上周現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤(pán)1256.96美元/盎司，最高1257.82美元/盎司，最低1236.64美元/盎司，收盤(pán)1240.80美元/盎司，全周金價(jià)大幅回落14.81美元，跌幅1.18%。整體來(lái)看，金價(jià)上周一大幅回落之后，周二、周三有所反彈，但隨后再次走弱，總體呈現(xiàn)振蕩下跌趨。消息面上多空交錯(cuò)略有偏多，美元指數(shù)受到歐元等貨幣擠壓也大幅回落，資金流出速度放慢，技術(shù)面走勢(shì)沒(méi)有進(jìn)一步改善。

圖1上周金價(jià)走勢(shì)

消息面上看，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月耐用品訂單環(huán)比繼續(xù)走弱，4月主要城市房?jī)r(jià)漲速有所放慢。一季度實(shí)際GDP終值上修至1.4%，初值為1.2%，但一季度GDP平減指數(shù)以及PCE物價(jià)指數(shù)增速均有所下修，這也與此前通脹增速觸頂回落的形式相類似。此外，5月的PCE和核心PCE物價(jià)指數(shù)增速也均有所回落，6月密歇根大學(xué)消費(fèi)信心指數(shù)終值則略有上修�？傮w來(lái)看，截至目前數(shù)據(jù)顯示二季度經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張仍然沒(méi)有顯著加速，對(duì)金價(jià)影響偏多。

美聯(lián)儲(chǔ)方面，本周費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席Harker、舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Williams、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席Dudley均表態(tài)鷹派，圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席Bullard、明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席Kashkari則表態(tài)鴿派，更重要的美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫表態(tài)相對(duì)中性。總體上美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部的分歧繼續(xù)存在。目前根據(jù)聯(lián)邦基金利率推算的，9月不加息的概率有所下降但是仍高于80%，年內(nèi)再加息一次的概率則首次超過(guò)50%，表明市場(chǎng)開(kāi)始逐步將9ue開(kāi)始縮表、12月再次加息的政策路徑計(jì)入價(jià)格，這也逐漸與美聯(lián)儲(chǔ)此前的政策的預(yù)期，即年內(nèi)還將加息一次相吻合，中期來(lái)看影響偏多，但也令未來(lái)金價(jià)有更多的回調(diào)理由，且這并非長(zhǎng)期利多。

圖2美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議聲明

歐洲方面，數(shù)據(jù)顯示歐元區(qū)6月CPI同比強(qiáng)于預(yù)期，核心CPI則出現(xiàn)加速回升的跡象，其中德國(guó)CPI表象最為強(qiáng)勁，法國(guó)、意大利則略有走弱。此外，6月IFO德國(guó)商業(yè)景氣指數(shù)、意大利6月Istat商業(yè)信心指數(shù)、法國(guó)6月消費(fèi)者信心指數(shù)以及歐元區(qū)6月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)等均有上行，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)總體加速?gòu)?fù)蘇的跡象。

歐央行貨幣政策方面，本周歐央行行長(zhǎng)德拉吉表示，壓制通脹的因素是暫時(shí)性的，有空間縮減刺激力度但同時(shí)不收緊貨幣政策。這是近期德拉基較為明確地提到收緊貨幣政策前景的講話，與此前的鴿派態(tài)度明顯不同。但隨后歐央行官員解釋稱，該講話意在強(qiáng)調(diào)在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和貨幣政策支持之間取得平衡。歐央行副行長(zhǎng)Constancio也表示，德拉吉的講話完全符合現(xiàn)行政策。我們認(rèn)為，此舉實(shí)際上表明歐央行距離貨幣政策正常化又近了一步，這導(dǎo)致本周歐元大幅上漲壓制美元指數(shù)回落。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量上周小幅增加1.48噸，此前一周倉(cāng)位減少2.66噸。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二紐約金非商業(yè)持倉(cāng)凈多頭持倉(cāng)數(shù)量為131672張，此前一周持倉(cāng)量為150675張。期貨繼續(xù)減倉(cāng)而現(xiàn)貨加倉(cāng)，顯示目前投資者趨于謹(jǐn)慎，并且同消息面變動(dòng)一樣出現(xiàn)分歧。

圖3紐約黃金期貨持倉(cāng)情況

技術(shù)面上看，金價(jià)近期的震蕩走勢(shì)符合我們的預(yù)期，但形勢(shì)比我們此前預(yù)期的略弱，我們?nèi)詮?qiáng)調(diào)消息面有明顯配合之前不應(yīng)盲目樂(lè)觀，中短期繼續(xù)按照震蕩走勢(shì)看待。中期來(lái)看，目前金價(jià)已經(jīng)接近下方1235美元附近的關(guān)鍵中期支撐位，且1200美元?jiǎng)t有較強(qiáng)支撐；上方壓力位則仍位于1295美元至1300美元整數(shù)關(guān)口附近，下一個(gè)壓力位則上行至1350美元附近，其影響一段時(shí)間內(nèi)已經(jīng)難以體現(xiàn)。長(zhǎng)期來(lái)看則仍維持寬幅震蕩觀點(diǎn)，以等待基本面的變動(dòng)。

我們此前曾提示，目前影響金價(jià)的主要因素是美聯(lián)儲(chǔ)以及其他主要經(jīng)濟(jì)體央行貨幣政策，和未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的走向。而美聯(lián)儲(chǔ)縮表對(duì)市場(chǎng)的影響可能在明年年底才能明顯體現(xiàn)，且市場(chǎng)正在認(rèn)為下一次加息推遲在12月，這對(duì)中期內(nèi)金價(jià)的走勢(shì)是相對(duì)利好。而經(jīng)濟(jì)維持復(fù)蘇趨勢(shì)的可能性較大，且在可以預(yù)見(jiàn)的未來(lái)通脹快速上行的可能性較小，這對(duì)金價(jià)來(lái)說(shuō)是長(zhǎng)期趨勢(shì)的利空消息。

本周公布的重要數(shù)據(jù)包括：美國(guó)、日本的PMI數(shù)據(jù)，歐元區(qū)消費(fèi)和美國(guó)新訂單數(shù)據(jù)。以及更重要的周五美國(guó)非農(nóng)等就業(yè)方面數(shù)據(jù)。

圖4重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)或事件    

投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據(jù)。

金盛貴金屬投資分析部