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艾紫馨：法國大選塵埃落定黃金短線陷入“拉鋸戰(zhàn)”

摘要: 國際黃金近期暴跌，目前依舊在刷新低近期新低，到達(dá)1223.66美元/盎司，此次大型的暴跌主要受諸多因素影響，在此前的文章中有提到“黃金面臨幾大利空層層壓鎮(zhèn)。”其中提到一點(diǎn)，黃金CFTC凈多倉七周以來首次遭減持，那 ...

國際黃金近期暴跌，目前依舊在刷新低近期新低，到達(dá)1223.66美元/盎司，此次大型的暴跌主要受諸多因素影響，在此前的文章中有提到“黃金面臨幾大利空層層壓鎮(zhèn)。”其中提到一點(diǎn)，黃金CFTC凈多倉七周以來首次遭減持，那么持倉數(shù)據(jù)真的能很好的反應(yīng)出黃金的價(jià)格走勢(shì)嗎？答案看這幾張圖。

CFTC持倉與黃金走勢(shì)

SPDR持倉與黃金走勢(shì)

從圖上可以看出，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)上周五(5月5日)公布的周度報(bào)告顯示，截至5月2日當(dāng)周，對(duì)沖基金和基金經(jīng)理減持Comex黃金凈多頭頭寸，為七周以來首次，凈多倉自上周觸及的五個(gè)半月高位回落。數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機(jī)凈多頭頭寸減少16849手，至148432手。持倉數(shù)據(jù)與黃金走勢(shì)吻合度達(dá)80%。持倉數(shù)據(jù)上升（下降)，黃金走勢(shì)也會(huì)相應(yīng)上漲（下跌）。但同時(shí)不能完全憑持倉數(shù)據(jù)而論，有一種值得注意的情況，當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)減持（增持）過于嚴(yán)重，可能會(huì)促使市場(chǎng)轉(zhuǎn)而向相反方向操作，這一點(diǎn)往往在“賣（買）預(yù)期，買(賣)事實(shí)”當(dāng)中比較常見。

法國大選中馬克龍贏得了法國總統(tǒng)的寶座，法國一片歡呼聲，這與市場(chǎng)“清淡的反應(yīng)”形成了鮮明的對(duì)比。那些押注市場(chǎng)將大幅波動(dòng)的投資者大失所望。不論是之前的美國大選、英國脫歐公投，市場(chǎng)都經(jīng)歷了劇烈的波動(dòng)，市場(chǎng)認(rèn)為下一個(gè)觸發(fā)點(diǎn)可能是法國大選。但是當(dāng)法國大選落下帷幕時(shí)，投資者才發(fā)現(xiàn)，一切并沒有像預(yù)期的那樣發(fā)生。市場(chǎng)的走勢(shì)和法國第一輪投票后的反應(yīng)有些相似，但市場(chǎng)的波動(dòng)卻大幅下降。此前馬克龍?jiān)诘谝惠唲俪龊髿W元開盤一度飆升逾2%，后漲勢(shì)收窄至1.32%；黃金瞬間暴跌20美元后，跌勢(shì)收窄。

為什么市場(chǎng)對(duì)法國大選無動(dòng)于衷？這其中不得不說的三大原因。原因一：市場(chǎng)提前消化了馬克龍勝選的預(yù)期，在馬克龍?jiān)诘谝惠唲俪龊笾恋诙喭镀鼻埃?/span>現(xiàn)貨黃金下跌了4%，巴克萊表示，中間派候選人馬克龍勝選法國總統(tǒng)，令歐元兌美元出現(xiàn)“買預(yù)期，賣事實(shí)”行情。原因二：市場(chǎng)整體并沒有明顯的趨勢(shì)，法國大選只是整個(gè)市場(chǎng)走勢(shì)中的一段插曲，而這一大背景是市場(chǎng)整體并沒有特別明顯的趨勢(shì)，這限制了歐元的波動(dòng)。原因三：法國大選帶來的影響被夸大。

