左泰宸：原油/瀝青跌入如此深淵，到底誰才是幕后黑手？

　　

　　原油價格周二（1月12日）的走勢令人提心吊膽，日內稍早，美油布油一度雙雙刷新12年新低至30.41美元/桶和30.76美元/桶。歐市盤中，雙雙擴大反彈并擴大漲幅至2%以上，分別至32.21美元/桶和32.69美元/桶高位。然后好景不長，美盤尾端價格再次掉頭之下，在經歷過山車行情之后于美市盤中跌穿30美元/桶，最低觸及29.93美元/桶。而現貨瀝青價格跟隨國際原油價格走勢，在穿頭破尾后走出大幅過山車走勢，同時跌落前期低點開創新低后弱勢收盤。

　　

　　筆者綜述昨日歐股開盤后，風險資產普遍反彈且原油交易市場發生空頭回補，令WTI及布油雙雙扳平日內跌幅并上漲約1%；此外，土耳其伊斯坦布爾市中心的旅游景點發生自殺式爆炸，據信很可能是“伊斯蘭國”極端組織所為，也在一定程度上推升了油價。可惜好景不長，原油很快重啟跌勢并跌穿30美元/桶，為2003年12月以來首現。分析師左泰宸Vxin分析ZTC018認為主要原因是投資者認為凌晨公布的API原油庫存數據和晚間即將公布的EIA原油庫存數據將強烈利空原油，因此在數據公布前拋售以做準備；上周EIA汽油庫存暴增1057.6萬桶遠超預期，WTI原油短線急跌。重點關注晚間EIA庫存數據，晚間EIA庫存數據，晚間EIA庫存數據，重要的事情說三遍。

　　

　　近期以來，特別是自OPEC宣布維持高產量不變的計劃之后，原油/瀝青價格的走勢一度陷入深跌不止的魔咒中，雖然存在反彈的力度和空間，但是每次均是好景不長，價格反彈猶如燃料攜帶不足的火箭發射器，起飛中途必受夭折，而每一次的反彈均給空頭勢力提供了良好的做空條件，長此以往下原油/瀝青價格依然陷入跌跌不休的循環模式之下。在此大背景之下，筆者左泰宸分析認為在很大程度上導致原油/瀝青此輪陷入暴跌“無底洞”的幕后黑手勢以下四點（影響程度不分先后）。

　　

　　其一，期權投機者的肆意看空。盡管本月原油價格已經下跌近20%，但期權交易暗示市場在為更深的下跌做準備。自年初以來，12月布蘭特原油期貨履約價在20美元的賣權增加超過700%，3月WTI原油期貨履約價在20美元賣權的未平倉合約增逾三分之一。在布倫特與WTI期貨當前水準下方的其他主要履約價的賣權倉位及價格，今年以來也大幅上揚。“大宗商品之王”加特曼通訊社創始人加特曼（Vxin·ZTC018）表示，此輪暴跌表明油價或將進入新常態。油價尚未觸底，還將進一步下滑。近月油價或會跌至15、16、17、18美元過低水準，但只會持續一兩天，不過長期處于這一水平。

　　

　　其二，需求國的需求量下降。去年中國經濟增速放緩降低了其能源消費需求，而近期A股市場與人民幣匯率均急劇波動，更是讓國際貿易商對這個原油進口大國的需求能否持續感到緊張。在油價暴跌之際，美國能源信息署(EIA)將今年全球需求下調至9519萬桶/日，12月預計為9522萬桶/日。與此同時，EIA將全球原油產量自山個月的9579萬桶/日上調至9593萬桶/日。這使得美國WTI原油短線反彈勢頭戛然而止，并跌至20美元區間，為2003年以來首現。

　　

　　其三，供應國的供給過剩。OPEC產油國市場產油量大肆提升，其言論亦引發廣泛關注。尼日利亞石油部長周二表示，部分石油輸出國組織(OPEC)成員國要求舉行緊急會議，并稱當前的市場狀況產生了召開這類會議的必要。但隨后阿聯酋能源部長就為召開緊急會議的建議潑上涼水。雖然國際油價已經跌近30美元/桶關口，但阿聯酋能源部長在同一場會議上表示，OPEC當前的高產策略正在奏效，認為油市在1年至1年半的時間內將重歸正規。

　　

　　其四，美元的強勢登場。除了供應過剩令油價承壓之外，美元走強也正在加劇油市的跌勢。自年初以來油價下跌加快，市場將此主要歸咎于中國股市動蕩和經濟增長趨緩，但筆者左泰宸認為美元強勢已經成為另外一個導致油價偏空的重要因素。自2014年中期以來，美元指數已經上漲超過20%，因美國經濟相對強勁，吸引了其他地區的投資者。去年12月，美聯儲10年來首次升息，而且未來還可能繼續升息，料將繼續支撐美元上漲。

　　

　　北京時間周三（1月13日）凌晨5：30美國石油協會(API)公布的美國原油庫存意外大幅減少。數據顯示，1月6日當周API原油庫存減少390萬桶至4.8007億桶，路透調查的分析師預期增加250萬桶。日內北京時間23:30將公布美國1月6日當周EIA原油庫存。在當前如此深跌不止的背景之下，原油/瀝青價格晚間能否迎來強勢反彈，我們將拭目以待，筆者將在新浪博客及微信頻道公布晚間布局思路和策略。

　　

　　撰稿人：左泰宸（chen）