上周現貨黃金開盤1257.54美元/盎司，最高1291.78美元/盎司，最低1251.43美元/盎司，收盤1289.72美元/盎司，全周金價大幅飆升31.52美元，漲幅2.51%。整體來看，金價上周除周一窄幅震蕩之外，全周都呈現持續上漲的形態，周三和周四漲幅最大。消息面上偏多，美元指數全周總體回落。主要現貨投資者資金略有減倉，期貨投資者則繼續加倉，技術面強力偏多。

圖1上周金價走勢

上周公布的數據顯示，美國6月JOLTS職位空缺大幅上升并超預期和前值，顯示就業方面仍在有著強勁的表現。通脹方面，美國7月總體PPI和核心PPI同比增長不及預期，但是7月總體CPI同比增速有所回升并超過預期，核心CPI則仍保持平穩。帶動CPI小幅上行的主要因素仍是能源價格，核心商品和核心服務的變動極小。總體來看，通脹復蘇的步伐符合我們此前的3季度短暫平穩的預測。

美聯儲方面，上周圣路易斯聯儲主席、明尼阿波利斯聯儲主席、達拉斯聯儲主席、芝加哥聯儲主席均發表鴿派講話，其中后三者為今年票委，且達拉斯聯儲主席明確提出今年僅升息兩次更好。根據聯邦基金利率期貨，9月不加息的概率已經達到100%，12月加息的概率則進一步下降至36%附近，不加息的概率仍在60%之上，認為今年美聯儲不會加息正在成為投資者主流觀點。

圖2美聯儲會議聲明

歐洲方面，上周公布的數據較少。德國、法國6月工業產值低于預期和前值，意大利6月工業產值超預期走強。歐元區8月Sentix投資者信心指數有所回落。總體來看，歐洲經濟邊際減慢的可能性進一步上升，周期上看其緊隨美國的腳步。

資金面上，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust的黃金持倉量上周減少0.27噸，是連續第6周減倉，但減倉幅度大幅放慢，此前一周倉位則減少4.74噸。CFTC公布的數據顯示，截至上周二紐約金非商業持倉凈多頭持倉數量為148837張，此前一周持倉量為129672張。隨著金價的反彈，期貨市場多頭已經持續增倉，現貨投資商減倉速度也大幅下降，金價面臨的資金環境有所改善。

圖3紐約黃金期貨持倉情況

技術面上看，此前金價面臨的壓力已經突破，并且再次刷新高點之后，已經來到1300美元重要關口之下，這一位置如有效突破則中期上行空間將被打開，繁殖需要關注下方1260美元和1240美元位置的支撐，，此外1200美元則是強力支撐。長期來看則仍維持寬幅震蕩觀點，以繼續等待基本面尤其是通脹的變動。長期方向的變動窗口可能在明年二季度前后打開。

此外，本周市場的另一個焦點是美國和朝鮮之間的外交風波。由于朝鮮曾威脅將對美國海外領土關島發動核打擊，美國總統特朗普發表強硬的言辭回擊。雙方關系驟然緊張，導致市場避險情緒大幅升高。中美領導人曾通電話，但沒有達成任何成果，截止目前這一事件尚未得到妥善解決。同時，中國和印度邊境爭端仍在，中美貿易戰也是市場潛在的利多因素。

本周公布的重要數據包括：日本GDP，美國消費、房地產、工業產值等。

圖4  重點關注數據或事件

投資有風險，入市需謹慎。以上建議僅供參考，不作為唯一投資依據。

金盛貴金屬投資分析部