上周現(xiàn)貨黃金開盤1212.94美元/盎司，最高1232.68美元/盎司，最低1204.68美元/盎司，收盤1228.68美元/盎司，全周金價大幅反彈19.04美元，漲幅1.57%。整體來看，金價上周一開始及出現(xiàn)持續(xù)反彈，并且在周五通脹等數(shù)據(jù)弱于預(yù)期之后出現(xiàn)進一步的大幅反彈，全周總體呈現(xiàn)上行走勢。美元指數(shù)進一步回落，消息面出現(xiàn)利多，現(xiàn)貨投資商資金流出減速，技術(shù)面有所修復(fù)。

圖1上周金價走勢

消息面上看，上周公布的數(shù)據(jù)顯示，美國5月JOLTS職位空缺低于預(yù)期和前值，結(jié)合此前公布的非農(nóng)和失業(yè)率等就業(yè)數(shù)據(jù)，一季度的經(jīng)濟回落正在向就業(yè)傳導(dǎo)。通脹方面，美國6月PPI和核心PPI以及CPI和核心CPI增速均低于預(yù)期，并且繼續(xù)回落。產(chǎn)出方面，6月工業(yè)產(chǎn)出和制造業(yè)產(chǎn)出均有所回升。需求方面，7月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)初值進一步回落，但1年和5年通脹預(yù)期有所升高。總體上看，美國經(jīng)濟擴張的速度有所加快，可能表明其正在走出此前的減速，但通脹回升的速度仍在下降，這也是刺激金價周五走強的重要因素。

美聯(lián)儲方面，上周除堪薩斯城聯(lián)儲主席George表態(tài)鷹派以外，費城聯(lián)儲主席Harker、聯(lián)儲理事Brainard表態(tài)中性，達拉斯聯(lián)儲主席Kaplan以及美聯(lián)儲主席耶倫均表態(tài)偏鴿派。且我們認為，隨著聯(lián)儲主席和越來越多的官員開始轉(zhuǎn)向鴿派，市場風(fēng)向可能將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，9月“鴿派縮表”甚至預(yù)測未來加息路徑的點陣圖發(fā)生變化的可能性上升。從市場方面看，根據(jù)聯(lián)邦基金利率期貨，目前市場隱含的9月加息的概率已經(jīng)降至10%以下，12月加息的概率仍位于50%以下，基本與12月不加息概率相同。我們認為，目前市場對未來加息路徑放慢的預(yù)期仍不足，仍可能有調(diào)整空間，對金價而言這可能是潛在的利多。

圖2美聯(lián)儲會議聲明

歐洲方面，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不多，但主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍顯示歐元區(qū)經(jīng)濟的復(fù)蘇繼續(xù)。此外，歐洲央行行長德拉吉將參加8月24-26日的杰克遜霍爾年會，目前市場預(yù)期其將釋放與有關(guān)QE的重大消息，或暗示未來貨幣政策緊縮的方向和路徑，該情況需要持續(xù)關(guān)注。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上周減少6.51噸，此前一周倉位大幅減少17.15噸。CFTC公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二紐約金非商業(yè)持倉凈多頭持倉數(shù)量為60260張，此前一周持倉量為93799張。隨著金價的反彈，現(xiàn)貨投資商建倉的速度開始下降，其對金價未來的走勢悲觀的情緒有所改善。

圖3紐約黃金期貨持倉情況

技術(shù)面上看，我們認為目前消息面已經(jīng)出現(xiàn)改變，中線趨勢持續(xù)偏多的可能性進一步上升，下方可繼續(xù)關(guān)注1200美元支撐的有效性；上方壓力位則位于1260美元附近，以及1295美元至1300美元整數(shù)關(guān)口附近。長期來看則仍維持寬幅震蕩觀點，以繼續(xù)等待基本面尤其是通脹的變動。

此外我們認為，未來一段時間影響市場的主要因素將再次回歸美聯(lián)儲。近期美元指數(shù)的走弱，主要是特朗普交易走弱之后，疊加歐央行釋放收緊信號導(dǎo)致的歐元走強所致，并非美元自身的走弱。但未來美聯(lián)儲若繼續(xù)釋放放慢加息速度的信號，不排除美元進一步走低的可能性。同時，中國周邊潛在的沖突爆發(fā)的可能性持續(xù)上升，也需要予以關(guān)注。

本周公布的重要數(shù)據(jù)包括：美國房地產(chǎn)等方面的數(shù)據(jù)。

圖4重點關(guān)注數(shù)據(jù)或事件    

投資有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據(jù)。

金盛貴金屬投資分析部