興業投資黃金周評：避險黃金開門紅 1110附近或有一役

2015年1月11日

新年第一周，國際現貨黃金在避險情緒推動下，向上突破低位整理區間頂部1090一線，最高上探1112.95，累計漲幅4%，創近五個月來最大單周漲幅。彭博社對本周黃金走勢調查的17位分析師，有14人看漲(82%)，3人看空(18%)，為五周以來第四周看多黃金走勢。不過，興業對黃金本周擴大漲幅持謹慎觀點。

上周沙特阿拉伯利用其駐德黑蘭大使館遭受沖擊作為加劇緊張局勢的借口，宣布與伊朗斷交，隨后多個國家跟隨沙特宣布與伊朗斷絕外交，中東局勢一發不可收拾，而朝鮮宣布氫彈試驗成功又加劇了地緣政治風險。在避險情緒升溫而中國經濟下行壓力不斷增加的背景下，中國股市四次觸發熔斷兩天提前收市，人民幣持續大幅貶值，增強全球風險規避情緒，傳統避險工具黃金得以脫穎而出。

金價向上出現破位，增加了空頭回補的力度，同時也吸引更多買盤跟進，又加速了金價的漲幅。美聯儲會議紀要偏鴿派，為金價反彈之路錦上添花。部分美聯儲官員對低通脹和強勢美元表示擔憂，認為在通脹回升前不應再次加息，美元在美聯儲會議紀要后受阻于100關口下方，加速下跌。即使在上周五接近30萬增幅的12月非農后，美元也僅短暫走高后恢復下行，為金價受阻當周全部漲幅提供支持。

不過，黃金并非一片坦途。本周事件風險缺乏，隨著中國監管層出臺政策穩定股市，人民幣也開始修正跌幅，避險情緒可能逐步緩和，黃金或難以出現如上周般連續飆升的走勢。再者，強勁的非農依舊為美聯儲今年加息4次鋪路，盡管薪資增長步伐緩慢難以刺激通脹回升，目前情況來看，美聯儲還沒有理由改變去年12月利率點陣圖上對加息進程的預估。從這兩方面來看，本周不應對金價走勢過分樂觀。

本周除了繼續關注中國金融市場表現，包括周三中國貿易帳對全球風險情緒的影響外，美國零售銷售的好壞也可能決定金價的進一步方向。若美國零售銷售向好，增強美聯儲很快將再次加息的預期，金價有望回調，否則，金價有望直指1130一線水平。當然，美聯儲官員在12月非農后的表態同樣值得關注。

技術上，周圖金價上破1046-1090區間，目前測試20周均線(1110附近水平)，隨機指標顯示進一步上行空間，但需要企穩該線后才有望進一步測試1130一線。日圖短期上行勢頭犀利，但隨機指標顯示超買，短線可能圍繞1110附近震蕩。該檔是短期強弱分水嶺，企穩1090并收于1110上方，對黃金是極大的利好信號，進一步阻力將指向1130附近。