興業(yè)投資：歐元狂妄年漲幅12% 明年或更上一層樓

2017年12月26日

從今年1月以來美元指數(shù)已經(jīng)大幅下跌約10%，創(chuàng)十年多來的最大跌幅。如果說美元是今年表現(xiàn)最糟糕的貨幣，那么其主要對手貨幣歐元?jiǎng)t是當(dāng)之無愧表現(xiàn)最耀眼的貨幣，從年初至今已經(jīng)大漲12%，歐元/美元順利升至1.18關(guān)口上方。

歐元今年的上漲既有外部原因，也有內(nèi)部原因。外部原因主要得益于美元的慘跌。一方面，在特朗普當(dāng)選總統(tǒng)之后，原本年初時(shí)市場認(rèn)為“特朗普行情”有望持續(xù)，因市場期待特朗普將會(huì)履行其低稅收和高基礎(chǔ)設(shè)施支出的承諾，但特朗普上臺(tái)之后缺乏建樹，基建不了了之，稅改政策一波三折，一直拖延到現(xiàn)在年末才正式落地。市場的失望情緒拖累美元走軟。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)雖然今年完成三次加息，但市場對此已完全消化，利多出盡導(dǎo)致美元空頭卷土重來，同時(shí)考慮到美國較疲軟的通脹前景，投資者對未來美聯(lián)儲(chǔ)加快升息步伐的期待并不高，令美元受挫。

而內(nèi)部原因主要受到歐元區(qū)三方面因素的支撐。首先，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長意外強(qiáng)勁，受德國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長的推動(dòng)，歐元區(qū)今年有望成為自10年前金融危機(jī)爆發(fā)以來表現(xiàn)最佳的一年，第三季度GDP增長年率增長2.5%，甚至高于美國2.3%的增速;其次，歐央行存在收緊貨幣政策的預(yù)期，歐央行在今年10月決議上縮減QE規(guī)模已經(jīng)向著收緊的道路上邁進(jìn)。最后，歐元區(qū)政治風(fēng)險(xiǎn)降低。今年年初時(shí)歐洲極右翼勢力抬頭或破壞歐元區(qū)團(tuán)結(jié)，市場的擔(dān)憂情緒在法國大選中間派馬克龍成功戰(zhàn)勝極右翼派龐勒后明顯緩解，且荷蘭和德國大選均未飛出“黑天鵝”，維護(hù)了歐元區(qū)的穩(wěn)定。

2017即將結(jié)束，展望2018，歐元可能依然存在上漲的機(jī)會(huì)。同樣相應(yīng)從原因出發(fā)，外部方面，雖然美國稅改通過，但稅改政策正式實(shí)施后對美國經(jīng)濟(jì)能產(chǎn)生多大的推動(dòng)作用還有待確認(rèn)。且特朗普未來執(zhí)政依然有不確定性，或不利于美元走強(qiáng)。另外，在美聯(lián)儲(chǔ)12月加息之后，市場對明年美聯(lián)儲(chǔ)將加息三次的預(yù)期降溫，加息步伐放緩或加速美元下行的步伐。

自身因素方面，國際貨幣基金組織(IMF)將明年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期上調(diào)0.1%至1.7%，預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)明年有望保持穩(wěn)健增長;如果歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)加快增長，通脹進(jìn)一步提升，將加快歐央行推進(jìn)收緊政策的腳步，目前市場對歐央行何時(shí)結(jié)束QE計(jì)劃倍感期待;明年意大利還將舉行大選，預(yù)計(jì)歐元區(qū)仍將保持整體穩(wěn)定。

需要注意的是，本周一為圣誕假期，全球多個(gè)市場處于休市中。今日雖然部分市場從假期中回歸，但英國、法國和德國等多數(shù)歐洲股市依然休市，大部分投資者依舊處于假期氛圍中，預(yù)計(jì)市場交投依然清淡，料限制歐元日內(nèi)波幅。不過不排除極低的流動(dòng)性造成極端走勢。

日圖維持在高位整理，短期料繼續(xù)保持在1.19關(guān)口下方震蕩。4小時(shí)圖今日開盤跳漲至1.1870附近，隨機(jī)指標(biāo)暗示有上行風(fēng)險(xiǎn)。1小時(shí)圖跳空高開，短期受到MA5的支持，進(jìn)一步看向1.1880。

支撐位：1.1800/1.1720/1.1700

阻力位：1.1880/1.1900/1.1955