姚鈺林：西商油、長商油、浙商油 白銀操作建議

　　行情回顧：

　　上周三，美聯儲主席耶倫一錘敲定了FED十年來的首次升息。FED決定將指標利率上調25個基點至0.25%-0.50%。此后，美元指數急升，大宗商品應聲下跌，倫銅觸及一周低位，倫鋅跌至六年半低點、NYMEX原油失守每桶35美元、金價重挫至六年低位附近。

　　這樣的行情中誕生了一波“幸運的多頭”，他們預計此利空出盡后，市場將迎來大幅上漲行情，即美聯儲加息之時正是大宗商品上漲之機。趁著市場急跌低位建倉的他們，輕松獲得了預期的利潤。以周一行情為例，從盤面上看，鐵礦石多個合約觸及漲停，主力合約增倉上行，成功站穩300元/噸大關，漲幅達4.03%。螺紋鋼觸及逾一個月高位1757元，焦煤震蕩上揚，錄得四連陽，焦炭亦升摸至近一個月高位。

　　然而，作為商品期貨領頭羊的原油卻不買賬，繼續下跌。由于擔憂供應過剩將進一步加劇，1月交割的布倫特原油期貨繼上周下跌2.8%后，12月21日開盤跌幅達到1.34%，至36.17元/桶，創下2004年7月以來的盤中最低水平。

　　基本面：

　　加息并不是油價走勢邏輯中最重要的一環，油市最關心的問題并非進入緊縮周期后美元將有怎樣的表現，而是一成不變的供需過剩問題。

　　12月初，石油輸出國組織各成員國最終未能就產出政策達成一致，OPEC會議未提出新的產出協議，這在以往很少見。分析人士認為，OPEC的撒手不管意味著去年全面打響的油市價格戰并沒有停止的跡象。

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　　數據顯示，上周美國石油鉆井數量增加了17座。上周末聯合石油數據庫顯示，沙特10月出口原油近740萬桶/日，較9月增加3.6%，與去年同期相比上升6.8%，升至4個月最高。這表明，全球產油大國距離放慢產油腳步仍有距離。在油市空前過剩格局中，經歷了約18個月的穩步下跌后，油價目前較2014年高位下跌了約68%。

　　油市形勢越來越微妙了。上周末，美國傳出消息：解除長達40年的石油出口禁令。這一法律誕生于1975年，當時的美國籠罩在石油供應受限、石油短缺和油價持續飆升的背景下。而眼下，油市已然“新桃換舊符”，生產過剩、油價暴跌，令美國解禁石油出口的舉措顯得頗具“落井下石”的意味。就在美國國會投票前一周，俄羅斯財政部副部長表示，俄羅斯預計，至少在未來十年內，油價都會保持在低位。

　　瑞信則認為，低油價會至少持續到2020年，預計2020年美國WTI油價約60美元/桶。那只是回到去年12月初水平，和去年年中過百美元/桶不可同日而語。而上周WTI油價跌破35美元/桶后，高盛稱還有進一步下跌風險。

　　油價雖暫時止跌，但供應過剩擔憂料將在未來數月繼續打壓油價，美國解除原油出口禁令或很快招致沙特與美國展開競爭，這勢必引發新一輪的原油過剩加劇擔憂。

　　此外，今年冬天溫暖的天氣對原油市場來說可謂雪上加霜，取暖油的需求將進一步削減。與此同時，美國頁巖油產量下降速度并不樂觀，伊朗原油供應或將回歸市場，都對油價繼續造成壓制。

　　技術面：

　　西商油早盤操作建議：

　　阻力位：1710，1730，1750，1770

　　支撐位：1660，1630，1590，1550

　　多單：1#1660附近做多，40個點止損，目標上看1670，1690，1710一線，上破繼續持有至1730，1750一線；

　　2#1610附近做多，40個點止損，目標上看1630，1650，1680，1700一線；

　　空單：1#1730附近做空，40個點止損，目標下看1700，1680，1660一線，下破繼續持有至1630，1600一線；

　　2#1750附近做空，40個點止損，目標下看1730，1700，1670，1630，1600一線；

　　西商銀早盤操作建議：

　　阻力位：2920，2950，2980，2300

　　支撐位：2860，2800，2780，2750

　　多單：1#2860附近做多，40個點止損，目標上看2880，2900，2920，2930一線，上破繼續持有至2950一線；

　　2#2800附近做多，40個點止損，目標上看2820，2840，2860，2880，2900，2920一線；

　　空單：1#2920附近做空，40個點止損，目標下看2900，2870，2840，2820，2800，2780一線，繼續持有至2750一線；

　　2#2950附近做空，40個點止損，目標下看2930，2900，2880，2860，2840，2820，2800一線；

　　關注消息：

　　21:30  美國 至12月19日當周初請失業金人數(萬人)

　　21:30  美國 至12月12日當周續請失業金人數(萬人)

　　21:30  美國 至12月19日當周初請失業金人數四周均值(萬人)

　　22:45  美國 至12月20日當周彭博消費者信心指數

　　23:30  美國 至12月18日當周ECRI領先指標

　　23:30  美國 至12月18日當周ECRI領先指標年率

　　23:30  美國 至12月18日當周EIA天然氣庫存(億立方英尺)

　　溫馨提示：新華油、浙商油、長商油等不同平臺需核算點差后可參照操作建議

　　本文作者：姚鈺林（高級資深分析師）

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