上一交易日現貨黃金開盤1241.53美元/盎司，最高1241.87美元/盎司，最低1218.45美元/盎司，收盤1220.03美元/盎司，收盤下跌20.77美元，跌幅1.67%。日內來看，金價早盤開始續震蕩走弱，午盤延續下行趨勢，并且晚間在消息面不利的情況下加速下行。美元指數大幅反彈，消息面總體利空，主要現貨投資者資金大幅流出，技術面極弱。

圖1黃金價格走勢

消息面上看，數據顯示美國6月份ISM制造業指數從5月份的54.9升至57.8，創下2014年8月以來最高。具體來看，原材料庫存和價格同比回落，產成品庫存略有增加但弱于季節性表現。新訂單和新出口訂單增長明顯，生產指數也大幅回升。目前PMI所給出的經濟周期信號較為混亂，從庫存和價格看為主動去庫存，但生產指標繼續高漲，且需求仍然旺盛，尤其是外需可能在美元指數走弱的帶動下升至近五年97%分位數的水平。我們認為，目前數據對金價明顯偏空，雖然不排除未來美國經濟擴張速度放慢的可能性，但該潛在利多表現的時機仍需等待。

歐元區經濟數據也表現強勁。6月份Markit制造業PMI從5月份的57.0升至57.4，創逾六年最高；歐元區5月份失業率持平于9.3%，保持在8年低位。歐洲經濟的復蘇也令歐洲央行收緊貨幣政策獲得支持。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上一個交易日減少6.21噸，目前持倉量仍為846.29噸，此前一個交易日倉位小幅下降1.18噸。目前來看，現貨投資商保持觀望態度之后，在消息面刺激下出現大幅減倉，態度轉向偏空。

圖2黃金ETF倉位變動情況

市場層面看，美國股市上漲，好于預期的制造業數帶動大盤上漲，而能源和金融板塊的上漲也抵消了科技板塊的下跌，標普500指數上漲0.2%報2429.01點；歐洲股市走高，礦業、銀行及能源股領漲，斯托克歐洲600指數上漲1.1%報383.41點。債市方面，美國國債下跌，因6月ISM制造業指數升至2014年8月來高點。匯率方面，美元指數續漲，并在強于預期的美國制造業增長數據支持下攀升至日內新高。國際能源價格方面，WTI擴大今年以來持續時間最長的連漲，布倫特原油則創下2012年以來最長漲勢，得益于石油鉆機數量出現24周以來首次減少，布倫特油價也上漲1.33%。

技術面上看，昨日金價持續震蕩下行，并且已經跌穿1235美元的關鍵支撐位，走勢比預期的更弱。短期來看，需要等待市場消化利空之后，金價橫向修復技術面，并且進一步下探至1200美元整數關口附近的可能性上升。同時上方1235美元位置已形成壓力。中期來看，1260美元附近的壓力也需要予以警惕，上方重要壓力仍在1295至1300美元附近。

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部