上一交易日現貨黃金開盤1217.17美元/盎司，最高1225.54美元/盎司，最低1213.48美元/盎司，收盤1220.18美元/盎司，收盤上漲2.93美元，漲幅0.24%。日內來看，金價早盤震蕩反彈，但午后開始走弱，晚間出現劇烈波動，全天總體收漲。消息面偏多，美元指數有所回落，主要現貨投資者資金不變，技術面走勢持續改善。

圖1黃金價格走勢

消息面上看，美聯儲主席耶倫表示，美國經濟在未來幾年應該會繼續擴張，從而支持繼續加息，但是通脹是重要不確定因素，美聯儲正關注過低的通貨膨脹率，利率無需進一步升高太多即可達到中性狀態。同時，耶倫稱預期中的FOMC縮表應該相對較早就會啟動，資產負債表應該會在2022年前后達到正常水平，暗示美聯儲可能在9月將開啟縮表。但是目前來看，未來修改加息路徑的可能性上升，明年加息三次的點陣圖預測，未來不排除修改為兩次。但今年12月升息是否會“取消”尚無法斷定。根據聯邦基金利率期貨的推測，市場隱含12月加息的概率再次降至低于不加息的水平。總體來說，無論是12月不加息還是明年加息少于三次都是對金價的利多，昨晚金價的盤中大幅反彈也是受到此影響。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上一個交易日不變，目前持倉量為835.35噸，此前一個交易日倉位也不變，上次變動是周一倉位減少2.96噸。目前來看，現貨投資商大幅減倉之后，等待消息面上的變動，且目前消息面已經有轉向的趨勢，不排除現貨投資者潛在的增倉可能。

圖2黃金ETF倉位變動情況

市場層面看，美國股市道瓊斯指數創收盤紀錄新高，耶倫暗示不急于收緊貨幣政策，因為通脹仍然持續低于目標，標普500指數上漲0.7%報2443.25點；歐洲股市延續漲勢，耶倫有關美聯儲不急于收緊政策的表態也提振了歐股表現，斯托克歐洲600指數上漲1.5%報384.9點。債市方面，美國債市守住耶倫講話引發的升勢，各期限債券收益率跌約3-4.5個基點不等；歐債則因新債發行需求良好以及耶倫講話受到支撐。國際能源價格方面，美國原油庫存上周大幅下降沒能刺激油市，因頁巖油生產商和利比亞仍擴大生產，布倫特油價回落超過0.8%。

技術面上看，金價在1200美元上方企穩震蕩，雖然昨日有消息面助力金價沖高，但未突破1222美元日內壓力位，該位置目前下移至1220美元附近，需要繼續關注。短期來看，1200美元整數關口仍是重要支撐，上方短線壓力位于1238美元位置附近，保持謹慎偏樂觀態度對待。中期來看，1260美元附近的壓力也需要予以警惕，上方重要壓力仍在1295至1300美元附近，下方下一個支撐或位于1185美元附近。

同時，隨著耶倫表態偏鴿派，以及近期多位美聯儲官員的鴿派發言，未來加息路徑存在被調整的可能性，我們將持續關注。

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部