興業投資：需求前景改善，國際油價四連陽

2019年8月30日

由于中美貿易爭端升級風險的消退，緩解了市場擔憂經濟放緩擔憂，改善了全球原油需求前景。同時，新生成的颶風“多里安”令市場擔憂墨西哥灣原油生產再度關停。國際油價周四受此提振上揚，連續第四個交易日收高。截止收盤，美國WTI原油10月期貨收漲0.7美元，或1.25%，報56.54美元/桶，最高觸及56.87美元/桶，最低跌至55.42美元/桶;布倫特原油10月期貨收漲0.5美元，或0.83%，報60.91美元/桶，盤中最高觸及61.16美元/桶，最低跌至59.96美元/桶。

上周，中美雙方相互加征關稅，使得市場的擔憂情緒驟然升溫。不過，中國商務部周四的言論緩解了市場緊張情緒，華盛頓和北京討論在9月重啟談判的消息，緩解了人們對當前貿易戰的擔憂，這有助于改善經濟放緩前景，使得風險偏好情緒有所回升，從而對原油等風險資產構成強有力支撐。

商務部新聞發言人高峰周四在例行新聞發布會上說，中方堅決反對貿易戰升級，從中美兩國和整個世界的大局出發，愿以冷靜的態度通過磋商與合作解決問題。中方一再強調，貿易戰升級不利于中國，不利于美國，也不利于全世界人民的利益，甚至有可能給世界帶來災難性后果。中美利益是相互交織的，不可能輕易割裂。中國希望美國取消計劃中的額外關稅，以避免貿易戰升級。需要反復討論取消美國的新關稅，而不是升級關稅。

颶風“多里安”正向佛羅里達州逼近，若颶風周末進入墨西哥灣，美國海上原油生產商可能減產。美國國家颶風中心表示，預計多里安颶風將在周日加強，并成為高度危險的四級颶風。美國原油價格存在颶風溢價，風暴的移動軌跡對墨西哥灣的生產構成危險。

此外，美國能源部的報告也為油價提供支撐。盡管出口差異依然不利，但庫欣產出的額外原油仍能夠找到出口市場，而且由于本周進口量下降129萬桶/天，這些原油還在美國煉油廠找到了棲身之所。這有助于抵消產量增長的影響，產量已升至創紀錄的新高，因為新管道可能會讓管道在二疊紀得到開發。但從中期來看，OPEC遵守160%的減產承諾所導致的油價上行應該會受到頁巖氣領域的龍頭企業的強勁增產所限制。

另據新華社援引中國國務院關稅稅則委員會的聲明稱，中國從9月1日的關稅上調中抽調了一些關稅，以報復美國的貿易保護主義。該新聞提到，從美國進口的產品，如果多次出現在中國的關稅上調名單上，將受到綜合關稅的影響。從12月15日下午12:01開始，中國將恢復對美國制造的汽車和零部件加征25%或5%的關稅。這些產品還將受到最新關稅措施的額外關稅。聲明稱，根據第一、第二輪反補貼措施，獲批的產品將免收針對美國301措施的所有反補貼措施。不列入第一輪和第二輪反措施豁免申請單的產品，將納入第三輪反措施豁免申請單。豁免申請程序將于稍后公布。鑒于這一消息的性質，暫沒有對市場產生及時影響。盡管如此，細節表明，9月份美中貿易談判的失敗，對美國商品來說將是一件代價高昂的事情，并在與中國討論問題時對美國代表施加壓力。

接下來市場將關注美國貝克休斯公布的每周石油鉆機數，這是油價未來走勢的主要推動因素之一。上周美國石油活躍鉆井數意外銳減16座至754座，創4月以來最大單周降幅并觸及2018年1月來最低水平。

美元指數

美元指數周四早盤短暫回撤至98.119低點后再度攀升，并觸及8月1日以來的新高98.512水平。這主要受到圍繞中美貿易的積極言論和美國國債收益率一周以來首次走高所推動，盡管美國經濟數據表現不盡人意。

美國經濟分析局在其第二次評估中表示，第二季度實際國內生產總值(GDP)同比增長2%，符合預期，但低于初值2.1%。由于耐用品支出增長13%，個人消費增長由4.3%向上修正4.7%。消費支出仍然非常強勁，目前得到了較低利率的支持。雖然較高的消費支出對企業利潤有所助益，企業利潤錄得三個季度來的首次增長，但這似乎也是企業通過減少投資等行為來實現的。出口數據降幅也從5.2%修正為5.8%。數據顯示，美國經濟增長正變得過度依賴消費。

隨后公布的美國7月成屋簽約銷售指數環比下降2.5%，預期持平，前值增長2.8%。7月成屋簽約銷售數據意外錄得下滑，表明家庭可能由于對經濟的擔憂增加而謹慎買房。投資者認為對經濟和貿易關系的擔憂將使得美聯儲進一步降息。而超低的抵押利率仍沒有持續將買家吸引進市場，經濟不確定性無疑影響了潛在需求。

特朗普在評論最新的增長數據時表示，美國經濟表現良好，“潛力巨大”。特朗普在推特上補充道，“如果美聯儲能做他們應該做的事，我們就會像火箭一樣上升!”

美國7月個人消費支出(PCE)物價指數和7月個人支出數據將于今晚北京時間20:30出爐，這是美聯儲最為青睞的通脹數據。HYCM興業投資(英國)分析師預計7月核心PCE物價指數同比增幅將持平于1.6%，這是連續十個月低于美聯儲2%的通脹目標。若數據不及預期，將會增加美聯儲9月份降息50個基點或者年內多次降息的預期，將對美元當前升勢構成壓力。

技術分析

美國原油

日圖：保利加通道上揚，油價靠近上軌發展;14和20日均線看漲;隨機指標進入超買區。

4小時圖：保利加通道上揚，油價脫離上軌;14和20均線上行斜率有所緩和;隨機指標自超買區回落。

1小時圖：保利加通道收斂，油價向中軌靠近;14和20小時均線上行斜率趨緩;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在54.85-57.45區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注8月29日高點56.85，突破后將上探8月13日高點57.45，然后是8月1日高點57.95和7月30日高點58.40，以及7月31日高點58.80和7月16日高點60.00;而下方支持留意8月22日低點54.85，跌破將下探8月27日低點53.65，然后是8月26日低點52.95和8月9日低點52.35，以及8月8日低點51.90和8月7日低點50.50。

布倫特原油

日圖：保利加通道收斂，油價在中軌上方發展;14日均線上穿20日均線，后者下行勢頭趨緩;隨機指標走高。

4小時圖：保利加通道收斂，油價自上軌回落;14和20均線看漲;隨機指標自超買區回落。

1小時圖：保利加通道收斂，油價靠近中軌下方發展;14小時均線趨平，20小時均線上行勢頭趨緩;隨機指標走低。

綜述：預計日內油價將在58.90-61.50區間內震蕩，可嘗試高拋吸低。上方阻力關注8月29日高點61.15，突破將上探8月13日高點61.50，然后是8月2日高點62.90和7月29日高點63.85，以及8月1日高點64.50和7月31日高點65.40;而下方支持留意8月28日低點59.75，跌破將下探8月20日低點58.90，然后是8月27日低點58.50和8月15日低點57.65，以及8月9日低點57.10和8月8日低點56.75。

周五關注：

美國7月PCE物價指數

美國7月個人支出

美國8月芝加哥采購經理人指數

美國8月密歇根大學消費者信心指數

美國貝克休斯每周石油鉆機數