮表在即☆

本月初公布的美聯(lián)儲上月會議紀(jì)要顯示，“大多數(shù)”與會的美聯(lián)儲決策者預(yù)計，若經(jīng)濟(jì)發(fā)展符合預(yù)期，今年晚些時候可能適合開始縮表。與會者“基本上傾向于”在時機(jī)到來時調(diào)整美聯(lián)儲所持美國國債和住房抵押貸款支持證券（MBS）。在美國經(jīng)濟(jì)基本恢復(fù)之際，縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，是退出寬松措施的一個自然舉措。

3月的FOMC會議紀(jì)要提到，大多數(shù)成員認(rèn)為“今年晚些時候”調(diào)整上述再投資策略是合適的，幾乎所有人都認(rèn)同“委員會關(guān)于再投資政策應(yīng)該在真正改變之前與公眾做好溝通的想法”。由于美聯(lián)儲主席耶倫任期將于2018年2月結(jié)束，如耶倫效仿伯南克在任期末開啟縮表，為下任主席接棒鋪路，則美聯(lián)儲很有可能在6月前后為縮表定下一個門檻和一個對市場影響相對有限的“小目標(biāo)”。

一些投資者認(rèn)為，美聯(lián)儲近期發(fā)出的關(guān)于縮表的意向是讓人意外的鷹派信號，這將對此前計劃的加息次數(shù)形成替代，意味著6月點陣圖可能要下行。一些市場參與者也以3月31日杜德利接受采訪后市場的表現(xiàn)為例，指出市場預(yù)期資產(chǎn)負(fù)債表正�；瘯娲糠旨酉�。

有市場人士預(yù)計，只有在縮表導(dǎo)致金融市場狀況出現(xiàn)明顯收緊時，才可能替代目前預(yù)期的加息次數(shù)。預(yù)計今年總共會加息三次，明年加息四次，而資產(chǎn)負(fù)債表正�；喈�(dāng)于每年加息了2至3次。

美聯(lián)儲極有可能設(shè)定一個相對容易達(dá)成的客觀縮表目標(biāo)，在縮表規(guī)模上，可能分階段放出“縮表”。比如在縮表的第一階段“先縮1000億”，對于美聯(lián)儲超過4萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表總規(guī)模來說，這個“小目標(biāo)”并不算大，但卻很有可能對原油構(gòu)成向下壓力。

☆地緣緊張局勢消退☆

此前，特朗普下令對敘利亞發(fā)射導(dǎo)彈的事件使得原本就不太平的敘利亞，處在了更加不穩(wěn)定的局勢當(dāng)中。其實敘利亞并不是主要的原油生產(chǎn)國，但是敘利亞臨近重要的石油運(yùn)輸中轉(zhuǎn)站，一旦敘利亞局勢進(jìn)一步惡化，很可能會給整個中東地區(qū)的原油供應(yīng)帶來風(fēng)險。于是，在導(dǎo)彈突襲之后，原油價格便出現(xiàn)飆升。1970年以來，每次中東局勢的緊張情緒發(fā)酵開來，油價幾乎都會相伴走高。不過，目前敘利亞局勢沒有出現(xiàn)擴(kuò)大化，美國總統(tǒng)特朗普沒有采取進(jìn)一步行動，跟俄羅斯總統(tǒng)普京方面的爭鋒相對，也僅僅是打打“口水仗”。中東地緣局勢危機(jī)有所緩解，削弱油價的上行動能，這一點從油價近期的走勢也可以反映出來。

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