上個(gè)交易日周一(5月8日)馬克龍周末在法國大選中勝出，且英國保守黨在地方議會(huì)選舉中獨(dú)占鰲頭，利空出盡一度令黃金在亞洲時(shí)段低開高走；然而市場(chǎng)中的避險(xiǎn)情緒畢竟已經(jīng)減退，黃金上行力量有限，最終受阻轉(zhuǎn)而下行。黃金處于低位震蕩，仍未從上周暴跌中喘息過來，隨著法國大選塵埃落定，歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消散，避險(xiǎn)資金舍棄黃金，與此同時(shí)，市場(chǎng)廣泛熱炒美聯(lián)儲(chǔ)6月加息，黃金多頭似乎找不到翻身的理由，但是空頭的步伐也似乎有所暫緩。可以說，黃金市場(chǎng)目前觀望情緒比較濃厚，“靜觀其變，不欲其亂”是當(dāng)前的上策。

現(xiàn)在法國大選已塵埃落定，“恐慌指數(shù)”創(chuàng)23年新低，在馬克龍當(dāng)選法國總統(tǒng)后，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒大幅消散，恐慌指數(shù)VIX收跌7.6%，報(bào)9.77，創(chuàng)1993年12月份以來收盤新低，盤中一度跌至9.67。此前只有金融危機(jī)剛結(jié)束的2009年末到2010年初數(shù)值更低，而當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高漲的持續(xù)時(shí)長也僅次于1997年。我認(rèn)為在法國大選之后，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策又放到了桌面之上，在強(qiáng)烈的加息預(yù)期下，國際黃金有可能進(jìn)一步走低至1180-1200美元/盎司，因此黃金的下一步走勢(shì)并不樂觀。

美國就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁引爆加息預(yù)期，黃金難翻身，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)周一(5月8日)數(shù)據(jù)顯示，美國4月就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)(LMCI)錄得+3.5，遠(yuǎn)高于預(yù)期的+1.0，前值從+0.4修正為+3.6。數(shù)據(jù)公布后，黃金短線上揚(yáng)，不過好景不長，再度沖高回落。就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)揭示了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)情況的解讀，該指數(shù)對(duì)市場(chǎng)了解美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)的態(tài)度非常重要，美聯(lián)儲(chǔ)也曾多次表示該指數(shù)比非農(nóng)數(shù)據(jù)更加真實(shí)地反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況。最直觀的避免風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上揚(yáng)的辦法就是，讓產(chǎn)出和就業(yè)增長放緩至符合趨勢(shì)的速度。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)必須以超出當(dāng)前債券市場(chǎng)定價(jià)的幅度收緊寬松。

黃金目前走勢(shì)低迷，但空頭還未能順利打破1220美元/盎司，以至于短期之內(nèi)，多空呈現(xiàn)“拉鋸戰(zhàn)”，暫時(shí)沒有明確的方向，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。當(dāng)前也是非常考驗(yàn)投資者心態(tài)的行情，一旦盲目行事，就會(huì)踩雷，最好的方案，就是“靜觀其變，不欲其亂”，敵不動(dòng)我不動(dòng)，等待關(guān)鍵位置的突破，再做打算。黃金若要能真正打開下行空間，就必須跌破1220美元/盎司，并且收盤位置也得低于該水平下方，否則視為假跌破。反之，若要真正判斷黃金反彈，1230/40美元/盎司一帶，必須拿下，否則短期仍將反復(fù)震蕩。

我們來回顧一下昨日的行情，國際黃金價(jià)格上個(gè)交易日維持弱勢(shì)下行的格局，保持在1225-1236美元/盎司區(qū)間內(nèi)整理，目前上方壓力1236美元/盎司一線依舊有效，今日依舊以弱勢(shì)震蕩對(duì)待，從目前各項(xiàng)指標(biāo)來看也不可能很快走出急速反彈的行情，所以日內(nèi)保持高空的思路即可，下方看到1225-1222美元/盎司一線，順勢(shì)為王一直是我的座右銘，伴我走到今天。溫馨提示投資朋友們，沒有頂?shù)滓徽f，只有順勢(shì)而為，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！

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